Главная > Международные отношения > Відносини між Росією і клубами кредиторів: Паризьким і Лондонським
Відносини між Росією і клубами кредиторів: Паризьким і Лондонським25-01-2012, 10:18. Разместил: tester3 |
|
ВІДНОСИНИ МІЖ РОСІЄЮ І клуб кредиторів: Паризького і Лондонського
Зміст
Введення Глава 1. Характеристика діяльності міжнародних клубів кредиторів 1.1. Основні принципи роботи Паризького клубу 1.2. Основні принципи роботи Лондонського клубу Глава 2. Взаємовідносини Росії з Паризьким і Лондонським клубами кредиторів 2.1. Взаємовідносини Росії з Паризьким клубом кредиторів 2.2. Взаємовідносини Росії з Лондонським клубом кредиторів Висновок Список використаної літератури паризький лондонський клуб кредитор Паризький і Лондонський клуби кредиторів є провідними міжнародними фінансовими об'єднаннями. Паризький клуб кредиторів - Це неформальне об'єднання країн - кредиторів лідерів світової економіки, створене в 1956 р. для обговорення і регулювання проблем заборгованості суверенних держав. Паризький клуб більше впливовий, ніж Лондонський. Він працює за двома напрямками: - видача кредитів країнам, що розвиваються - реструктуризація вже наявної заборгованості. Тут немає фіксованого членства, тому будь-яка держава-тримач зобов'язань може прийняти участь в засіданні при перегляді умови погашення. Основні принципи діяльності Паризького клубу: 1.Наявність безпосередньої загрози припинення платежів з погашення заборгованості. 2. Проведення боржником певної економічної політики. 3.Равно загрузка...
Головна ідея діяльності Паризького клубу - проявляти турботу про найбільш бідних країнах, що мають явно безнадійну зовнішню заборгованість. Громадська думка цілком підтримує списання найбіднішим країнам частини боргів. Ще в грудні 1994 року Паризький клуб вирішив, що в окремих випадках може бути списано до 67% боргу тієї чи іншої країни. У лютому 1995 року Уганда стала першою країною, що одержала таку знижку. Зараз максимальна знижка збільшена до 80%. Максимальна знижка надається не всім. Для цього боржнику треба нс тільки бути бідним, але й активно проводити ринкові реформи. Лондонський клуб кредиторів - це неофіційна організація зарубіжних комерційних банків і фінансових інститутів, створена ними для ведення переговорів з країнами боржниками, що зіткнулися з серйозними проблемами обслуговування та погашення відповідних зобов'язань за зовнішнім боргом. При цьому предметом переговорів Лондонського клубу є тільки не покриті гарантіями держави борги приватним банкам. Основні принципи діяльності Лондонського клубу кредиторів: 1. Індивідуальний підхід до кожної країни-боржника. 2. Обумовленість перегляду погашення боргу. 3. Рівномірний розподіл втрат від реструктуризації боргових зобов'язань між усіма членами. 4. Відсутність постійного голови або секретаріату. Як і Паризький клуб, Лондонський клуб прагне полегшити тягар країн, що розвиваються по безпосереднього обслуговування боргу. Жоден з цих клубів не є міжнародною організацією. Їх членський склад нестабільний, і вони не мають офіційного мандата. Кожен клуб має у своєму розпорядженні комплексом правил і процедур по перегляду боргу. Актуальність теми дослідження полягає в тому, що на даний момент практично всі держави вступають в міжнародні відносини на ринку позикових капіталів: або в якості позичальника, або в якості кредитора. Метою курсової роботи є вивчення діяльності міжнародних клубів кредиторів, а також становлення і розвитку відносин Росії з Паризьким і Лондонським клубами кредиторів. Виходячи з мети в даній роботі необхідно вирішити наступні завдання: В· рассмотеть основні принципи і механізм роботи міжнародних клубів кредиторів; В· досліджувати історію та преспективи взаємин Росії з клубами кредиторів. Предметом дослідження курсової роботи є міжнародні кредитні відносини. Об'єкт дослідження - Розвиток взаємовідносин Росії з клубами кредиторів. Глава 1. Характеристика діяльності міжнародних клубів кредиторів 1.1 Основні принципи роботи Паризького клубу Паризький клуб кредиторів це найважливіше неформальне фінансове об'єднання лідерів світової економіки. Паризький клуб більш впливовий, ніж, наприклад, Лондонський клуб, і об'єднує в собі представників банків-кредиторів 19 країн - Австралія, Австрія, Бельгія, Великобританія, Німеччина, Данія, Ірландія, Іспанія, Італія, Канада, Нідерланди, Норвегія, Росія, США, Фінляндія, Франція, Швейцарія, Швеція, Японія. Паризький клуб кредиторів був створений в 1956 році для обговорення і врегулювання проблем заборгованості суверенних держав. Головна ідея діяльності Паризького клубу - проявляти турботу про найбільш бідних країнах, що мають явно безнадійну зовнішню заборгованість. Громадська думка цілком підтримує списання найбіднішим країнам частини боргів. Ще в грудні 1994 року Паризький клуб вирішив, що в окремих випадках може бути списано до 67% боргу тієї чи іншої країни. У лютому 1995 року Уганда стала першою країною, що одержала таку знижку. Зараз максимальна знижка збільшена до 80%. Максимальна знижка надається не всім. Для цього боржнику треба не тільки бути бідним, але і активно проводити ринкові реформи [1]. Особливість структурної організації Паризького Клубу полягає в тому, що він являє собою зібрання представників суверенних держав-кредиторів під головуванням високопоставленого чиновника державного Казначейства Франції. Будучи створений не як постійно діючий орган, а для вирішення конкретних проблем погашення кредитів окремими боржниками, клуб керується рядом принципів, наприклад, принципом консенсусу. Деякі з принципів періодично переглядаються. Оскільки Паризький Клуб не має фіксованого членства, то в переговорному процесі в рамках Клубу може брати участь будь-яка держава-кредитор, що є утримувачем зобов'язань по боргах, по яких може знадобитися перегляд умов погашення. При цьому, оскільки більшу частину кредитів і позик розвиваються держави і країни з перехідною економікою Центральної та Східної Європи отримують від членів Організації економічного співробітництва і розвитку (ОЕСР), то тому останні майже завжди беруть участь у переговорах. Серед інших традиційних учасників переговорів у Паризькому Клубі слід назвати Міжнародний Валютний Фонд (МВФ), Світовий Банк, Конференцію ООН з торгівлі та розвитку (ЮНКТАД) і, природно, саму країну-боржника, обратившуюся з проханням про перегляд заборгованості. Іноді переговори проводяться на багатосторонній основі, зокрема, коли в них беруть участь Росія або Бразилія. У цьому випадку обговорюються і питання погашення боргів і Росії як кредитору, а також самої Росії в якості боржника. Такий багатосторонній підхід є більш ефективним і суттєво полегшує роботу в адміністративно-організаційному плані, так як боржник має можливість вести переговори з усіма кредиторами одночасно, а не з кожним окремо. Крім того, кредитори надають великого значення принципу рівності або рівномірного розподілу тягаря невиплачених заборгованостей. Вони хочуть бути впевненими в тому, що отримані від них пільги щодо умов погашення боргу не використані для обслуговування боргових зобов'язань перед іншими кредиторами [2]. При цьому в рамках Паризького Клубу вже вироблений базовий перелік умов реструктуризації боргу. Вони отримали назву тих міст, в яких вироблялися. По-перше, це Торонтського умови, які будуть застосовуватися лише щодо тих країн, у яких дохід на душу населення не вище встановленого Всесвітнім Банком рівня, який дає право на отримання кредитів від Міжнародної асоціації розвитку. [1] Торонтського умови: При цьому було розроблено три базових варіанти пільгових режимів: 1. Зме...ншення суми боргу а) списати третину боргу; б) щодо решти частини переглянути умови погашення за ринковими відсотковими ставками; в) термін погашення 14 років, в тому числі 8 років пільгового періоду 2. Довгострокові борги а) відсотки нараховуються за ринковими ставками; б) термін погашення 25 років, включаючи пільговий період 14 років; 3. Зменшення платежів по обслуговування боргу а) надання пільгових процентних ставок (вибрати більшу з двох величин: 3,5% на рік або половину ринкової ставки); б) термін погашення 14 років, включаючи пільговий період 8 років [3]. Х'юстонського умови: До 1990 найбідніші з країн із середнім рівнем доходу могли розраховувати лише на перегляд боргів на звичайних умовах, тобто по ним вже ніяких пільг не передбачалося. У цю групу були віднесені країни з річним доходом на душу населення не більше 785 дол США. Саме для цих країн призначені Х'юстонського умови. В результаті, були вироблені пільгові умови, які полягають у наступному: - термін погашення комерційних кредитів збільшено до 15 років, при цьому пільговий термін - 8 років; - термін погашення кредитів, наданих в рамках програми офіційного сприяння розвитку, збільшений до 20 років, пільговий період - 10 років; - було розроблено положення про переведення боргу. Кредиторам надано право продавати або обмінювати боргові зобов'язання з погашення всієї суми кредитів, наданих у рамках програм офіційного сприяння розвитку, або 10% непогашеної суми комерційних кредитів (або зобов'язання по погашенню комерційних кредитів на суму в 10 млн. дол, якщо дана величина очікується більше, ніж названі 10%). Були розроблені та відповідні критерії про перегляд боргу: - річний дохід не повинен перевищувати встановлений Світовим банком стелю 1235 дол США; - співвідношення суми кредиторам Паризького клубу і суми боргу комерційним кредиторам має становити не менше 1,5; - встановлені показники масштабу заборгованості: сума боргу не менше 50% ВВП, відношення суми боргу до вартості експорту не менше 275%, коефіцієнт запланованого обслуговування боргу не менше 30%. тринідадський і Лондонські умови: Замість списання 2/3 боргу, як то передбачали тринідадський угоди, було розроблено чотири варіанти скорочення на 50% чистої приведеної вартості підлягають консолідація сум, що відносяться до непогашених комерційних кредитів. Ці умови отримали назву Лондонських або посилених Торонтського і складаються в наступному: - анулювання 50% боргу і реструктурування суми, що залишилася боргу на 23 роки з 6-річним пільговим періодом і нарахуванням відсотків за ринковими ставками; - реструктурування боргу із застосуванням пільгових процентних ставок на 23 роки без пільгового періоду; - реструктурування боргу за ринковими відсотковими ставками на 25 років з 16-річним терміном пільгового періоду; - реструктурування зобов'язань з обслуговування кредитів, наданих в порядку офіційного сприяння розвитку, на 30 років з 2-ленім пільговим періодом [4]. У Паризькому клубі проводяться прямі переговори між країною-боржником, яку представляють міністр фінансів або голова Центрального банку, і її кредиторами (Країни-кредитори представляють офіційні особи з міністерства фінансів, економіки або закордонних справ). Представники МВФ, МБРР, регіональних банків розвитку (Азіатського банку розвитку, Міжамериканського банку розвитку та ін) і ЮНКТАД беруть участь в переговорах в якості спостерігачів. Рішення в Паризькому клубі приймаються на основі консенсусу, тобто пропоноване рішення повинне влаштовувати представників усіх країн-кредиторів. Виробляється загальна пропозиція, і головуючий передає і роз'яснює його умови представнику країни-боржника. Як правило, представник країни-боржника висуває зустрічну пропозицію, наполягаючи на зближенні умов кредиторів до положень первісної прохання. Ця процедура може повторюватися кілька разів, і її тривалість визначається масштабами необхідних поступок і наполегливістю боржника в досягненні максимально вигідних умов [5]. Механізм діяльності Паризького клубу У Паризькому клубі проводяться прямі переговори між країною-боржником, яку представляють міністр фінансів або голова Центрального банку, і її кредиторами (Країни-кредитори представляють офіційні особи з міністерства фінансів, економіки або закордонних справ). Представники МВФ, МБРР, регіональних банків розвитку (Азіатського банку розвитку, Міжамериканського банку розвитку та ін) і ЮНКТАД беруть участь в переговорах в якості спостерігачів. Відразу після відкриття переговорів слово надається представнику країни боржника, який виступає з доповіддю про економічну і фінансову політику країни і викладає прохання про відстрочку платежів по погашенню боргу. Потім виступають представники МВФ, МБРР і ЮНКТАД. У доповіді МВФ основна увага приділяється перспективам платіжного балансу країни, зокрема, прогнозами щодо фінансування пропонованої економічної програми; представник Світового банку аналізує перспективи довгострокового розвитку країни і підкреслює необхідність структурних перетворень. Далі представники країн-кредиторів задають питання представникам країни-боржника та фінансових організацій про намічуваних економічних і фінансових показниках пропонованої програми, про заходи щодо її здійснення і про тих чи інших аспектах прохання про відстрочку платежів з погашення боргу. Потім представники країн-кредиторів проводять закрите засідання без участі делегації країни-боржника. За сприяння представника МВФ країни-кредитори переходять безпосередньо до предмету переговорів і починають виробляти спільну позицію щодо прохання країни-боржника про відстрочення платежів. Рішення в Паризькому клубі приймаються на основі консенсусу, тобто пропоноване рішення повинне влаштовувати представників всіх країн-кредиторів. Виробляється загальна пропозиція, і головуючий передає і роз'яснює його умови представникові країни-боржника. Як правило, представник країни-боржника висуває зустрічну пропозицію, наполягаючи на зближенні умов кредиторів до положень первісної прохання. Ця процедура може повторюватися кілька разів, і її тривалість визначається масштабами необхідних поступок і наполегливістю боржника в досягненні максимально вигідних умов [6]. Процес реструктуризації починається з того моменту, коли країни-кредитори відмовляються надавати боржнику подальші кредити. Уряд країни-боржника звертається до уряду Франції з офіційним проханням про проведення переговорів з представниками країн-кредиторів. Якщо країна-боржник має зобов'язання МВФ про виділенні обумовленої суми кредиту на період необхідної відстрочки, Паризький клуб призначає дату проведення переговорів. Якщо домовленості з МВФ немає, то Паризький клуб нагадує країні-боржнику про обумовленість відстрочки платежів зобов'язанням боржника проводити рекомендовану МВФ економічну політику. Переговори про надання відстрочки фактично починаються з засідання представників країн-кредиторів без участі делегації країни-боржника, де докладно обговорюється питання про заяву даного конкретного боржника та виробляється загальна стратегія для майбутніх переговорів. Потім запрошується представник країни-боржника (як правило, міністр фінансів чи голова Центрального банку), який виступив з повідомленням про становище країни і викладає прохання про відстрочку платежів. Потім зі своїми зауваженнями і коментарями виступають представники міжнародних організацій. Зміст узгодженого протоколу не має юридичної сили; однак положення протоколу є обов'язковими для її підписали. Представники країн-кредиторів і країни-боржника згодом зобов'язані включити положення протоколу в двосторонні угоди, які матимуть обов'язкову силу, і тоді вони знайдуть юридичне значення [7]. 1.2 Основні принципи роботи Лондонс...ького клубуЛондонський клуб кредиторів - Крупна (близько 1 тис. членів) неофіційна організація зарубіжних комерційних банків і фінансових інститутів, створена ними для ведення переговорів з країнами-боржниками, що зіткнулися з серйозними проблемами обслуговування і погашення своїх відповідних зобов'язань за зовнішнім боргом. Предметом переговорів з Лондонським клубом є не покриті гарантіями держави борги приватним банкам. Перше засідання Лондонського клубу відбулося в 1976 році у зв'язку з платіжними проблемами Заїру, а до середини 80-х років клубом було підписано вже близько 50 угод про перегляд умов погашення заборгованості з широким колом країн, що розвиваються. Діяльність Лондонського клубу поступово все набирала масштабів. Так, до середини 80-х років було укладено вже близько 50 Угод про перегляд умов погашення заборгованості з досить широким колом країн, що розвиваються. Загальні зобов'язання Росії перед іноземними комерційними банками - членами Лондонського Клубу, оцінюються цифрою близько 30 млрд. дол [8] Меморандум 1982 року про борг Мексики виявився етапною подією в практиці ведення переговорів про погашення заборгованості. Незабаром після цього багато країн боржники звернулися в Лондонський клуб з проханням про перегляд термінів погашення своїх комерційних зобов'язань. В результаті, тільки за 2 роки було укладено 47 угод на 130 млрд. дол США. В кінці 1985 року почала застосовувати нова стратегія врегулювання боргу країн з середнім доходом (План Бейкера), який припускав проведення аналізу програми фінансового вирівнювання країни-боржника, в результаті чого зріс обсяг банківських кредитів на підтримку програмної діяльності. В кредиторам. Паралельно з цим Таке надання кредиту.Після початку Зазвичай Багаторічний досвід роботи Цими боржника. банків. Це пояснюється суб'єктів. Саме країни. В погашення боргу. країни. В1.се зацікавлені взяти участь в реструктуризації по лінії Лондонського клубу. В першу чергу, це, звичайно, банки-кредитори, які є держателями міжбанківських депозитів, довго-, середньо-та короткострокових одиночних і синдикованих групових банківських боргових зобов'язань, міжбанківських кредитних ліній, торговельних кредитів (акредитивів), забезпечених боргових зобов'язань, договорів оренди, контрактів на фінансування проектів, облігацій, цінних паперів (розміщених по закритій підписці) і облігацій з плаваючою ставкою (FRN). Зацікавленими учасниками реструктуризації боргу є також фінансові установи, які володіють FRN, облігаціями, цінними паперами (розміщеними по закритій підписці), "конфіскаційного" документами та ін Визначити учасників зі боку боржника складніше, ніж з боку кредитора. Для кредитора всі банки, а також міжнародний агент і всі платники і валютні агенти імовірно є учасниками. Однак боржнику часто важко визначити, кого вибрати учасником. Питання про те, хто є учасником, природно, залежить від характеру переглядається боргу і конституційних та адміністративних вимог боржника. 2. Борги, які підлягають і не підлягають реструктуризації. При вступі до пере говори про перегляд боргу уряд повинен, перш за все, визначити ті елементи своєї зовнішньої заборгованості, терміни по гашення яких, підлягають перегляду. Борги, які підлягають реструктуризації. Борги, які підлягають реструктуризації, включають в себе зовнішні борги уряду, його політичних відомств, установ та напівдержавних підприємств, а також борги, гарантовані будь-якою з цих органів. Державі-боржнику необхідно домовитися про такому визначенні зовнішньої заборгованості, яке виключає борги громадянам (резидентам і нерезидентам) і місцевим відділенням іноземних банків. Борги, які не підлягають реструктуризації. Борги, які не підлягають реструктуризації, зазвичай ставляться до боргами, які можуть бути реструктуризовані, але не приймаються до перегляду через природи боржника або кредитора. Борги цієї категорії включають в себе: В· облігації, випущені за відкритою підпискою, депозитні сертифікати з плаваючою ставкою і короткострокові цінні папери; В· цінні папери, размешения по закритій підписці; В· позички, надані, гарантовані або застраховані іноземними державними установами, включаючи експортні кредитні установи (вони зазвичай переглядаються на умовах Паризького клубу); В· борги перед МВФ, Світовим банком, БМР, регіональними банками розвитку або іншими багатосторонніми організаціями; В· орендні зобов'язання щодо особистого матеріального майна; В· позички з офіційних джерел; В· короткострокові торгові кредити; В· іноземна валюта, куплена за готівку чи з поставкою в майбутньому, і контракти на купівлю-продаж кольорових металів; В· борги, належні організаціям, не є банками або фінансовими установами. 3. Дозволені валюти. Узгодження переліку дозволених валют полегшує реструктуризацію. 4. Відсотки і процентні періоди. Цей найважливіший аспект узгодження основних умови часто є досить тривалим і, можливо, виступає в якості наріжного каменю всієї угоди. У ході переговорів банки-кредитори намагаються одержати самі вигідні ставки та умови, тоді як боржник прагне заплатити якомога менше. Позичальник може виявитися у вигідному становищі, якщо він знайомий з поточної ринковою кон'юнктурою і знає обставини попередніх випадків реструктуризації. 5. Комісійні. У зв'язку з реструктуризацією сплачуються комісійні, які включають в себе: комісійні за реструктуризацію, комісійні за управлінську роботу, комісійні за послуги та комісійні за фінансові зобов'язання за надання нових кредитів. 6. Умови використання кредиту і процедура контролю. В області контролю і використання кредиту слід враховувати такі важливі питання, як ув'язка використання кредиту з чинною програмою МВФ і вступ у договірні відносини з третіми сторонами, наприклад з Паризьким клубом або МБРР [14]. Глава 2. Взаємовідносини Росії з Паризьким і Лондонським клубами кредиторів 2.1 Взаємовідносини Росії з Паризьким клубом кредиторівХоча політичне рішення про прийом Росії у Паризький клуб приймалося на зустрічах В«великої сімкиВ» у французькому Ліоні (червень 1996 року) і американському Денвері (червень 1997-го), датою офіційного вступу Росії в клуб вважається 17 вересня 1997 року. Саме в цей день тодішній голова Паризького клубу Крістіан Нуайє і Анатолій Чубайс, тодішній віце-прем'єр російського уряду, підписали Меморандум про взаєморозуміння з питання про приєднання Російської Федерації до діяльності Паризького клубу кредиторів як держави-учасника. Членство в цій організації дозволило Росії вимагати повернення радянських боргів розвиваються країн. Нагадаємо, що при розпаді СРСР Росія повністю взяла на себе всі його борги. Але віддати їх тоді вона була не в змозі і в 1992 році звернулася до кредиторів з проханням розтягнути виплату на 20 років [15]. До зобов'язаннями Російської Федерації перед Паризьким клубом кредиторів відноситься заборгованість за кредитами, наданими іноземними банками в рамках міжурядових угод під гарантії своїх урядів чи застрахованими урядовими страховими організаціями. Паризький клуб кредиторів, повноправним членом якого з вересня 1997 року є Росія, об'єднує вісімнадцять країн - найбільших світових кредиторів (число членів варіюється). Двоїсте становище Росії полягає в тому, що вона виступає тут в якості боржника одних країн і, одночасно, кредитора інших. У січні 1992 року уряд Російської Федерації уклало першу угоду про реструктуризації боргу з Паризьким клубом кредиторів, за ним послідували три реструктуризації в 1993-1995 рр.., які охоплювали процентні виплати в період з грудня 1991 року по кінець 1995 року. У квітні 1996 року було досягнуто принципової згоди з Паризьким клубом про реструктуризацію приблизно 40 млрд. доларів заборгованості кредиторам клубу. Бли...зько 45% цієї суми було заплановано виплатити в період до 2020 р., решта 55% (які включають всі короткострокові борги Паризькому клубу) - до 2016 р. Виплати по основним боргом, поступово збільшуючи, було заплановано проводити з 2002 р [16]. Вищесказане дозволяє виділити сім основних етапів державних запозичень в новітній історії. На першому етапі (1985-1991 рр..) В результаті масованих зовнішніх запозичень (В«кредитів початку перебудови В»і позик радянських зовнішньоекономічних об'єднань) утворилася велика частина зовнішнього державного боргу СРСР - більше 100 млрд. доларів. Криза економіки перших років перебудови і неможливість виплати короткострокових боргів привели 19 листопада 1991р. до оголошення дефолту за боргами СРСР. У результаті лібералізації цін і знецінення рубля на початку 90-х рр.. сформувався внутрішній борг держави по гарантованих заощадженнях громадян (вклади в Ощадбанку та Держстраху) і товарним зобов'язаннями (цільові позики з погашенням товарами народного споживання). На другому етапі (1992-1993рр.) Нове російське керівництво вдалося до позик у міжнародних фінансових організацій для пом'якшення соціальних наслідків економічних реформ. Щоб не опинитися в міжнародній фінансовій ізоляції, у квітні 1993р. Уряд Російської Федерації заявило про взяття на себе всіх зобов'язань з погашення зовнішнього боргу СРСР. Третій етап (1993-1995рр.) Ознаменований створенням механізму внутрішніх запозичень на ринковій основі. Швидкий розвиток ринку ГКО/ОФЗ призвело до стрімкого зростання обсягу внутрішнього боргу (до 190 млрд. рублів у 1995р.). У 1995-1998рр. (Четвертий етап) відбулося різке збільшення як внутрішнього боргу Росії (в першу чергу за рахунок ринку ДКО), так і обсягу зовнішніх запозичень (активно притягувалися з кінця 1996р., коли Росія отримала високі кредитні рейтинги). У ці роки російська влада за допомогою внутрішніх і зовнішніх запозичень вирішували проблеми поточного бюджетного дефіциту і політичні завдання. Боргова стратегія у держави була відсутня, важелі управління ринком внутрішнього боргу були втрачені, що наблизило наступ п'ята етапу. В кінці 1995 країни-кредитори офіційно висловили згоду з пропозицією російської сторони перейти від реструктуризації заборгованості по частинах (у прив'язці до виплат конкретного року) до глобальної (багаторічної) реструктуризації заборгованості Росії перед Паризьким клубом. Відповідні переговори завершилися підписанням Угоди від 29 квітня 1996 року про довгострокової реструктуризації заборгованості колишнього СРСР. У рамках базової угоди (1996 рік) за довгострокової реструктуризації офіційної заборгованості Росії укладено двосторонні міжурядові угоди з 18 країнами-членами Паризького клубу: Австрією, Австралією, Бельгією, Великобританією, Німеччиною, Данією, Іспанією, Італією, Канадою, Нідерландами, Норвегією, Португалією, США, Швейцарією, Швецією, Францією, Фінляндією та Японією. Крім того, підписано понад 60 міжбанківських угод про порядок обліку та погашення заборгованості. Згідно з умовами зазначеної домовленості, сукупна заборгованість Росії країнам-членам Паризького клубу, що підлягає переоформленню на нових умовах, становила близько 33 млрд. доларів США і включала практично весь борг, реструктуризований за раніше підписаними угодами. 45% цієї суми повинні бути погашені до 2020 року включно, а інші 55%, в які входить вся короткострокова заборгованість перед кредиторами Паризького клубу, - до 2016 року включно [17]. Практичним підсумком проведених реструктуризацій заборгованості колишнього СРСР перед країнами-членами Паризького клубу кредиторів стали як розстрочка платежів по погашенню зазначеної заборгованості на період до 2020 року, так і збільшення обсягу останньої в результаті капіталізації консолідованих процентних платежів. Як наслідок цього в порівнянні з 1 січня 1993 року заборгованість по боргах колишнього СРСР перед офіційними кредиторами, прийнята на себе Російською Федерацією, станом на 1 січня 2006 року збільшилася і склала з урахуванням проведених розрахунків 36,3 млрд. доларів США. Структура заборгованості Російської Федерації по боргах колишнього СРСР за станом на 1 Січень 2007 представлена ​​в таблиці 1. Таблиця 1 Структура заборгованості Російської Федерації по боргах колишнього СРСР за станом на 1 січня 2007 року (млн. доларів США) [18] КраїнаЗаборгованість за угодами, укладеним з ПКК в рамках IV і V консолідацій Заборгованість, не включена в угоди з ПКК, залучена від членів ПКК Загальна сума заборгованості Російської Федерації перед ПКК по боргах колишнього СРСР Австралія 383,63 383,63 Австрія 2264,51 58,87 2323,38 Бельгія 179 190,17 190,17 Великобританія 1080,9 24,10 1105,00 Німеччина 14145,08 1044,39 15189,47 Данія 178,64 - 178,64 Іспанія 992,53 - 992,53 Італія 4970,43 - 4970,43 Канада 1701,92 - 1701,92 Нідерланди 507,04 - 507,04 Норвегія 13,70 - 13,70 Португалія 107,59 - 107,59 США 2743,53 - 2743,53 Фінляндія 485,05 - 485,05 Франція 2433,76 8,76 2442,52 Швейцарія 251,85 - 251,85 Швеція 116,78 115 116,99 Японія 2291,34 14,17 2305,51 Всього: 34858,45 1150,50 36008,95Понад 98% (35,8 млрд. доларів США) заборгованості колишнього СРСР врегульовано на двосторонній основі з країнами-членами Паризького клубу в рамках багатосторонніх угод про реструктуризації (IV і V консолідації). Прийняття Російської Федерації в Паризький клуб кредиторів було пов'язано для Росії не тільки з отриманням політичних переваг і певних економічних вигод (Підвищення кредитного рейтингу Росії, зростання котирувань її боргів, початок погашення зобов'язань країнами, що раніше вважалися безнадійними боржниками), але і з виконанням ряду зобов'язань по списанню частини зовнішніх активів Російської Федерації. П'ятий етап - 1998р. - боргова криза. Оголошений російським урядом дефолт викликав (у Внаслідок девальвації рубля) стрімке збільшення зовнішнього боргу - до історичного піку в 160 млрд. доларів. Співвідношення розмірів зовнішнього боргу та джерел його погашення стало загрозливим. У 1998-2002 рр.. (Шостий етап), коли Росія виявилася нездатна обслуговувати борг, уряд вжив зусилля з реструктуризації зовнішнього боргу. Неринкові боргові зобов'язання перед Лондонським клубом кредиторів, а потім і вивірена частина комерційної заборгованості, що утворилася в результаті імпортних операцій ВЕО, були переоформлені в єврооблігації, що поклало початок сек'юритизації (іншими словами, забезпеченості) зовнішнього боргу. На останньому за часом сьомому етапі (з 2002 р.) стійкий приплив нафтодоларів дозволив Росії не тільки обслуговувати зовнішній борг в повному обсязі, але й перейти до стратегії дострокового погашення зовнішньої заборгованості з використанням коштів Стабілізаційного фонду. У 2006-2007 роках були достроково погашені раніше реструктуровані зобов'язання перед країнами - членами Паризького клубу кредиторів (понад 35 млрд. дол США). Крім того, були достроково повернуті кредити МВФ (3,3 млрд. дол США) та кредити Зовнішекономбанку, надані Мінфіну Росії за рахунок коштів Банку Росії (4,3 млрд. дол США) [19]. У 2006 році тенденція істотного скорочення обсягу державного боргу Російської Федерації збереглася на колишньому рівні, насамперед, за рахунок двох різноспрямованих факторів: планового та дострокового погашення державного зовнішнього боргу Російської Федерації, в тому числі перед країнами - членами Паризького клубу кредиторів (22,6 млрд. дол США), і незначного збільшення чистого обсягу залучення коштів за рахунок розміщення державних цінних паперів Російської Федерації на внутрішньому ринку в обсязі 177,6 млрд. рублів. Обсяг державного боргу Російської Федерації на 1 січня 2007 року склав 2435,3 млрд. рублів, або 9,1% до валового внутрішнього продукту в ринкових цінах, скоротившись на 641,4 млрд. рублів, або на 26,3%, порівняно з початком 2006 року, коли його обсяг становив 3076,7 млрд. рублів, або 14,2% до ВВП [20]. У 2006 році обсяг державного зовнішнього боргу Російської Федерації знизився з 76,5 млрд. дол США (2201,4 млрд. рублів) за станом на 1 січня року до 52,0 млрд. дол США (1370,5 млрд. рублів) за станом на 1 січня року, а його частка в державний борг Російської Федерації знизилася, відповідно, з 71,6% до 56,3%, практично зрівнявшись із заборгованістю по внутрішнім зобов'язаннями. Як зазначалося у висновку Рахункової палати Російської Федерації на проект федерального закону В«Про федеральному бюджеті на 2008 рік і на період до 2010 року В»за напрямком діяльності Рахункової палати Російської Федерації з контролю за державним боргом, банківською системою, Центральним банком Російської Федерації, кредитно-фінансовими установами та фінансовими ринками, за даними Банку Росії, сукупний обсяг зовнішнього боргу Російської Федерації (перед нерезидентами) збільшився за 2006 рік на 52,5 млрд. дол США, або на 20,4%, і склав на 1 січня 2007 309,7 млрд. дол США, або 30,6% до ВВП за 2006 рік (відношення до ВВП за 2005 рік становило 34,2 відсотка). В умовах масштабного погашення зовнішніх державних боргових зобов'язань Російської Федерації значне зростання сукупних боргових зобов'язань був обумовлений інтенсивним залученням позикових коштів в корпоративний сектор російської економіки, заборгованість якого зросла на 83,9 м ЛРД. дол США. На початок 2007 року вона склала 260,1 млрд. дол США (84,2% зовнішнього боргу Російської Федерації проти 68,1% на початку 2006 року), більш ніж у 5 разів перевищуючи сукупні боргові зобов'язання органів державного управління та грошово-кредитного регулювання (48,6 млрд. дол США) [21]. За період з 1 січня 2001 року по 1 січня 2007 року державний зовнішній борг Російської Федерації збільшився на 149,2 млрд. дол США. При цьому, борг банків без участі в капіталі збільшився в 11,2 рази і склав станом на 1 січня 2007 101,2 млрд. дол США. Борг інших секторів збільшився з 22,3 млрд. дол США до 159,9 млрд. дол США (у 7,2 рази). Зовнішній борг Російської Федерації перед нерезидентами, за даними Банку Росії, наведено в таблиці 2 Таблиця 2 Зовнішній борг Російської Федерації перед нерезидентами (млрд. дол США) [22] 1 січня 2001 1 січня 2002 1 січня 2004 1 січня 2005 1 січня 2006 1 січня 2007 державного управління 117,2 97,9 97,4 44,7 управління 70,1 43,2 49,5 33,8 7,0 7,0 6,6 6,2 5,6 5,4 6,8 6,7 6,3 5,7 5,1 4,8 0,2 0,2 0,3 0,4 ​​ 0,7 8,4 6,3 4,9 4,2 3 2,6 іноземній валюті 30,7 26,8 25,0 7,3 4,9 4,7 кредиторів 1,4 1,4 16,8 18,6 19 19,3 2,4 3,0 2,8 1,0 0,7 1,0 0,1 0,0 0 0,5 0,0 0,0 0,2 0,2 0,3 0,3 66,5 61,2 9,4 39,0 36,3 22,2 0,6 країнами 0,0 0,0 3,6 2,7 2,2 1,9 14,6 11,5 1,4 1,9 2 3,3 1,2 1,7 10,4 8,2 8,2 3,7 Федерації 1,2 1,0 1,2 1,6 1,2 1,5 грошово-кредитного регулювання 12,0 9,7 7,8 8,2 3,9 11,8 9,5 7,5 7,5 10,2 3,0 0,2 0,2 0,3 0,7 0,8 0,9 9,0 11,3 50,2 101,2 0,2 0,1 0,1 0,1 0,2 0,4 ​​ 2,6 2,9 12,9 4,2 9,6 9,7 27,8 0,8 1,5 1,2 1,8 1,8 3,3 1,3 1,3 1,0 1,1 1,2 1,9 22,3 55,1 126Слід зазначити, що Російської Федерації. Вравленія активами. Паризький клуб не визнає військових боргів. А їх частка в російських активах складає по деяким країнам від 60 до 90%. Тому існує точка зору про помилковість вступу в Паризький клуб. Клуб проводить політику списання боргів найменш розвиненим країнам (в розмірі 60-80%), до яких відносяться багато російських боржники. Вступ до Паризького клубу знизило оцінку боргів російських боржників, які мають з ним угоди про полегшення боргового тягаря з згадуваних 52 млрд. доларів до 10-12 млрд доларів.З іншого боку, використовуючи міжнародні механізми клубу, Росія домоглася оцінки визнаної частини своєї заборгованості за курсом 0,6 рубля за 1 долар. Вона отримала можливість використовувати механізми міжнародного тиску на боржників. Деякі країни, що мають відносини з клубом, отримали кредити МВФ, Світового банку, з яких розплачувалися з Росією. Можливості тиску на країни-дебітори у клубу набагато ширші, ніж у "незалежного" кредитора. Клуб тісно взаємодіє з міжнародними фінансовими організаціями, зокрема з МВФ і Світовим банком. Так що для країн-боржників врегулювання заборгованості членам клубу завжди виступає необхідною умовою отримання нових кредитів МВФ і СБ, а також поширення на них програм полегшення тягаря заборгованості Борги Росії перед членами Клубу на момент вступу перевищували 50 млрд. дол Це були позики, зроблені СРСР в останні роки існування, коли країна намагалася вирішити за рахунок іноземних інвестицій внутрішні проблеми в умовах сильно подешевшала на світових ринках нафти. Як правонаступниця СРСР Росія повинна не тільки країнам Паризького клубу, але і приватним компаніям. Цей борг змінюється на російські єврооблігації. Обмін першого траншу комерційної заборгованості колишнього СРСР на загальну суму 1,28 мільярда доларів був проведений в грудні 2002 року. Другий транш на 600 млн. дол був здійснений нещодавно. Однак Росії повинні були майже в три рази більше. До початку 90-х країни третього світу взяли у борг у СРСР близько 145 млрд. доларів. Більшість з 54 країн-боржників після розвалу СРСР відмовлялися визнати будь-які борги перед Росією. Підставою для цього слугувала міжнародна норма, яка не визнає військові поставки держборгом. Крім того, не завжди кредитні договори з прокомуністичними режимами оформлялися належним чином, а часта зміна урядів в третіх країнах практично анулювала раніше укладені договори. Найбільших боржників у Росії в рамках Клубу лише п'ять. Це Алжир, В'єтнам, Ємен, Мозамбік і Ефіопія. Причому Ємен не платить нам вже 10 років, як, втім, і іншим своїм кредиторам. Однак саме на Росію припадає близько 80% всієї заборгованості Ємену, а тому саме у відносинах з Росією і будуть врегульовуватися питання погашення Єменом своєї заборгованості Паризькому Клубу [24]. Характерним прикладом є Куба. Фідель Кастро не визнає існування радянського боргу в розмірі 22 млрд. дол, країна припинила обслуговування всіх боргових зобов'язань перед РФ ще в 1999 році. Після розвалу СРСР Гавана позичила у Росії ще 161 млн. дол - цей борг російська сторона готова реструктурувати. Переговори ні до чого не ведуть. Наприклад, в 2000 році Володимир Путін запропонував Кастро врегулювати відповідне питання в рамках Паризького клубу, проте глава Куби відмовився, запропонувавши російській стороні платити за використання розвідувального центру в Лурдесі щорічну орендну плату в розмірі 200 млн. дол Через два роки Росія залишила базу. На членів Паризького клубу доводилося 52 млрд. дол радянських боргів, з яких Росія по вступу в організацію пробачила 40 млрд. Але цей щедрий внесок був компенсований особливими умовами членства. В особі цього зібрання кредиторів Росія отримала відчутну підтримку в переговорах зі своїми боржниками. За умовами, якщо країна-боржник, що визнає рішення Паризького клубу, не виконує своїх зобов'язань, у її ставленні згортаються міжнародні фінансові програми Міжнародного валютного фонду. Щоб відстрочити виплати по боргу або змінити його структуру, і Паризький клуб, і західні комерційні банки вимагають від боржників готовності виконувати відповідні стабілізаційні програми МВФ. Але найголовніше, на що розраховували російські переговорники: підвищити статус країни на світовій арені. До початку 2007 року переважна частина боргу Паризькому клубу була погашена достроково. Вдалося це зробити завдяки доходам, отриманим від експорту нафти, а, вірніше, високим цінами на "чорне золото", які тримаються на світових ринках у Останніми роками. Завдяки достроковому погашенню економія на виплаті відсотків по кредиту складе до мільярда доларів на рік (остаточно розрахуватися з кредиторами Росія повинна була до 2015 року). Зі зростанням доходів від нафти Росії стала не тільки повертати свої борги, але і прощати чужі. Три року назад Клуб паризьких кредиторів вирішив анулювати 67 відсотків заборгованості найбідніших країн. Росія почин підтримала. Було прощено 80% іракських боргів, 90% афганського борг...у, повністю анульовані борги ряду африканських держав на 11,3 мільярда доларів. 2.2 Взаємовідносини Росії з Лондонським клубом кредиторівНа відміну від Паризького клубу кредиторів Лондонський клуб займається питаннями заборгованості перед приватними комерційними банками, кредити яких не знаходяться під захистом гарантії або страхування. Зобов'язання Росії перед цим клубом становлять міжбанківські кредити, надані Зовнішекономбанку в радянський час, а також векселі, що використовувалися у зовнішньоторговельних розрахунках і спочатку призначалися для операцій а-форфе (купівля без права обороту). Саме на даному ринку вироблялися досить активні спекулятивні операції. Вони полягали в скупці російськими комерційними банками заборгованості по зниженими цінами і подальшого різкого скидання боргів [25]. Переговори з Лондонським клубом були початі ще в 1991 році. Через два роки повноваження по обслуговуванню зовнішнього боргу та централізованих зовнішньоекономічних операцій Російської Федерації були передані Зовнішекономбанку як спеціалізованому державному банку Російської Федерації, а ще через два роки банк був визначений офіційним боржником перед Лондонським клубом. У 1995 році під Франкфурті-на-Майні Уряд Російської Федерації і члени Банківського консультативного комітету клубу підписали Меморандум про узгоджені принципи глобальної реструктуризації боргу колишнього СРСР на суму 32,3 млрд. доларів США (Основний борг - 24 млрд. доларів США та відсотки - 8,3 млрд. доларів США) строком на 25 років з семирічним пільговим періодом, протягом якого виплачуються лише відсотки за пільговою ставкою. Відповідно до досягнутими домовленостями основний борг був реструктуровано шляхом переоформлення в безпаперові процентні облігації (PRIN), а відсотки частково були переоформлені в паперові процентні облігації (IАN). Емітентом цих облігацій був Зовнішекономбанк. У зв'язку з цим слід відзначити, що борг Росії Лондонському клубу кредиторів складав за даними Зовнішекономбанку на початку 2000 року 31,8 млрд. доларів США, у тому числі 22,2 млрд. доларів США - по інструментах PRIN (основна сума боргу), 6,8 млрд. доларів США - по IAN (накопичені відсотки) і 2,8 млрд. доларів США - по PDI (Вимоги за простроченими відсотками, розраховані за станом на 31 березня 2000 року). Росія запропонувала інвесторам обміняти заборгованість по PRIN на нові 30-річні єврооблігації зі списанням 36,5% номінальної суми боргу, за IAN - на 30-річні єврооблігації зі списанням 33% номіналу. У перші шість місяців після випуску по цих єврооблігаціями виплачувався купонний дохід у розмірі 2,25%, у наступні шість місяців - 2,5%, протягом наступних шести років - 5% і, починаючи з восьмого року звернення, до повного погашення - 7,5%. Пільговий період складає 7 років. Замість PDI кредиторам пропонувалися єврооблігації, що погашаються протягом 10 років, з шестирічним пільговим періодом і купонним доходом в розмірі 8,25% річних. На дату юридичної набрання силу угоди з обміну проведений готівковий платіж в сумі приблизно 9,5% від номіналу цих десятирічних облігацій. Відсотки на облігації зі строком обігу до 2010 року і до 2030 року нараховуються з 31 березня 2000 року. Інструменти Зовнішекономбанку PRINs (22097,8 млн. доларів США) і IANs (6753,6 млн. доларів США) на загальну суму 28851,4 млн. доларів США були обміняні на єврооблігації з датою погашення у 2030 році за номінальною вартістю на суму 18336,2 млн. доларів США. Заборгованість по нарахованим, але не виплаченим, відсотками за період по 31 березня 2000 року на суму 2820,0 млн. доларів США була обміняна на єврооблігації з датою погашення в 2010 році за номінальною вартістю на суму 2820,0 млн. доларів США [26]. У 2000 році заборгованість Російської Федерації по боргах колишнього СРСР була повністю переоформлена в єврооблігації Російської Федерації. У 2001 році обмін російських боргів Лондонському клубу на нові єврооблігації був завершений. Досягнення домовленості з кредиторами Лондонського клубу про списання частини радянського боргу та реструктуризації заборгованості, що залишилася в ринкові (облігаційні) форми змінили характер взаємовідносин між сторонами і структуру зовнішнього боргу Російської Федерації: тепер на частку кредитів іноземних комерційних банків і фірм припадає менше 2,5% зовнішнього дога Росії. У листопаді 1996 р. Мінфін Російської Федерації зробив принципово новий крок по оволодінню міжнародним ринком капіталу, вдало розмістивши перший транш єврооблігацій. Багато в чому це стало можливим завдяки присвоєнню Росії відносно високих рейтингів кредитоспроможності трьома провідними зарубіжними рейтинговими агентствами - Mooby's, Standard & Poor's, IBCA. З появою єврооблігацій Мінфіну Російської Федерації сформувався і успішно функціонував до літньої кризи 1998р. новий сегмент ринку федеральних зовнішніх позик. Він доповнив вже сформовані сегменти ринку: боргові зобов'язання Зовнішекономбанку, облігації внутрішньої валютної позики, відсоткові векселі (ноти) Зовнішекономбанку, фінансові інструменти - носії комерційної заборгованості колишнього СРСР. Таким чином, з виходом єврооблігацій основними кредиторами Росії стали численні іноземні юридичні та фізичні особи, які купують російські папери. На них припадало 1/3 всіх запозичень. Чверть залучаються Росією кредитів забезпечував МБРР і більше 18% - МВФ. В цілому міжнародні фінансові організації на 44% закривали потреба Росії в зовнішніх запозиченнях. Приблизно однакове значення за обсягами кредитування мали для федеральної влади уряду іноземних держав та іноземні комерційні банки та фірми [27]. Для безперебійного функціонування ринку зовнішніх боргів Росії взаємозв'язку між її урядом та інвесторами здійснює широка мережа організаторів і посередників. З російського боку найбільш важливі функції виконують Урядова комісія по державному зовнішньому боргу і державним активам Російської Федерації, Мінфін Російської Федерації, Банк Росії, Зовнішекономбанк, Внешторгбанк Російської Федерації, Російський фінансово-банківський союз, російські уповноважені банки. Питання офіційної російської заборгованості вирішуються в рамках Паризького клубу країн-кредиторів і на двосторонніх переговорах. Всі розрахунки з іноземними агентами і кредиторами Уряду Російської Федерації проходять через Зовнішекономбанк. Це робиться відповідно до покладеного на ВЕБ функцією агента Уряду Росії з управління державним зовнішнім боргом і зовнішніми борговими активами. Працюючи в цьому напрямку, Зовнішекономбанк, в Зокрема, за дорученням Міністерства Російської Федерації здійснює платежі в рахунок погашення і обслуговування боргу, при проведенні реструктуризацій і новацій за зовнішнім боргом здійснює обмін одних боргових інструментів на інші, бере участь у підготовці і підписанні міжурядових угод по борговими питань, бере участь у розробці валютно-фінансових умов контрактів на поставку товарів в рахунок погашення російської заборгованості, обслуговує залучення іноземних пов'язаних кредитів під гарантії Уряду Російської Федерації, веде облік зовнішнього боргу в розрізі окремих категорій кредиторів, є головним депозитарієм за облігаціями державної валютної позики 1999 р. і обслуговує їх вторинний ринок. Багатогранну діяльність агента Уряду Російської Федерації з обслуговування державного зовнішнього боргу та зовнішніх боргових активів Зовнішекономбанк здійснює, зокрема, через мережу своїх закордонних і російських представництв. У 2002 р. відповідно до постанови Уряду Російської Федерації була проведена операція, що має принципове значення для подальшого вибудовування цивілізованих відносин Росії зі своїми зовнішньоекономічними партнерами. Колишні боргові зобов'язання були замінені облігаціями зовнішньої позики з терміном погашення в 2030р. (Номінальна вартість - 1,2 млрд. доларів США) і облігаціями зовнішньої позики з терміном погашення в 2010р. (0,2 млрд. доларів С...ША). У 2005 р. на погашення та обслуговування державного зовнішнього боргу спрямовувалося 17,3 млрд. доларів (Погашення - 10,9 млрд., обслуговування 6,4 млрд.), а залучення ресурсів за рахунок зовнішніх джерел планувалося в обсязі лише 1,93 млрд. доларів США. При цьому передбачалася емісія облігацій зовнішніх позик Російської Федерації на суму до 1,25 млрд. доларів і знижувалися обсяги запозичень в частині не виправдали себе пов'язаних (нефінансових) кредитів міжнародних фінансових організацій і урядів іноземних держав. Сприятливі тенденції в розвитку ринку державних зовнішніх запозичень Росії, що проявилися в період 2001-2004 рр.., Уряд Російської Федерації закріпило в 2005 р. і наступні роки. Вже в кінці 2005 р. Росія була в стані залучати на міжнародних ринках капіталу за ставкою не більше 6-7% річних. В той же час вартість залучення пов'язаних (нефінансових) кредитів з урахуванням різних непрямих витрат становила близько 9%, а запозичення у міжнародних фінансових організацій - і того більше: до 11% (також з урахуванням операційних та інших додаткових витрат російської сторони) [28]. Таким чином, федеральна влада віддає явну перевагу незв'язаним (фінансовим) запозичень, здійснюваним переважно у формі єврооблигаційних позик. Така позиція відображає зрослий кредитний рейтинг Російської Федерації і створює передумови для мінімізації процентних витрат федерального бюджету. Цільові (нефінансові) запозичення заплановані на рівні меншому, ніж у попередні роки. Це відповідає курсу Уряду Росії на поступова відмова від фінансування різних проектів за рахунок В«пов'язанихВ» і вимагають урядових гарантій кредитів міжнародних фінансових організацій, урядів іноземних держав, банків і фірм. Досягнуто це за рахунок виключення з Програми кредитів, кошти яких практично не використовуються протягом 2-3 років, не включення в Програму нових запозичень для фінансування проектів, що знаходилися в стадії опрацювання, анулювання ряду консультаційних позик міжнародних фінансових організацій, укладених ще 1994-1998 рр.. Вжиті дії дозволяли зробити максимально можливе для концентрації ресурсів російської сторони на співфінансуванні включених до Програму і реально здійснюваних проектів, реалізованих за рахунок зовнішніх запозичень. Це означає, що при формуванні Програми зовнішніх запозичень на 2006 р. Уряд Росії прагнуло до вирішення наступних завдань: - мінімізація вартості нових державних запозичень; - оптимізація бюджетних витрат з погашення та обслуговування залучених позик і кредитів; - розширення практики використання фінансових інструментів, пов'язаних з розміщенням позик єврооблігацій. Виконання установки на розширення зовнішніх облігаційних позик в 2006 р. (так само як в 2004 і 2005 рр..) виявилося недоцільним. Це пояснювалося двома обставинами: відносно високою вартістю нових російських запозичень (у порівнянні з їх вартістю для індустріально розвинених держав) і нежелательностью залучення в країну додаткових інвалютних надходжень, оскільки вони і без позик в надлишку йшли в Росію на основі експорту паливно-енергетичних ресурсів. Федеральними бюджетами на 2007-2008 рр.. незв'язані (фінансові) запозичення на міжнародних ринках капіталу не плануються зовсім. Це цілком узгоджується з рішенням стратегічної задачі заміщення зовнішнього боргу внутрішніми зобов'язаннями [29]. Врегулювання відносин з Лондонським клубом банків-кредиторів з'явилося одним з перших сигналів позитивної зміни в загальній позиції міжнародних фінансових кіл по відношенню до Росії. Був створений також прецедент, що зміцнив російську позицію в рамках переговорного процесу з Паризьким клубом щодо всеосяжної реструктуризації російської заборгованості в частині боргів колишнього СРСР. Висновок Для країн, що йдуть по шляху перетворень і реформ, запозичення стали одним з основних джерел фінансових ресурсів. У разі зовнішнього державного боргу кредиторами уряди виступають: іноземні держави, іноземні юридичні особи і міжнародні фінансові інститути. Однак кредити даються на певний час і мають бути виплачені до певного терміну. Не всім державам країни). Такими У рамках цих другорядні. організацій. В даний час Росія Росії. боргу.Список використаної літератури 1. Аналітична Федерації В». 2. Аналітична 3. Державний 4. економіка і міжнародні відносини. - № 2. - 2007. 5. Борисов Е.Ф. Економічна теорія. - М., 2005. 6. Державний борг. книга, 2007. - 128 с. 7. Вавилов Ю.Я. Державний борг: Навчальний посібник для вузів. - Вид. 3-е, перераб. і дополн. - М.: Перспектива, 2008. - 256 с. 8. 9. Дадашев О.З., Черник Д.Г. посібник. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 248 с. 10. Данилов Ю.А. Ринки державного боргу: світові тенденції і російська практика. - М.: - 432 с. 11. Ермасова Н.Б. Фінанси -206 С. 12. - М.: Фінанси і статистика, 2007. - 176 с. 13. - № 3. - 2006. 14. Ринкова економіка. - М., 2003. 15. Селезньов А. 16. Суетін А.А. - М.: КноРус, 2008. - 224 с. 17. Фінанси. Грошове звернення. Поляка Г.Б. 18. 19. Хейфец Б.А. - М.: - 393 с. 20. Матеріали 21. Матеріали 22. Матеріали 23. Матеріали
|