Роль синдикованого кредитування в світовій економіці

Зміст

Введення

Глава 1. Місце і роль синдикованих кредитів на міжнародних ринках

1.1 Сутність та особливості синдикованого кредитування в світовій економіці

1.2 Переваги і недоліки синдикованих кредитів перед іншими формами боргового фінансування на світовому ринку

1.3 Структура і ключові етапи організації синдикованого кредитування

Глава 2. Росія на міжнародному ринку синдикованих кредитів

2.1 Особливості та динаміка розвитку в Росії синдикованих позик

Висновок

Список літератури

Введення

Лібералізація економічної політики провідних розвинених країн призвели до формування світового ринку капіталу, одним із ключових сегментів якого є світовий ринок позичкового (Боргового) капіталу. Сьогодні, враховуючи високий рівень розвитку інфраструктури, інформаційних технологій, засобів комунікацій і зв'язку, а також триваючі процеси глобалізації та взаємної інтеграції міжнародних фінансових ринків, емітенти, інвестори і позичальники стали набагато мобільніші і гнучкіші у виборі того чи іншого інструменту залучення фінансування.

Переважна більшість досліджень економічного розвитку різних країн світу свідчить про те, що одним з ключових чинників економічного зростання є обсяг інвестицій в основний капітал. Однак, незважаючи на досить інтенсивний економічний ріст, який спостерігається останніми кілька років у багатьох країнах, що розвиваються, проблема недостатнього обсягу інвестицій і капітальних вкладень залишається досить гострою і актуальною, в тому числі і для сучасної російської економіки. Поряд із залученням в економіку прямих інвестицій, ринки боргового капіталу в усьому світі є одним з ключових механізмів для залучення фінансування на цілі капітальних вкладень, модернізації виробничих потужностей, рефінансування та реалізації стратегій розвитку. У цьому зв'язку запорукою стабільного економічного зростання країни є наявність доступу її компаній і підприємств до внутрішнім і зовнішнім джерелам довгострокового боргового фінансування.

Як показує досвід розвинених країн, боргове фінансування і, зокрема банківське кредитування, сприяє пожвавленню економіки і доданню їй конкурентоспроможності. Однак складність ситуації в даний час полягає в тому, що активи та інвестиційні потреби найбільш великих компаній значно перевищують можливості навіть багатьох міжнародних банківських інститутів і, природно, незрівнянні з можливостями банків окремо взятих країн для задоволення потреб таких компаній в довгостроковому фінансуванні.

На цьому тлі особливо актуальним представляється розвиток механізму залучення фінансування на міжнародних ринках капіталу за допомогою саме синдикованого кредитування, що передбачає надання позичальнику кредиту групою банків на ідентичних узгоджених умовах в рамках єдиної кредитної документації.

Об'єктом дослідження даної роботи є міжнародне синдиковане кредитування, як один з найважливіших інструментів фінансування діяльності великих компаній з розвинених і країн, що розвиваються країн. Метою роботи є вивчення сутності та ролі синдикованого кредитування у світовій економіці і визначення місця російських компаній на даному ринку. Так ж для розкриття теми необхідно визначити переваги синдикованого кредитування у порівнянні з іншими можливими інструментами фінансування великих інвестиційних проектів; проаналізувати структуру і ключові етапи по організації синдикованих позик.

Глава 1. Місце і роль синдикованих кредитів на міжнародних ринках

1.1 Сутність та особливості синдикованого кредитування в світовій економіці

Синдикований кредит (консорціальні кредит) - кредит, наданий групою банків, які не в змозі або не бажають проводити повне кредитування позичальника індивідуально, застосовується у тому випадку, коли позичальник запитує занадто великі суми кредитів, а для одного банку небажана така концентрація ризику кредитного портфеля. Група банків-кредиторів об'єднує на термін свої тимчасово вільні грошові ресурси для кредитування великомасштабного заходу, яке не під силу здійснити одному банку внаслідок недостатності ресурсів або резервів ліквідності.

Залежно від беруть участь у видачі кредиту банків, синдикований кредит може бути відкритим, коли залучаються кошти всіх бажаючих банків, або клубними, якщо до складу кредиторів входить певний і обмежене коло банків. Синдиковані кредити можна також розділити на забезпечені і незабезпечені. У першому випадку позичальник надає ліквідну заставу або гарантію уряду. У разі незабезпечених кредитів, ризик кредитора безпосередньо пов'язаний з бізнесом позичальника. Вони видаються тільки високорейтингових компаніям, відповідним суворим вимогам надійності. Окремий кредитор може виділити відносно невелику суму - його ризик начебто невеликий. Однак він вище, ніж при видачі тієї ж суми в вигляді звичайного кредиту. За умовами будь синдикації позичальник повертає гроші кожному кредитору рівними частками. Якщо позичальник повернув лише 50 відсотків від усієї суми, кожен із кредиторів отримає назад 50 відсотків своєї частки. Таким чином, індивідуальний ризик кредитора безпосередньо пов'язаний із загальним ризиком. Видаючи позичальникові свою невелику частину, кредитор має бути впевнений, що той зможе повернути всю суму.

Кредити типи стенд-бай передбачають зобов'язання банку в протягом певного терміну надати позичальнику кредит на обумовлених умовах у разі виникнення у клієнта потреби у використанні кредиту, причому на не використану клієнтом частину кредиту нараховується знижена процентна ставка.

Термінові кредити - одноразовий кредит надається на фіксований термін з чітко встановленим графіком погашення.

Револьверний кредит - різноманітність термінів надання кредиту поєднується з фіксованими періодами його погашення. Багаторазовий кредит, поновлюваний після кожного відповідного погашення.

Проектне кредитування - кредитування при якому забезпеченням проекту цілком або частково виступає структура угоди і генеруються нею грошові потоки.

трансферабельного кредити - кредити, які можуть бути послідовно продані іншим банкам. У міжнародній практиці цей вид кредитів одержав широке поширення, оскільки дозволяє кредитним організаціям не тільки ефективно рефінансувати свої активні операції, але і відкриває для багатьох банків доступ до високоякісних активів, мінімізуючи при цьому операційні витрати.

Мультивалютні кредити - будь-які форми кредиту, що містять мультивалютну складову (наприклад, розбіжність валюти в якій кредит надано з валютою, в якій кредит повинен бути погашений).

Синдиковане кредитування як особливий вид кредитної діяльності базується на таких основних принципах:

- багатосторонній характер договору - кредит надається кількома банками одному позичальнику. Інтереси всіх банків в ході операції являє банк-організатор (в процесі формування синдикату) і банк-агент (в ході обслуговування кредиту);

- спільна відповідальність - Коли пул кредиторів виступає по відношенню до позичальника як єдина сторона. Кредитори несуть спільну відповідальність перед позичальником, а він - перед всіма ними одночасно;

- рівноправність кредиторів - коли жоден з банків не має переваг по стягненню боргу, а всі кошти, надходять для погашення кредиту або від реалізації забезпечення, діляться між ними пропорційно наданої кожним сумі;

- єдність документації - коли всі укладені у межах кредиту договори і угоди є багатосторонніми, підписуються всіма кредиторами і позичальником без можливості укладення сепаратних угод;

- єдність інформації - коли вся інформація, що відноситьс...я до синдикованим кредитом, має бути відома і всім кредиторам, і позичальникові;

- юрисдикція - кредит може бути наданий як по національному праву (по праву країни, резидентом якої є позичальник), так і по міжнародному праву.

1.2 Переваги і недоліки синдикованих кредитів перед іншими формами боргового фінансування на світовому ринку

синдикований кредит міжнародний

Часто основним мотивом для компаній в їх прагненні вийти на ринок синдикованих кредитів є стратегічний момент, пов'язаний з інтересами не тільки казначейства, але і топ-менеджменту: залучення синдикованого кредиту розглядається, як спосіб сформувати групу міжнародних фінансових організацій, які будуть готові в подальшому стати довгостроковими партнерами компанії. На відміну від ринку облігацій, де інвестори схильні до більш меркантильному підходу, для банків - інвесторів ринку синдикованих кредитів основним мотивом участі в кредиті є створення партнерських відносин, які дозволять співпрацювати з компанією протягом тривалого періоду часу і пропонувати їй різні банківські продукти. Компанія, у свою чергу, отримує можливість розширити доступ до фінансових продуктів і послуг в цілому, а також підсилює цим конкуренцію серед співробітничають з нею постачальників даних продуктів. Створюючи партнерські відносини з низкою банків, компанія також забезпечує собі можливість отримати додаткове фінансування в майбутньому, як у формі прямого кредиту відданих банків, так і вдаючись до їх посередницьких послуг для виходу на інші фінансові ринки.

Так як ринок синдикованих кредитів заснований на побудові довгострокового партнерства, інвестори беруть участь в синдикації кредитів не тому, що їх приваблює можлива прибуток за даними угодами, а скоріше через майбутніх можливостей для бізнесу, які створюються в результаті розвитку даних відносин. Подібний комерційний підхід передбачає, що банки відчувають себе морально зобов'язаними брати участь у синдикованому кредиті, щоб підтримати компанію, навіть якщо прибуток від оборудки не відповідає їх очікуванням. Тому прайсинг по синдикованих кредитах іноді характеризується як включає В«Субсидію партнерстваВ», тобто дисконт, який пропонують банки в надії створення більш прибуткового бізнесу в майбутньому. Таку поведінку можна порівняти з тактикою супермаркетів, виставляють певний товар по невигідною ціною в надії привернути в магазин покупців, які неодмінно куплять крім нього щось ще, і супермаркет в результаті отримає прибуток. Банки, які займаються організацією синдикованих кредитів, прекрасно знають про даному феномені, і це мотивує їх виступати андеррайтерами за кредитами з набагато більш низькою процентною ставкою, ніж при розміщенні єврооблігацій. Для позичальника це також часто виявляється дешевше, ніж залучення двостороннього кредиту. Дана перевага синдикованих кредитів пояснює їх популярність серед позичальників, а також те, чому більшість компаній воліють спочатку вийти на ринок синдикованих кредитів і тільки потім починати диверсифікувати активи, звертаючись до інших фінансових інструментам.

Іноді компанія все ж може залучити двосторонній кредит дешевше, ніж синдикований, так як в цьому випадку відсутня плата за організацію ринкової угоди. Однак у більшості випадків синдикований кредит виявляється вигіднішим за вартістю варіантом залучення коштів, ніж двосторонні кредити. Це пов'язано з тим, що позичальники часто використовують синдиковані кредити як засіб привернення уваги громадськості: по закінченні синдикації виходить прес-реліз, що повідомляє про те, що компанія зуміла успішно залучити фінансування на вигідних для неї умовах. Саме тому позичальники виявляють велику наполегливість, прагнучи домовитися про залучення синдикованого кредиту на вигідних для них умовах, ніж при обговоренні двосторонніх кредитів, які за визначенням є непублічними угодами. Банки також найчастіше схильні запропонувати привабливий прайсинг по синдикованому кредиту через конкуренцію за престижне право організувати угоду. У результаті виявляється, що багато компаній платять вищий відсоток за двосторонніми, ніж по синдикованих кредитах.

Ще однією важливою перевагою синдикованих кредитів в порівнянні з іншими інструментами є їх гнучкість. Зокрема, позичальники дуже цінують те, що синдиковані кредити в будь-який момент можуть бути погашені достроково без штрафних санкцій, на противагу, наприклад, єврооблігаціях (де позичальник повинен виплачувати фіксований відсоток на протязі всього терміну обігу паперів). Дана особливість синдикованих кредитів являє особливий інтерес для позичальників в нестабільний період, якщо в майбутньому очікується поліпшення кон'юнктури ринку. Замість того щоб виплачувати високий відсоток до встановленого терміну погашення кредиту, можна рефінансувати його під більш низьку відсоткову ставку, коли ситуація на ринку покращиться, штрафи за дострокове погашення кредиту при цьому відсутні.

Гнучкість синдикованих кредитів також проявляється в тому, що умови кредиту можуть бути скориговані з плином часу відповідно до потреб позичальника. Незалежно від типу боргового інструменту, за допомогою якого компанія вирішує залучити фінансування, у фінансовій документації будуть прописані деякі зобов'язання та обмеження, яких вона повинна дотримуватися. Таким чином, позичальник буде прагнути домовитися про залучення фінансування на таких умовах, які дозволять компанії вести справи у звичайному режимі на протязі всього терміну існування боргового зобов'язання. В той же час, бізнес згодом розвивається, а значить, існує ймовірність того, що через декілька місяців або років позичальник не зможе або не захоче дотримуватися обмежень, прописаних в документації по позиці (наприклад, це може стосуватися зобов'язання дотримуватися певних фінансових показників, мати певні активи та т.п.). У цьому випадку позичальникові необхідно переконати кредиторів внести поправки в умови надання фінансування. Як правило, для публічних боргових інструментів (Наприклад, єврооблігацій) цей процес є складним і дорогим у зв'язку з великим числом власників паперів, серед яких є і приватні інвестори, про яких компанії може бути нічого не відомо. У разі синдикованого кредиту позичальник має справу з обмеженим колом інвесторів, в основному складається з банків - партнерів компанії. Ці інвестори зазвичай готові знайти прийнятне для всіх сторін рішення, якщо позичальник не може більш функціонувати відповідно до обмеженнями, прописаними в документації по кредиту. Дана гнучкість, що дозволяє вносити поправки в деякі пункти документації з плином часу, також є важливою перевагою синдикованих кредитів в порівнянні з двосторонніми кредитами, оскільки вона припускає можливість домовитися відразу зі значним числом інвесторів про зміну умов кредиту, так як кредитори, як правило, приймають рішення за наявності 2/3 голосів в його підтримку.

Може скластися думка, що у синдикованих кредитів немає фундаменальних недоліків, однак у фінансовому світі не існує ідеальних інструментів на всі випадки життя, а значить, не можна стверджувати, що синдиковані кредити завжди підійдуть будь-якої компанії з точки зору вимог, пропонованих до залучення фінансування. Тому питання скоріше полягає в Порівняно синдикованих кредитів з іншими інструментами по ряду критеріїв, які важливі для позичальників. Звернемося до списку основних критеріїв, за якими інші фінансові інструменти в ряді випадків можуть бути більш привабливими для позичальників, ніж синдиковані кредити.

- Термін запозичення: банківські кредити (синдиковані, двосторонні або клубні) зазвичай є короткостроковими або середньостроковими, але не довгостроковими. У Росії приватні банки зазвичай можуть залучити кредит на термін до року, банки з державною участю - на строк до трьох років, а корпоративні позичальники - на строк до п'яти років. У цьому кредитний ринок корінним чином відрізняється від ринку єврооблігацій, де можливе залучення коштів на 10 років і більше ...в силу вимог, пропонованих інвесторами до єврооблігацій. Також банки-кредитори часто наполягають на тому, щоб кредит (особливо залучений на термін від трьох років і більше) виплачувався за амортизаційної схемою, в той час як єврооблігації погашаються в повному обсязі після закінчення терміну обігу. Це говорить про те, що єврооблігації можуть виявитися більш придатними при фінансуванні Довгострокових інвестицій компанії.

- Фінансові ковенанти: банки зазвичай надають фінансування під більш низький відсоток, ніж інші інвестори, проте в обмін на це вони контролюють власні кредитні ризики, вимагаючи, щоб позичальник прийняв ряд обмежень, зокрема, щодо пропорцій, пов'язаних з борговим навантаженням компанії, грошовими потоками, акціями і т.д. Дані фінансові

- Коли компанія відсутні.

-

- цінних паперів.

На закінчення хотілося б підкреслити,

Серед основних залучення позикових коштів.

1. Відносні

2. додаткові витрати.

3.

4. тобто кредиту. Ще один важливий письму.

5. кредиту.

6.

7. переговорів.

8. разлічние документи, що підтверджують, що необхідні авторизації, узгодження та резолюції для здійснення угоди були отримані на локальному рівні та на рівні правління. Необхідний час залежить від процесу одержання позичальником внутрішніх авторизації щодо угоди.

9. ЗАКРИТТЯ УГОДИ І ПІДПИСАННЯ УГОДИ. Після узгодження юридичної документації всіма сторонами можна підписувати угоду. Повинні бути підписані й інші документи, наприклад лист про комісію за організацію, лист про агентської комісії, забезпечувальна документація та/або гарантії, якщо це застосовно.

Існує кілька варіантів закриття угоди, в тому числі коли сторони відправляють копії підписаних документів юридичній консультанту кредиторів по факсу, а потім надають оригінали. Часом кредитори надають за дорученням право агенту по документації підписати угоду від їх імені.

Інший варіант полягає в тому, щоб провести церемонію підписання, коли позичальник і як можна більше число кредиторів, яких можливо зібрати фізично в одному місці, підписують документацію.

Незалежно від того, проводиться церемонія підписання чи ні, позичальник може організувати В«урочистеВ» захід в ознаменування завершення операції. В залежності від досягнутих домовленостей витрати на церемонію закриття угоди або урочистий захід можуть наближатися до витрат на банківську зустріч в діапазоні 00-10000.

10. ВИБІРКА КРЕДИТУ. Коли всі попередні умови виконані, позичальник направляє на адресу кредитного агента офіційну заявку на використання кредиту не менше ніж за два робочих дні до дня надання кредиту. Потім синдикований кредит починає своє життя. На цьому етапі банки, що діють як організатори, виконали свої зобов'язання їх роль в угоді зводиться до ролі звичайного кредитора.

Глава 2. Росія на міжнародному ринку синдикованих кредитів

2.1 Особливості та динаміка розвитку в Росії синдикованих позик

У Російській Федерації в останні кілька років, проблема недостатнього обсягу інвестицій і капітальних вкладень залишається досить гострою і актуальною для сучасної російської економіки. Зношеність основних фондів в ряді галузей економіки досягла неприпустимого критичного значення, що обумовлено недоліком довгострокового фінансування і, як наслідок, обмеженими інвестиційними можливостями компаній. При цьому високі показники макроекономічного розвитку останніх років досягнуті в більшій мірі за рахунок зростання в паливно-енергетичному секторі та сприятливої вЂ‹вЂ‹зовнішньоекономічної кон'юнктури.

Зростання більшості російських підприємств в даний час є екстенсивним і забезпечується багато в чому за рахунок загального розширення ринку, яке безумовно, з плином часу стане обмеженим. Більш того в умовах посилення конкуренції на світових ринках товарів і послуг і можливого вступу Росії до СОТ, позитивний ефект від наявних сьогодні у російських компаній конкурентних переваг у вигляді дешевої робочої сила, низькою вартості електроенергії та газу або буде зведений до мінімуму, або взагалі зникне. У зв'язку з цим єдиною можливістю не програти в конкурентній боротьбі для суб'єктів реального сектора російської економіки є здійснення повномасштабних інвестицій в оновлення основних фондів та впровадження нових технологій, які будуть покликані підвищити конкурентоспроможність впускати продукції і послуг, що надаються не тільки в нафтогазовій промисловості, але і в інших секторах економіки.

Для здійснення даних інвестицій російські компанії потребують залучення великого обсягу фінансування, як у формі нового акціонерного капіталу, так і у вигляді коштів боргових інвесторів. Поряд із залученням в економіку прямих інвестицій, ринки боргового капіталу в всьому світі є одним з ключових механізмів, який використовують уряди, корпорації і банки для залучення фінансування на цілі капітальних вкладень, модернізації виробничих потужностей, рефінансування та реалізації стратегій розвитку. У цьому зв'язку запорукою стабільного економічного зростання країни є наявність доступу її компаній і підприємств до внутрішніх та зовнішніх джерел довгострокового боргового фінансування.

На цьому тлі особливо актуальним представляється розвиток механізму залучення російськими компаніями фінансування на міжнародних ринках капіталу за допомогою саме синдикованого кредитування, передбачає надання позичальнику кредиту групою банків на ідентичних узгоджених умовах в рамках єдиної кредитної документації.

Співвідношення застосування синдикованих позик по галузях

Як показує досвід розвинених країн, боргове фінансування і, зокрема банківське кредитування, сприяє пожвавленню економіки і доданню їй конкурентоспроможності. Однак складність ситуації в Росії в даний час полягає в тому, що сьогодні вітчизняні банки не в змозі повною мірою фінансувати довгострокові виробничі програми підприємств, а обсяг операцій міжнародних фінансових інститутів залишається недостатнім для задоволення потреб вітчизняних компаній у довгостроковому фінансуванні.

Росії сьогодні найсприятливіший поєднання ціни і ризику і це так само доводиться позитивною динамікою збільшення синдикованих позик російськими компаніями:

Головні проблеми, що стримують запровадження механізму синдикованого кредитування, - відсутність уніфікованих процедур кредитування та зберігається дефіцит взаємної довіри в банківській сфері. Серед причини недостатнього розвитку в Росії міжнародного синдикованого кредитування основними є:

- високі організаційні витрати російських банків - учасників синдикату,

- відсутність у компаній кредитної історії на міжнародних ринках капіталу,

- недостатній рівень прозорості і якості корпоративного управління російськими підприємствами,

- відсутність у більшості російських компаній історії підготовки аудованої фінансової звітності за міжнародними стандартам,

- тривалі терміни організації (Складність пошуку рівнозначних за можливостями кредиторів),

- неопрацьованість правового забезпечення угод подібного роду,

- відсутність необхідних кваліфікованих управлінських кадрів,

- недостатня ступінь інтеграції Росії в систему міжнародного руху капіталу в цілому, і зокрема, в систему руху позичкового капіталу.

Створення ефективної системи організації синдикованих кредитів у Росії буде сприяти багаторазовому збільшення можливостей банківської системи в цілому. Використання синдикованих кредитів дозволить акумулювати необхідні кредитні ресурси, зокрема, для здійснення великих довгострокових інвестицій при проектному фінансуванні, інвестиційному кредитуванні, видачі банківських гарантій, знизити ризики банківської діяльності в країні.

Розвиток ринку синдикованих кредитів буде стимулювати розвиток вторинного ринку в частині п...родажу банками своїх часткою у синдикованих кредитах за договорами цесії або поступки, що підвищить ліквідність боргових зобов'язань і дасть банкам можливість брати участь у нових кредитних та інших угодах.

Висновок

Міжнародні синдиковані кредити - це інструмент залучення підприємствами значних ресурсів, що впливає на капіталізацію економіки в цілях збільшення економічного зростання та конкурентоспроможності продукції різних країн на міжнародному ринку. Експерти відзначають бурхливе зростання ринку синдикованого кредитування. Зараз підйом відбувається не тільки за рахунок найбільших державних і приватних банків, але і банків середнього розміру. На думку фахівців, в поточному році слід очікувати істотного збільшення кількості синдикованих кредитів на міжнародному ринку.

У роботі:

- визначені сутність і основні поняття міжнародного синдикованого кредитування;

- описана роль синдикованого кредиту у світовій економіці і міжнародній системі кредитних відносин;

- визначений склад і функції ключових учасників класичних угод синдикованого кредитування;

- наведені переваги синдикованого кредитування в порівнянні з іншими можливими інструментами фінансування великих інвестиційних проектів;

- наведені причини, що обумовили вкрай низький рівень використання даного інструменту фінансування в нашій країні.

Основна проблема розвитку ринку синдикованого кредитування полягає в низькому рівні довіри, відсутності прозорості та низької захищеності інвесторів. Сюди ж можна додати всі відомі недоліки нерозвиненого ринку: брак методик оцінки ризиків, інфраструктури, фахівців.

Список літератури

1. Федеральний закон від 10 липня 2002 р. N 86-ФЗ В«Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії) В»(зі змінами від 10 січня, 23 грудня 2003 р., 29 червня, 29 липня, 23 грудня 2004, 18 червня, 18 липня 2005 р.)

2. Федеральний закон від 2 грудня 1990 р. N 395-I В«Про банки і банківську діяльність В»(зі змінами від 13 грудня 1991 р., 24 червня 1992 р., 3 лютого 1996, 31 липня 1998 р., 5, 8 липня 1999 р., 19 червня, 7 серпня 2001 р., 21 березня 2002, 30 червня, 8, 23 грудня 2003 р., 29 червня, 29 липня, 2 листопада, 29, 30 грудня 2004, 21 липня 2005 р.)

3. Федеральний закон від 25 лютого 1999 р. N 40-ФЗ В«Про неспроможність (Банкрутство) кредитних організацій В»(зі змінами від 2 січня 2000 р., 19 червня, 7 серпня 2001, 21 березня 2002 р., 8 грудня 2003, 28 липня, 20 серпня 2004 м.)

4. Інструкція ЦБ РФ від 16.01.2024 N 110-І "Про обов'язкових нормативах банків ".

5. Інструкція ЦБ РФ від 01.10.2023 N 1 "Про порядок регулювання діяльності банків ".

6. Аверченко В.А., Сильвестров С.М., Пузановскій А.Г. До питання про безготівковому грошовому обігу в Росії. // Банківська справа. - 2008. - № 5.

7. Акімов Я.С. Правові аспекти синдикованого кредитування.// Юридична робота в кредитній організації. - 2006. - № 5.

8. Ведута Е.Н. Державні економічні стратегії. - М.: Російська економічна академія, 2008.

9. Глазьєв С. Критичні зауваження з фундаментальних питань грошової політики. // Питання економіки. - 2009. - № 2.

10. Долан Е. Дж., Кемпбелл К. Д., Кемпбелл Р. Дж. Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика. М., 2006.

11. Ігнатова І.М. Перспективні банківські продукти: синдиковане кредитування. // Банківське кредитування. - 2007. - № 2.

12. Лобанова Н.І. Синдиковані кредити: сутність та основні поняття. // Міжнародні банківські операції. - 2006. - № 5.

13. Менглішева Є.В. Синдиковане кредитування в Росії і країнах СНД. // Банківське кредитування. - 2009. - № 4.

14. Ранніх Н.А. Роль лід-менеджера в процесі синдикованого кредитування. // Міжнародні банківські операції. - 2005. - № 5.

15. Трофімова Н.А. Структура, зміст та ціновий аналіз пропозиції по організації синдикованих позик. // Міжнародні банківські операції. - 2007. - № 1.