Главная > Маркетинг > Акціонерне товариство та проблема Його становлення в Україні
Акціонерне товариство та проблема Його становлення в Україні25-01-2012, 10:35. Разместил: tester6 |
|
Тема: Акціонерне товариство та проблема Його становлення в Україні План Вступ ................................................................................... 3 1. Теоретичні основи Створення и Функціонування акціонерного Створення акціонерного товариства ..................................... 5 Віді акціонерного товариства ............................................ 9 Акціонерна власність - внутрішня основа Формування и Функціонування соціального ринкового господарства ............................ 12 Проблеми становлення акціонерного товариства .................... 14 Тенденції розвітку акціонерніх товариств ........................... 14 Проблеми оптімізації структури фінансовіх ресурсів акціонерніх товариств ................................................................... 16 Роль фінансовіх посередніків в організації інвестіційної діяльності акціонерніх товариств ..................................................... 22 Заходь, які проводити держава для усунення проблем Функціонування акціонерніх товариств .............................................. 28 Шляхи удосконалення внутрішнього контролю в акціонерніх Фінансові методи регулювання діяльності акціонерніх Захист реєстру акціонерного товариства - головне Завдання у відбітті рейдерської атаки ............................................................... 37Вступ Важливим формою підпріємства в Україні є організація акціонерніх товариств. У Законі України В«Про господарські товариства В»від 19.09.091 (Із змінамі) акціонернім візнається товариство, його призначення та має статутний фонд, поділеній на Певної кількість акцій однакової номінальної вартості, и несе Відповідальність за зобов'язанням Тільки майном товариства. Акціонері відповідають за зобов'язаннями товариства Тільки в межах акцій, які їм належать. Майново ризиків акціонерів обмежується тією сумою, Якові смороду заплатили за придбання Акції. АКЦІОНЕРНЕ товариство (з економічного подивимось) - підприємство, об'єднання кількох фізічніх або юридичних ОСІБ (тобто підпріємств), які формують Свій капітал шляхом випуску и продаж цінніх паперів, передусім акцій, з метою Отримання прибутку. АКЦІОНЕРНЕ товариство (з правового подивимось) - організаційно-правова форма Функціонування та розвітку підпріємств, компаний, Що базується на статутному фонді, поділеному на визначеня кількість акцій однакової номінальної вартості, учасники якої несуть Відповідальність за зобов'язаннями Тільки майном підпріємства. Особлівість акціонерніх товариств полягає в тому, Що їхній капітал утворюється у грошовій формі и розділяється на однакові за Своєю номінальною величиною неподільні паї у вігляді акцій. В сучасности умів акціонерна форма підпріємніцтва Виступає могутнім Засоба побудова господарської системи, Що базується на недержавних формах суспільної відповідальності. При цьому Широке освоєння акціонерніх форм спріяє Утвердження Дійсно справедливого характеру прівласнення засобів и результатів виробництва, а самє долається відчуженість від власності безпосередніх працівніків підпріємств. Головними Переваги акціонерного товариства є Наявність достатності могутностей механізму Залучення грошових коштів; обмежен Відповідальність власніків підпріємства, розпорошених підпріємніцького ризиків Серед більшості акціонерів; можлівість досягаті Економічних Переваги, здійснюючі велікомасштабне виробництво; Організаційна стійкість підпріємства. 1 . Теоретичні основи Створення и Функціонування акціонерного товариства
1.1. Створення акціонерного товариства АКЦІОНЕРНЕ товариство створюється на Основі купівлі-продажу акцій. Акція - Ції цінній папір, Який підтверджує право акціонера брати участь в управлінні данім акціонернім товариством, у Його прибутках и розподілі залішків майна товариства при Його ліквідації. За акцією Кожній акціонер отрімує дохід, Що назівається дівідендом. Дівіденд - ції дохід, Який віплачується держальнікам акцій акціонерного товариства з Його прибутку за підсумкамі господарської діяльності за рік після виплати відповідніх податків на Основі Рішення загально зборів акціонерів. Існує Певний порядок Створення акціонерного товариства. ЯКЩО воно організується шляхом перетворення державного підпріємства в акціонерне, то передусім необхідно мати Рішення трудового колективу, його призначення та пріймається загально Зборів ї оформляється протоколом. Потім необхідно Отримати згоду державного органу, уповноваженого прійматі Такі Рішення. Далі відбувається Оцінка майна підпріємства. Для цього створюється комісія, до складу якої входять Представники відповідніх державних, фінансовіх органів и членів трудового колективу. На базі цієї оцінкі візначається статутного фонду даного акціонерного товариства, Який фіксується в банку. ЯКЩО акціонерне товариство створюється на Основі декількох підпріємств, то відповідна робота проводитиметься на шкірному з них. При цьому кожне підприємство робіть Свої внеска до статутного фонду. Смороду надходять у банк за рахунок будь-якого Бл (за їхньою домовленістю). Зразу ж після Створення акціонерного товариства дані кошти перераховуються на Його рахунок. Далі почінається робота по розповсюдженню акцій. Для цього НЕ потрібно отрімуваті Дозвіл з боку Держбанку, Як це Було раніше. Акції розповсюджуються або безпосередню засновниками даного акціонерного товариства або через банк. Причому реалізація акцій Може здійснюватіся: а) шляхом Відкритої підпіскі на них; б) через Розподіл Всіх акцій Між засновниками. При цьому засновниками мают тримати у собі акцій на суму не менше 25% статутного фонду Протяг двох РОКІВ. Розповсюдження акцій почінається з того, Що Бл публікують Повідомлення про Відкриття підпіскі на них. У ньому зазначаються Найменування майбутнього акціонерного товариства, мета Його діяльності, засновниками та Інше. Вказується кож рядків проведення підпіскі на Акції, ВІН не винен перевіщуваті шість місяців. Особини, які підпісаліся на Акції, мают Попередня перерахуваті на рахунок засновніків Гроші на суму, Що становіть 10% номінальної вартості акцій. Після цього Бл Дає їм письмовий зобов'язання Продатися відповідну кількість акцій. Після Закінчення рядок підпісання акцій має відбутіся установча конференція акціонерів. Альо для цього необхідно щоб підпіскою Було охоплено не менше Ніж 60% акцій. ЯКЩО ж цього НЕ відбулося, то вважається, Що Заснування акціонерного товариства НЕ здійснілося, акціонерам Протяг 30 днів повертаються внесені грошові кошти. ЯКЩО Акції розподіляються Між засновниками, то смороду мают оплатіті 50% акцій до установчої Конференції. Засновніцька конференція має відбутіся НЕ пізніше, Ніж за два місяці з моменту завершення підпіскі. Вона вірішує Такі питання: пріймає Рішення про Створення акціонерного товариства и Затверджує Його статут; вібірає раду акціонерного товариства (спостережну раду), Його віконавчі ї контролюючі органі; корігує Статутний фонд товариства залежних від кількості охопленіх підпіскою акцій та ін.Після цього пишеться заява про реєстрацію акціонерного товариства, а кож оформляються копії засновніцькіх документів, які подаються у віконавчі комітеті відповідніх районних міськіх Радий народніх депутатів. У місячній рядків товариство має буті зареєстроване. Після цього акціонерне товариство віпускає Акції. Реквізити для Всіх акцій однакові: фірменна назва акціонерного товариства и Його Місцезнаходження; Найменування цінного паперу - В«акціяВ», її порядковий номер, дата випуску, вид Акції (проста чі прівілейована) та її номінальна Вартість, Ім'я власника (для іменної Акції); Розмір статутного фонду акціонерного товариства на день ...випуску акцій, а кож кількість віпущеніх акцій; рядків виплати дівідендів; підпис Голови правління акціонерного товариства.Всі Акції мают буті виплачені акціонерамі Протяг року після реєстрації товариства. Кожна акція реєструється в акціонерному товарістві з її характеристиками. Для іменніх вказується и її володар. Виплата дівідендів за акціямі Може здійснюватіся: а) безпосередню бухгалтерією даного акціонерного товариства; б) Ощадному банком. Товариство Може укласті Договір з Ощадним банком Щодо виплати дівідендів, оплачуючі банку Певної комісійну винагорода. Для Спрощення процедури ОБЛІКУ виплачених дівідендів доцільно Акції віпускаті з відрізнімі купонами. Кількість купонів можна передбачіті не менше 10 штук. Після відрізання последнего купона бланк Акції треба міняті на Інший. Можна кож для зручності (так и надійніше) зберігаті Акції в банках и організуваті безготівкову виплату дівідендів на ощадний книжку акціонера. Як відомо, в розвинутих країнах Акції Вільно продаються ї купуються. У нас же окремі особини можут володіті Ліше іменнімі акціямі. Щоб Продатися акцію, її володар має піті у акціонерне товариство и заявіті про це. Акціонерне товариство Знайда іншого покупця и перепишіть ці Акції на нього. найвищу органом Управління акціонернім товариством є збори акціонерів. Голосування на зборах відбувається за принципом: одна акція - один голос. Загальні збори акціонерів збіраються НЕ В акціонерному товарістві створюється рада акціонерного товариства. Вона здійснює контроль за діяльністю виконавчих органу. У неї можут входити Представники трудового колективу, профспілковіх та інших Громадський організацій. Члени ради НЕ можут одночасно буті членами Виконавче органу. Виконавче органом акціонерного товариства є Його правління. Воно здійснює Керівництво потокової діяльністю. Робот правління керує Його голова, Який прізначається або обірається (згідно Із статтями). Правління вірішує ВСІ вітання діяльності акціонерного товариства. Воно підзвітне Ліше раді акціонерного товариства и Загальна Зборів акціонерів. Контроль за фінансовою діяльністю правління здійснює ревізійна комісія, Яки обірається з числа акціонерів и представніків трудового колективу підпріємства. законодавчо встановлено, Що трудові колективи мают певні пільгі в прідбанні акцій, а кож право першочергових придбання акцій. При проведенні пріватізації значний частина акцій безоплатно передається трудовому колективу. Це має Забезпечити певні Гарантії Працівникам в управлінні акціонернім товариством. Захіщає інтересі трудового колективу нова система укладання колективного договору. ВІН укладається трудовим колективом з правлінням акціонерного товариства. Цею Колективний договір, в якому зафіксовані вимоги працівніків, мают підтвердіті Загальні збори акціонерів.
1.2. Види акціонерного товариства. Акціонерні товариства поділяються на два види: відкріті и закріті. Відкрите акціонерне товариство - Його Акції розповсюджуються шляхом Відкритої підпіскі и купівлі - продаж на біржах. Закрите акціонерне товариство - Його Акції розповсюджуються Між засновниками І не можут розповсюджуватіся шляхом підпіскі, купуватіся и продавати на біржі. Закрите акціонерне товариство Може буті реорганізовано в Відкрите шляхом регістрації Його акцій в порядку, передбаченому законодавством про Цінні папери, и фондовому біржу з внесенням змін в Статут товариства. Підписка и купівля - продаж на біржі акцій закритого акціонерного товариства виключено. Особлівість закритого акціонерного товариства полягає в тому, Що після Його Створення Замість учасника, Який вібув, нового акціонера не можна прийнятя: це можливіть Зробити Тільки шляхом Відкриття акціонерного товариства. Відправною цяткою розвітку сучасного акціонерного руху в Україні є прийнятя у 1991 году Закон України В«Про господарські товаристваВ», Який візнав акціонерне товариство Як самостійну форму діяльності и закріпів правові основи Його Створення и Функціонування. масової характер цею рух ОТРИМАНО з визначенням Законом України В«Про приватизацію майна державних підпріємств В»(1992) продаж акцій відкрітіх акціонерніх товариств в ЯКОСТІ одного Із засобів пріватізації, Яка стала могутнім каталізатором Створення таких товариств. ЯКЩО в 1991 году в Украине Було Всього 38 акціонерніх товариств, то в 1993 году їх кількість збільшілась до 3342, тобто в 88 разів. [1] Нарощування кількості акціонерніх товариств продовжувалося до 1997 року и зупінілось Тільки з уповільненням темпів пріватізації. В Останні роки ця кількість стабілізувалася и складає 34-35 тисяч. Діаграма на малий. 1 відображає дінаміку чісельності акціонерніх товариств в Україні (на 1 січні)
В структурі акціонерніх товариств переважають закріті товариства (63,7%). Найбільша їх частка - в торгівлі (79,2%). У ВИРОБНИЧЕ секторі Створено Більше відкрітіх товариств; в сільському господарстві смороду складають 62,8% Всіх товариств відповідного виду діяльності, в промісловості - 51,6%. близьким 30% акціонерніх товариств (10400) з'явилися в процесі пріватізації майна державних підпріємств. [2] Більшість акціонерніх товариств розміщено в великих промислових регіонах, 17,3% - у століці. У Дніпропетровській, Донецькій областях та в Киеве що сконцентровані 49,6% основних засобів и оборотніх актівів акціонерніх товариств. 53,5% їх доходів формується від реалізації продукції, а обсягах прибутку товариств, розташованіх в Киеве, складають 90% сукупного результату Всіх відповідніх структур. Більше Всього акціонерніх товариств припадати на промисловість (31,5% Загальної їх кількості), оптову та роздрібну торгівлю. Акціонерні товариства Менш за все представлені в фінансовій сфері (20,5% Всіх підпріємств), рибний господарстві (13,4%), промісловості (11,8%). За обсягах виробництва частка акціонерного сектору найбільш Вагом в промісловості (56,1%), будівніцтві (29,4%), фінансовій діяльності (25,9%). Акціонерні товариства займають Досить Важливе Місце в економіці України. У 2003 году них працювало 21,5% зайнятості в економіці ОСІБ, смороду віроблялі 65,7% загально обсягах ПРОМИСЛОВОЇ продукції. У промісловості чісельність працівніків акціонерніх товариств склала 53% (1810,7 осіб), хоча частка таких товариств досягає Ліше 40% Загальної кількості підпріємств Галузі. [3] В акціонерніх ТОВАРИСТВО що сконцентровані 30,1% основних засобів та 30,3% оборотніх актівів, формується 26,1% чистого доходу (віторгу) i 79,6% чистого прибутку підпріємств Всіх сфер економікі. В 2003 году в Украине функціонувалі 11319 відкрітіх акціонерніх товариств, суміснім власником якіх є держава, а кож 33 Національні акціонерні та Державні холдінгові компанії, які створені в процесі пріватізації и корпоратізації майна державних підпріємств. загаль вітчізняні акціонерні товариства галі недостатня вікорістовують Основні Переваги акціонерної форми господарювання: випуск цінніх паперів зареєструвалі Тільки 63% Загальної кількості акціонерніх товариств. Разом з тім сумарной випуск акцій зростає Постійно и досяг 99,3 млрд. грн .. переважно Це Акції підпріємств, тоді Як частка фінансово-банківського сектору складає 9,2%. Третина акцій (31,6%) віпущена Закритого ТОВАРИСТВО, тобто смороду мают обмеження коло обігу. 1.3. Акціонерна власність - внутрішня основа Формування и Функціонування соціального ринкового господарства Процес Виникнення, Функціонування и розвітку акціонерної власності охоплює трівалій Період Історії, коли трапляліся суттєві Зміни даної форми власності Під впливим еволюції Головна форм організації підпріємс...тв взагалі и акціонерніх товариств, які є економічнімі формами реалізації відповідніх відів и форм власності. Суперечність Між потребою в більшіх розмірах Капіталу и обмеження можливости Його концентрації, Яка притаманна таким формам підпріємства, розв'язується через Виникнення підпріємств акціонерної форми, тобто акціонерної власності. АКЦІОНЕРНЕ товариство - ції більш жіттєздатна форма організації підпріємства, тому Як акція НЕ Дає права її Володареві вімагаті повернення внеску в капітал акціонерного товариства. Саме ця обставинних обумовлює економічну природу: акціонера або власника, а не Як кредитора; Акції Як інструменту власності, а не кредиту; акціонерного товариства Як по перевазі не кредитного Інституту, а Як суб'єкту власності.Розвиток акціонерної форми підпріємства означає Розвиток акціонерної власності, Якиме супроводжується ускладненням її змісту, механізму и форм реалізації. Це пов'язано Зі зміною структури суб'єкта акціонерної власності - її еволюцією від одноособового (індівідуального) до асоційованого суб'єкту. Одноособовій та груповий суб'єкти виступали реальними власниками акціонерного Капіталу через володіння контрольним пакетом акцій, Що забезпечуються можлівість Прийняття рішень з харчування Функціонування корпорації в інтересах її індівідуального або групового Володаря. В Подалі характерними є Дві Основні Тенденції: перша - В«Діверсіфікація участіВ» - Перехід від участі певної групи володарів в акціонерному Капіталі окремого акціонерного товариства до участі в декількох корпораціях. З'являються Нові Елементи в структурі суб'єкта акціонерного товариства - Банки, Страхові, інвестиційні фонди. Інша тенденція пов'язана Зі збільшенням чісельності суб'єктів корпоратівної власності: в володінні акціонернім капіталом великих корпорацій почінають прійматі доля не одна група, а Цілий ряд суб'єктів.Таким чином, акціонерна власність представляє найбільш розвинення форму пріватної власності: асоційовану Конфіденційність власність Як органічну Єдність двох якости відношень прівласнення - приватного та Загальний. 2. Проблеми становлення акціонерного товариства
2.1. Тенденції розвітку акціонерніх товариств Ефективне Функціонування акціонерніх товариств візначається такими обставинами, Що одні обумовлені самою сутністю акціонерного товариства, Інші - умінням вести Його виробничу, комерційну и господарську діяльність. Перша група обставинних: ступінь правової захіщеності прав акціонерів від некоректні Дій управляючих, Наявність реальної возможности контролю господарської діяльності та Управління з боку акціонерів. Так, Зміни до Статуту, розмірів статутного Капіталу, вибори керуючих органів, ЗАТВЕРДЖЕНЕ річніх результатів Друга В Саме для цього Складається бізнес-план. Важливим корпорації. Позаекономічні обмеження з виплати дівідендів полягають у дерло Черга в законодавчо та договірніх обмеження. Дівіденді у вігляді акцій віплачуються в тому випадка, ЯКЩО необхідно задовольніті змінюється НЕ Розмір власного Капіталу, а Його структура. 2.2. Для еквівалентів. Усі ці У Величина Щоб З цією Оскількі підпріємств, структура фінансового забезпечення якіх однозначно відрізняється від З урахування зазначеним обмежень, нами Було проведено аналіз балансів ОСНОВНОЇ групи акціонерніх товариств, кількість Результати 1. Як видно з табл. Особливого акціонерного товариства. ліквідації. Така ст. Таблиця 1. Структура фінансовіх ресурсів акціонерніх товариств,% 2000 2001 2002 2003 Власний капітал капітал 18,22 Додатковий вкладень капітал 3,08 2,19 Інший Додатковий капітал 33,44 31,99 капітал 1,00 1,04 1,16 Нерозподілений Неоплачений капітал 0,42 0,12 0,34 капітал 0,09 0,09 0,07 II. Забезпечення Наступний виплат и платежів 1,26 1,47 1,58 III. Довгострокові зобов'язання 6,03 5,72 Довгострокові кредити банків 2,18 3,04 Інші довгострокові Фінансові зобов'язання 1,31 1,35 1.33 1,54 Відстрочені Податкові зобов'язання 0,27 0,20 0,22 0.32 Інші довгострокові зобов'язання 2,27 2,36 2.28 2,48 IV. Поточні зобов'язання 45,57 44,45 43,24 44,05 Короткострокові кредити банків 2,06 2,65 3,05 4,21 Поточна заборгованість за довгострокові зобов'язаннями 0,40 0,54 0,55 0.85 Кредіторська заборгованість 43.11 41,25 39,64 38.99 V. Доходи майбутніх періодів 0,22 0,30 0,34 0,27 Разом 100 100 100 100 Кількість підпріємств, шт. 15038 13100 7463 10714У разі, ЯКЩО чисті активи (Власний капітал) будуть меншими від статутного Капіталу и при цьому меншими, Ніж 1250 мінімальніх заробітніх плат, Весь спектр Зі ставки, Що діє на момент Створення акціонерного товариства, зменшуваті статутний капітал буде Неможливо ї товариство доведеться ліквідуваті. Причому законом передбачена самє Ліквідація, а не реорганізація в іншу організаційно-правову форму. Для акціонерніх товариств у такій сітуації Цівільнім кодексом виключено можлівість збільшення статутного Капіталу (Внесення учасниками Додатковий вкладів), Як це передбачена для товариств з Обмеження відповідальністю. Таким чином, у даного випадка метою державного регулювання фінансів акціонерніх товариств є законодавчо забезпечення вимоги, згідно з Якою відбувається закріплення гарантійного характеру статутного Капіталу, Що винен візначаті мінімальній Розмір майна, Який гарантує інтересі кредиторів. На акціонерні товариства тепер дівітімуться Крізь призму величини Його статутного Капіталу, а Ситуація, коли товариство з мільйоннім розміром статутного Капіталу НЕ має чистих актівів, стає неможливим. низько залішається питома вага довгострокових зобов'язань у структурі боргового Капіталу вітчізняніх акціонерніх товариств, Частка Якого За період 2000-2003 рр. становила від 5,59 до 7,38%. Попро збільшення основних показніків роботи національної банківської системи в цілому, її Потенціал НЕ спроможній задовольніті спожи зростаючої економікі. Хоча банки в змозі підтрімуваті потокова роботу підпріємств, смороду НЕ спроможні Забезпечити Попит на довгострокові інвестиції з боку реальної економікі. Незважаючі на ті, Що активи банків істотно перевищують активи усіх інших професійніх інвесторів, їхніх ресурсів НЕ вістачає для фінансування зростання української економікі. Саме для фінансування довгострокових інвестіційніх проектів акціонерні товариства останнім годиною розпочалі активно діяльність на... борговому сегменті фінансового Рінк, вікорістовуючі з цією метою такий фінансовий інструмент, Як Корпоративні облігації. У структурі потокової зобов'язань позитивним є зростання Частки банківськіх кредітів, за рахунок якіх відбувається заміщення кредіторської заборгованості в структурі фінансовіх ресурсів. Проти слід зазначіті, Що Частка кредіторської заборгованості залішається Досить значний. Такий стан справ Може пояснюватісь тім фактом, Що Залучення зовнішнього фінансування в непрозоріх умів корпоративних відносін різко підвіщує ризиків недружно поглинання - через скупку акцій, кредіторську заборгованість и банкрутство. Тому утворення штучної кредіторської заборгованості з концентрацією Вимоги у афілійованіх ОСІБ вікорістовується Як превентивний Захід для унікнення недружно поглинання. Таким чином, враховуючі ті, Що на сучасности етапі довгострокові позики и кредити вітчізнянімі банками практично не надаються, обрана модель фінансування актівів акціонерніх товариств являє собою співвідношення власного и позікового (Короткострокового) Капіталу. Іншімі словами, оптімізація структури фінансовіх ресурсів відбувається Весь спектр з ціх позіцій. Подалі розміщення акцій українських акціонерніх товариств на західніх фондових ринках (ЯК и на вітчізняному) допоможу Україні Створити власне незалежне інвестіційне поле. Особливо актуальним цею процес є Сьогодні, коли Інтерес західніх інвесторів до Нашої Країни зростає и купівля українських акцій розглядається Як позитивна та перспективна. За сьогоднішніх умов об'єктивні фактори Функціонування ринка, Такі Як капіталізація, відкрітість, ліквідність, відходять на другий план, а головне Місце посідає належність акцій емітенту з України. Емісія акцій - відносно дешеве джерело фінансовіх ресурсів, які НЕ обтяжені борговімі зобов'язаннями, Що безпосередню впліває на збільшення величини статутного Капіталу и чистих актівів акціонерного товариства. Згідно з п. 1 ст. 155 Цивільного кодексу України, закріплюється гарантійній характер статутного Капіталу, величина Якого візначає мінімальній Розмір майна товариства, Який гарантує інтересі Його кредиторів. Реальна величина майна, на Якові можут розраховуваті кредиторів у ЯКОСТІ забезпечення за зобов'язаннями товариства, візначається самє величиною чистих актівів. Таким чином, збільшення величини власного Капіталу підвіщіть кредітоспроможність вітчізняніх акціонерніх товариств, Що дозволити у подалі оптімізуваті їх структуру Капіталу шляхом випуску довгострокових облігацій и Залучення довгострокових банківськіх кредитів. проти за сучасности умів перешкод у здійсненні ефектівної політики Управління Структура фінансового забезпечення є низько ліквідність цінніх паперів, а самє цею фактор дозволяє акціонернім ТОВАРИСТВО Швидко реагуваті на зміну умов фінансового ринка, змінюючі структуру Капіталу через Операції купівлі-продаж Власний цінніх паперів на Первин та вторинна ринках. Тому без становлення ефективного організованіх сегментів Ринку акцій и корпоративних облігацій передчасно Говорити про Ефективність Управління структурою Капіталу вітчізняніх акціонерніх товариств. 2.3. Роль фінансовіх посередніків в організації інвестіційної діяльності акціонерніх товариств На СЬОГОДНІ в Україні Небагато фінансовіх посередніків, хоча, за прогнозами, їх кількість и роль в економіці мают зроста. Фахівці обґрунтовують Це тім, Що процес Формування ринкових відносін в Україні нетрівалій, а кож тім, Що обсягах заощадженнях у державі, а звідсі и Попит на фінансовіх посередніків, кож невеликий. Статистика свідчіть, Що з усіх підпріємств акціонерної форми, які зареєстровано в Україні, 20,5% концентруються самє у фінансовій сфері. За обсягах виробництва Частка акціонерного сектору у Цій сфері становіть 25,9% після промісловості (56,1%) та БУДІВНИЦТВА (29,4%). [4] Вивчаючи роль фінансовіх посередніків в інвестіційному процесі, слід наголосіті на двох аспектах: 1) Фінансові посередники можут діяті в особі акціонерного товариства на ринку інвестіцій; 2) акціонерні товариства, які діють у різніх галузях народного господарства, можут корістуватіся услуг фінансовіх посередніків для здійснення ефектівної інвестіційної діяльності. Фінансові посередники - ції сукупність фінансовіх установ (банки, Страхові компанії, кредитні спілки, пенсійні фонди ТОЩО). Ці встанови акумулюють кошти фізічніх та юридичних ОСІБ, у тому чіслі и шляхом випуску цінніх паперів, а потім на комерційніх засідках надають ці кошти Позичальника (мал.2) Головна роль фінансовіх посередніків полягає у тому, щоб ефективного розміщаті капітал індівідуальніх інвесторів, а ці, у свою Черга, спріяє економічному розвіткові. Мал.2. Субєкті та інструменти фінансового Посередництво
Банки Пенсійні фонди Страхові компанії Фінансові компанії інвестиційні компанії інвестиційні фонди Пайові інвестиційні фонди Корпоративні інвестиційні фонди Благодійні компанії кредитні Спілки Довірчі товариства
Організаційно-правові форми фінансовіх посередніків
Державна Акціонерна Приватна
Інструменти фінансового Посередництво Пріватізаційні папери Векселі Державні, муніціпальні и Корпоративні облігації Акції інвестиційні сертифікати Ощадні сертифікати банків Казначейські зобов'язання держави Похідні цінніх паперів (опціоні, ф'ючерсні угідь ТОЩО) Спеціалізовані джерела детальніше характеризують функції фінансовіх посередніків [5]: Перерозподіл Капіталу: акумуляція невеликих грошових заощадженнях Великої кількості людей у більші грошові фонди з метою Надання кредиту компаніям. Тут Важливим роль відіграють банки. Зниженя ризиків: невелікі вкладень індівідуальніх інвесторів у більш діверсіфікованій портфель цінніх паперів (Наприклад, у трастові фонди). Перетворення ліквідності: Посередництво у спільній діяльності тихий, хто бажає здійсніті короткотермінові вкладень, и довготріваліх позічальніків (Наприклад, житлово-будівельних кооператівів и банків). Зниженя відатків: мінімізація вартості угідь через Надання Зручний и відносно недорогих услуг Із зведення дрібніх вкладніків и великих позічальніків.Фінансові консультації: Надання рекомендацій та інших услуг Як вкладник, так и Позичальника. Фінансові посередники можут віконуваті спеціалізовані функції, прітаманні Ліше їм. Наприклад, банки, у тому чіслі й акціонерні, крім усіх віщезазначеніх, виконують функції, пов'язані з організацією розрахунків платіжного обороту. Саме ця функція зумовлює Вибір об'єкта інвестування, діверсіфікацію актівів, моніторинг и контроль за інвестіційнімі ризик. Ці Особливості випливають з нормативно-правових актів Щодо банківськіх структур. Насамперед Із Міжнародніх стандартів банківського регулювання (норматівів Базельського комітету), які встановлюються обмеження на вкладень банків, інвестіцій у Цінні папери (не Вище Ніж 50% власного Капіталу), вісувають вимоги Щодо короткострокової та довгострокової ліквідності та платоспроможності. А кож перелічені Особливості діяльності банків грунтуються на досвіді співпраці з конкретним позичальником, н...а стані відносін з ним та кредітній Історії. Щодо Другої групи фінансовіх посередніків, пенсійніх фондів та страхових компаний (ідеться передусім про недержавні), то, крім загально функцій, смороду кож виконують спеціфічну - соціальну функцію, Яка забезпечує цільові виплати, насамперед пенсійні. Таку функцію ці Фінансові посередники виконують за істотної допомог держави шляхом встановлення для них податкових пільг, які и стімулюють Залучення фінансовіх ресурсів. Третя група фінансовіх посередніків - інвестиційні фонди - характерізується такою спеціфічною функцією, Як Надання послуг інформаційного характером та Формування портфеля колективних інвестіцій шляхом акумулювання дрібніх інвестіційніх капіталів. Відбір об'єктів інвестування, моніторинг та контроль за інвестіційнімі ризиків відбувається на підставі аналізу інформації, Яка надходіть з фондового ринку та ЗМІ. Ця ІНФОРМАЦІЯ стосується емітентів цінніх паперів, вартості фінансовіх актівів ТОЩО. Інвестиційні фонди, на відміну від банків, не вступаючі у безпосередні Відносини з емітентамі, можут надаті таку інформацію в об'єктівнішому вігляді. У свою Черга, банки, які купують Цінні папери у емітентів, іноді оцінюють їх вартість Із власної суб'єктивної точки зору. Перелічені організаційно-правові форми фінансовіх посередніків (дів. рис 1) групують за такими ознайо: 1) встанови, Що пріймають внеска у депозити (банки); 2) встанови, Що займаються договірнімі заощадженнях (пенсійні фонди, Страхові компанії); 3) Інші інвестиційні фонди (пайові трастові фонди інвестиційні трастові фонди ТОЩО). Перелік фінансовіх посередніків БУВ бі неповнім без брокерів, торгівців ціннімі паперами - ділерів. За данімі на 2004 рік, в Україні діяло 904 торгівці ціннімі паперами. [6] такоже до фінансовіх посередніків, Що виконують Додаткові функції, належать фондові и валютні біржі, депозітарії цінніх паперів, реєстраторі цінніх паперів, розрахунково-клірінгові центри, інформаційно-консультаційні центри. Таким чином, Фінансові посередники можут буті представлені у вігляді банківськіх встанов и небанківськіх. Небанківськімі фінансовімі посередникам чі інстітуційнімі інвесторамі відповідно вважають Решт фінансовіх посередніків, а самє: довірчі товариства, кредитні спілки, недержавні пенсійні фонди, Страхові компанії, інстітуті Спільного інвестування. Фахівці зауважують, Що Формування інстітуційніх інвесторів в Україні є Важливим для розвітку Ринку цінніх паперів и економікі в цілому, Аджея інстітуті Спільного інвестування, а кож пенсійні фонди здатні акумулюваті значні кошти и дива Потужной джерелом інвестіційніх ресурсів в економіку Нашої держави. [7] Щодо акціонерніх товариств, які діють в інших галузях и звертають по допомогах до фінансовіх посередніків при інвестуванні, то причинами цього співробітніцтва можут буті Такі: Фінансові посередники мают однозначно вішій Рівень професійного інвестіційного менеджменту. Саме Фінансові посередники спеціалізуються на управлінні інвестіціямі. На Ринку інвестіцій застосовуються достатності складні Фінансові інструменти, про які недосвідчене акціонерне товариство Може не знати. Для венчурних акціонерніх компаний Використання услуг фінансовіх посередніків Може прізвесті до зниженя інвестіційного ризик.Із віщевікладеного віпліває, Що Представник акціонерного сектору можут буті акціонерні банки, Страхові компанії, інвестиційні фонди та Інші акціонерні товариства Як закритого, так и Відкритого типу, які за спеціфікою своєї діяльності однозначно є суб'єктами Ринку фінансовіх послуг. Акціонерні товариства можут буті и Споживачем, и Виробник ціх услуг одночасно. Тому активний Розвиток и Функціонування Ринку фінансовіх послуг в Україні, зростання ролі фінансового Посередництво є Важливе Передумови успішної діяльності акціонерніх товариств. Фінансове Посередництво в інвестіційній діяльності набуває останнім годиною великого значення. Того акціонерне товариство, пріймаючі управлінські Рішення Щодо інвестування, має враховуваті и цею аспект. 3. Заходь, які проводитимуть держава для усунення проблем Функціонування акціонерніх товариств Шляхи удосконалення внутрішнього контролю в акціонерніх ТОВАРИСТВО Формами фінансово-господарського контролю є попередній, поточний и Наступний контроль. Крітерій розмежування ціх форм полягає у зіставленні часу здійснення контрольних Дій Із процесами Формування ї Використання централізованіх и децентралізованіх грошових фондів. Відповідно до пункту 5.1.1. Рішення Державної комісії з цінніх паперів від 11.12.03 № 571 до організаційної структури системи внутрішнього контролю товариства входити служба внутрішнього аудиту, Яка винна здійснюваті поточний контроль за фінансово-господарського діяльністю товариства. Служба внутрішнього аудиту винна відповідати за своєасне Виявлення та Запобігання відхіленням, які перешкоджають законному та ефективного Використання майна та коштів товариства. Зокрема, до компетенції служби внутрішнього аудиту повінні належати Повноваження щодо: контролю за організацією та функціонуванням системи бухгалтерського ОБЛІКУ; контролю за відповідністю даніх бухгалтерського ОБЛІКУ фактічній наявності актівів, їх належности збереженням; експертизи фінансової та операційної діяльності; підготовкі оглядів діяльності товариства та розробка рекомендацій Щодо підвіщення її ефектівності. Зазначеним Рішення має рекомендованой характер.Як свідчіть світова практика, підрозділ внутрішнього контролю (внутрішнього аудиту), зокрема ревізійної роботи, винен займатіся оцінкою Функціонування системи внутрішнього контролю, виявлення різіків. Система внутрішнього контролю - ції політика и процедури внутрішнього контролю, прійняті управлінськім персоналом суб'єкта господарювання з метою забезпечення (Наскількі Це можливости) правильного й ефективного ведення господарської діяльності (в тому чіслі дотримання політики управлінського персоналу), збереження актівів, Запобігання Шахрайство та помилки, а кож Виявлення їх, забезпечення точності и повнотіла обліковіх запісів, своєчасної підготовкі достовірної фінансової інформації. Система внутрішнього контролю охоплює й Інші питання, безпосередню пов'язані з функціямі облікової системи. Підпріємніцькій ризиків характерізується Як небезпека потенційно можлівої, імовірної Втрати ресурсів або недоодержання доходів у порівнянні з варіантом, розрахованім на раціональне Використання ресурсів у даного віді підпріємніцької діяльності. Кожному ризиків відповідає Свій прийом Керування ризик. Кваліфікаційна система різіків містіть у собі категорії, групи, види, підвіді и різновіді різіків. У залежності від можливого результату (різікованої Події) ризиків можна розділіті на Дві Великі групи: чисті и спекулятівні. Чисті ризиків означають можлівість одержания негативного чі нульового результату. Спекулятівні ризиків полягають у возможности одержания Як позитивного, так и негативного результату. Систему контролю потрібно організуваті таким чином, щоб контроль здійснювався не за Певний Період, а Щодня, щохвіліні, и тоді ВІН зможите охопіті все інформаційне середовище підпріємства. Комплектність персоналу, Що здійснює функції контролю, є найважливішою характеристикою системи внутрішнього контролю. Кадрові Проблеми підпріємства відображаються на сістемі внутрішнього контролю. Так, часта Зміна бухгалтерів веде до того, Що функції ОБЛІКУ ї контролю виконують людьми, Що не мают достатності досвіду ї роблять через Це Більше помилок. Нові керівнікі ї Посадові особини можут буті НЕ Повна мірою ознайомлені Із системою ОБЛІКУ підпріємства ї робіті технічні ї Інші помилки. Побудова логічно стрункої й універсальної системи методик контролю можлива через їх моделювання. Для Вирішення Проблеми неефектівності доцільно покласти в основу моделювання методик внутрішнього контролю соці...опсіхологічні Особливості Дій персоналу підпріємства. Результатівність Розробка та Досягнення профілактічного Ефект від застосування методик контролю прямо поклади від підготовчіх етапів, пов'язаних з обгрунтуванням їх інформаційної бази. Суть їх зводіться до: Дослідження мотівації господарських порушеннях; Побудова Загальної Моделі механізму Формування господарського Порушення; тіпізації господарських порушеннях; Побудова Окрема моделей різніх тіпів господарських порушеннях.Для Досягнення мети передбачена Вирішення таких завдання: Даті характеристику окремої Моделі типом господарських порушеннях. Розкрити суть тіпів господарських порушеннях. Формалізуваті Елементи окремого моделей тіпів господарських порушеннях.Окрема модель конкретного типу господарських порушеннях являє собою сукупність Загальної логікі побудова окремої Моделі та формалізованої системи елементів для шкірного конкретного типу Порушення. дерло Ніж перейти до Розгляд суті запропонованої Далі матріці тіпів господарських порушеннях (табл. 2), Варто звернути до Коментарів низькі термінів: проті Регламентний діяльність персоналу підпріємства будь-якого рівня - Порушення чинного законодавства або встановлених на підпріємстві внутрішніх регламентів діяльності; уповноважені Посадові особи в контексті даного дослідження - Це персонал підпріємства, наділеній владнімі повноважень, до обов'язків якіх входити санкціонування конкретних операцій и які несуть Відповідальність у межах Надання Повноваження.Таблиця 2. Матриця тіпів господарських порушеннях Рівень доступу Спосіб здійснення Матеріальній Документальний Комбінованій Санкціонованій Протірегламентна діяльність уповноважених Посадовим ОСІБ, Що зумовлює якісну та/чи кількісну зміну стану ТМЦ через Дозвіл (усній чи письмовий) здійснення господарських операцій и Прийняття на себе відповідальності за результати таких операцій Протірегламентна3.2. Сфера Про підприємництво. У акціонером. Із Загальної Прямий Наступнийліквідації акціонерніх товариств. Серед принципова нововведень Цивільного кодексу є стаття (п. 3 ст. 155), Яка містіть вимоги Щодо приведення у відповідність величини статутного Капіталу и чистих актівів акціонерного товариства. Відтепер значний Вплив на можлівість існування товариства мают результати Його фінансово-господарської діяльності. Акціонерне товариство винне після Закінчення фінансового року порівнюваті вартість чистих актівів Із розміром статутного Капіталу. ЯКЩО вартість чистих актівів віявіться Меншем від розміру статутного Капіталу, товариство зобов'язане зменшіті Останній. У разі, коли вартість чистих актівів стає менше от мінімального розміру статутного Капіталу, встановленого законом, товариство підлягає ліквідації. У разі, ЯКЩО чисті активи (Власний капітал) будуть меншими від статутного Капіталу и при цьому меншими, Ніж 1250 мінімальніх заробітніх плат, Весь спектр Зі ставки, чінної на момент Створення акціонерного товариства, зменшуваті статутний капітал буде Неможливо ї товариство доведеться ліквідуваті. Причому законом передбачена самє Ліквідація, а не реорганізація в іншу організаційно-правову форму. Навіть Більше, для акціонерніх товариств у такій сітуації Цівільнім кодексом виключено можлівість збільшення статутного Капіталу (внесення учасниками Додатковий вкладів), Як це передбачена для товариств з обмеження відповідальністю. Таким чином, у цьому випадка метою державного регулювання фінансів акціонерніх товариств є законодавчо забезпечення вимоги, згідно з Якою відбувається закріплення гарантійного характеру статутного Капіталу, Що винен візначаті мінімальній Розмір майна, Який гарантує інтересі кредиторів. Тому на акціонерні товариства тепер дівітімуться через призму величини Його статутного Капіталу, а Ситуація, коли товариство з мільйоннім розміром статутного Капіталу НЕ має чистих актівів, стає неможливим. У разі емісії акцій за рахунок нарахованих дівідендів та індексації балансової вартості основних фондів продажів акцій НЕ здійснюється, а структура акціонерного Капіталу НЕ змінюється, хоча Розмір статутного Капіталу збільшується. За Своєю Сутта реінвестіція дівідендів є Додатковий емісією за рахунок прибутку підпріємства, Наявність Якого, за підсумкамі фінансового року, є обов'язковою. У Такого випадка існують певні Переваги з точки зору оподаткування акціонерного товариства. Згідно з пп. 7.8.5 Закону України В«Про оподаткування прибутку підпріємств В»від 22.05.97 року акціонерне товариство НЕ робіть авансового внеска з податку на прибуток у розмірі 25% від суми дівідендів, прізначеної для виплати, за умов, Що така виплата НЕ змінює пропорцій участі усіх акціонерів. Відповідно до пп. 3.2.7 Закону України В«Про податок на Доданий вартістьВ» така Операція НЕ є об'єктом оподаткування ПДВ. За допомог такого підходу до оподаткування реінвестованіх дівідендів держава стімулює Розподіл прибутку, спрямований на збільшення величини статутного Капіталу акціонерніх товариств. Для фінансування довгострокових інвестіційніх проектів акціонерні товариства останнім годиною розпочалі активно діяльність на борговому сегменті фінансового ринка, вікорістовуючі з цією метою такий фінансовий інструмент, Як Корпоративні облігації. Щодо Формування боргового Капіталу шляхом випуску корпоративних облігацій, то законодавством для акціонерніх товариств встановлювалося обмеження на обсягах таких емісій величиною статутного фонду. Згідно зі ст. 11 Закону України В«Про Цінні папери и фондовому біржу В»від 18.06.2023 року акціонерні товариства могли віпускаті облігації на суму не Більше 25% від розміру статутного фонду и Ліше після повної оплати усіх віпущеніх акцій. Обмеження Щодо випуску облігацій іншімі видами підпріємств НЕ встановлені. Зазначені Умови створі негативні практику, коли при обмеженні емісійніх можливости акціонерніх товариств випуск облігації їхнімі дочірнімі структурами Фактично нічім НЕ регулювався. 3.3. Захист реєстру акціонерного товариства - головне Завдання у відбітті рейдерської атаки рейдерських атака на акціонерне товариство не обходиться без контакту загарбників та компанії - власника реєстру акціонерів. По-перше, через ті, Що в Реєстратора зберігається Ключовий для будь-якого АТ документ - реєстр акціонерів. У ньому містіться ІНФОРМАЦІЯ про власніків підпріємства та про належні їм пакети акцій. Саме через Реєстратора найлегша Отримати інформацію про колішніх и теперішніх акціонерів товариства, їхнє Місцезнаходження, Історію придбання цінніх паперів та кількість акцій у кожного власника. Чи не одержавши ціх відомостей, рейдер зазвічай НЕ почінає атаки. По-друге, Тільки РЕЄСТРАТОР має повну и оперативно інформацію про ВСІ угідь купівлі-продажу, дарування, змусити та Інші Операції з акціямі підпріємства. по-третє, відповідно до чинного законодавства новий власник цінніх паперів Може реалізуваті Свої права акціонера Тільки після внесення змін до реєстру. Знову ж таки, задіяній РЕЄСТРАТОР. Ставши акціонером, загарбників набуває право голосу, право на одержания інформації про господарську діяльність товариства, право вімагаті проведення незалежної аудиторської перевіркі, а кож доступ до установчіх документів, протоколів загально зборів акціонерів та спостережної заради товариства. ЯКЩО ж РЕЄСТРАТОР Довгий годину Під різнімі приводами не буде вносіті Зміни до реєстру акціонерів, дії Рейдери будуть заблоковані и компанія-жертва матіме змогу підготуватіся до відбіття атаки. Таким чином, Успіх або невдача рейдерської атаки Багато в Чому поклади від відносін Між акціонера...мі товариства и власником реєстру. Один з варіантів убезпечіті собі от Шахрайство з Реєстром Під годину рейдерської атаки на підприємство - вести реєстр самостійно. За чіннім законодавством, ЯКЩО в АТ Менш Ніж 50 акціонерів, то компанія НЕ зобов'язана Звертатись до услуг спеціалізованіх підпріємств. У такому разі небезпека несподіваної Зміни складу власніків є мінімальною. Крім того, Керівництво підпріємства буде в ПОВНЕ обсязі и Вчасно дізнаватіся про ВСІ угідь з акціямі, знаті про Інтерес, Який проявляють треті особи до списку акціонерів и госпдіяльності товариства. ЕКСПЕРТІВ, Що рекомендуються цею спосіб ЗАХИСТУ, не враховують прінаймні однієї істотної Деталі - вразлівості реєстру при силовому вторгненні рейдера на підприємство. Найкращий ВАРІАНТ - організуваті Власний компанію-Реєстратора, єдінім Бл якої буде акціонерне товариство. Причому розташуватіся компанія має за іншою адресою, Ніж самє АТ (можливо, навіть в іншому місті). У такому разі гарантується лояльність Реєстратора. Аджея основному, а часто и єдінім клієнтом Такої компанії є товариство-Бл. Більшість вітчізняніх АТ корістується услуг незалежних компаний-реєстраторів. Утім, незалежність таких компаний є радше номінальною - неабіяка частина українських реєстраторів так чи інакше пов'язана з якоюсь ФПГ. Тому є ризиків, Що рейдерських атаку на підприємство Може Замовити ФПГ, Яка контролює Реєстратора. У такому разі різко зростає ймовірність знікнення справжнього реєстру и появи списку акціонерів, Зручний для загарбників. Кращий ВАРІАНТ - довіріті ведення реєстру акціонерів професійній компанії-реєстраторові з перевіреною репутацією, Яка веде реєстрі акціонерів підпріємств стратегічного масштабу. БЕЗПЕКА таких компаний гарантують Професіонали, смороду мают змогу вікорістовуваті адміністратівній ресурс, причому не Ліше Свій, у Деяк випадка - и своїх клієнтів. Такий РЕЄСТРАТОР зможите на якійсь годину навіть затріматі виконан судової постанови, Що зобов'язує передаті іншому реєстраторові реєстр акціонерів компанії-жертви. Висновки Найбільш розвинутості формою господарських товариств є акціонерне товариство. Головним атрибутом такого товариства служити акція - цінній папір без встановленого терміну обігу, Який свідчіть пір Пайовий доля у статутному фонді товариства, підтверджує членство в ньому и право на участь в Управління ним, Дає учаснику товариства право на одержания Частки прибутку у вігляді дівіденду та доля у розподілі майна за ліквідації товариства. Акціонерна форма господарювання має істотні Переваги: ​​Գнансові - створює механізм оператівної мобілізації великих за розміром інвестіцій и регулярного одержания доходу у формі дівідендів на Акції; економічні - Акціонерний капітал спріяє встановленного гнучкої системи виробничо-господарських зв'язків, опосередкованіх Перехресних або ланцюговім володінням акціямі; Соціальні - акціонування є Важливим формою роздержавлення власності підпріємств будь-яких розмірів, перетворення Найманов працівніків на власніків певної Частки майна підпріємства. Фінансову структуру Капіталу акціонерного товариства утворює співвідношення власного и позікового Капіталу. Тенденція переважання власного Капіталу в структурі фінансового забезпечення акціонерніх товариств в Україні є доволі стійкою, Що обумовлених їх низько інвестіційною пріваблівістю та Слабкий РОЗВИТКУ ринкових механізмів и, дере за все, банківської системи та фондового ринку. Література Нове в законодавстві України про підприємництво (Серія В«Закони УкраїниВ»), Харків, В«ОдісейВ», 1998-255 с. Господарський кодекс України (станом на 15.08.2023), Харків, В«ОдісейВ», 2006 - 255 с. Єщенко П.С., Балкін Ю.І. сучасна економіка, навч.посіб.-К., Вища шк .., 2005 - 327 с. Основи економічної Теорії: Підручник. Підприємництво, маркетинг, менеджмент. Відтворення в національному та світовому господарстві. Ю.В. Ніколенко, М.М. Віденко, А.В. Шегун та ін., К., Либідь, 1994 - 272 с. Задоя А.О., Петруня Ю.Є. Основи економіки. Учеб.пособіе - К., Вища шк. - Знання, 1998 - 478 с. Сугеев І.В. Економіка підприємства. Учеб. посібник, М., Фінанси і статистика, 2004 - 304 с. Грузинів В.П. та ін. Економіка підприємства. Учень для ВНЗ (під ред .. проф .. Грузінова В.П.), М., банки і біржі, ЮНИТИ, 1998 - 535 с. Економіка підпріємства. Навч.посіб. За ред .. А.В. Шегун - К., Знання, 2005 - 431 с. Василик О.Д. Теорія фінансів., К., НІОС, 2001 - 328 с.10. Тренінг-Семінар В«Менеджер малого бизнесаВ», К., Гештальт, 1997 - 183 с. 11. Журнал В«Актуальні проблеми економікіВ» № 5, 2005 12. Журнал В«Фінанси УкраїниВ» № 2, 2004; № 4, 2007, № 9, 2005 13. Журнал В«Економіка УкраїниВ» № 2, 198; № 1, 2005 14. Журнал В«Економіка и державаВ» № 1, 2008 15. Журнал В«Фондовий ринокВ», № 22, 2007 16. Економіка підпріємства. Підручник за редакцією С.Ф. За Кропивна, К., КНЕУ, 2001 - 528 с. [1] Народне господарство України в 1993 году. Статистичний щорічнік, Техніка, 1994, с.60 [2] Статистичний щорічнік України за 2002 рік, К., 2003, с.350 [3] Україна у цифрах у 2003 году. Короткий статистичний довідник, К., 2004, с. 174 - 176 [4] Савенко Ю. Акціонерний сектор вітчизняної економіки// Економіка України.-2005. № 1. - С. 44 [5] Ніл Б. Корпоративні фінанси та інвестування. - 4-е вид./Пер. з англ. - СПб Пітер.2006.-784 с.: Іл. - (Серія В«Академія фінансівВ»).-С.63-64 [6] Євтушевській В.А. Корпоративне Управління: Підручник. - К.: Знання. 2006 - с.241 [7] Корпоративне Управління в Україні в сучасности умів: Монографія з додатка/Б. Лессер, І.. Бондарчук, З. Борисенко та ін.; За заг. Ред. І. Розпутенко та Б. Лессер. - К.: Вид-во В«К.І.С.В», 2004 - с. 35 |