Міністерство освіти і науки РФ
Федеральне агентство з освіти ГОУ ВПО
Всеросійський заочний фінансово-економічний інститут
Кафедра менеджменту
Контрольна робота
з дисципліни В«Інноваційний менеджментВ»
Варіант № 5
Зміст
Питання 1. Венчурне фінансування
Питання 2. Планування і здійснення інноваційної діяльності
Список використаної літератури
1. Венчурне фінансування
Венчурне фінансування - це довгострокові (5-7 років) високоризикові інвестиції приватного капіталу в акціонерний капітал новостворюваних малих високотехнологічних перспективних компаній (або добре вже зарекомендували себе венчурних підприємств), орієнтованих на розробку і виробництво наукомістких продуктів, для їх розвитку і розширення, з метою отримання прибутку від приросту вартості вкладених коштів.
В середовищі російських вчених-розробників нових технологій до слів В«венчурне фінансування В»ставлення двояке. Одні, хто вже отримали гроші венчурних фондів або добре розуміють, як працюють фонди, інвестиційні це фонди або інноваційні фонди, і що таке венчурне фінансування, ставляться до цих словами, у всякому разі, з належною повагою. Інші, які не змогли отримати такого інвестування - мінімум дуже скептично.
Венчурне інвестування [1] - це один з найбільш ефективних, хоча далеко не єдиний метод фінансування молодих інноваційних підприємств (рис. 1).
Дослідники підрахували, що з точки зору реєстрації патентів на винаходи один долар венчурних інвестицій у НДДКР майже в десять разів ефективніше долара, вкладеного крупною промисловою корпорацією. Венчурні інвестиції складають менше 3% корпоративних витрат на НДДКР, але приводять до здійснення 15% всіх інновацій в промисловості. Такі відомі компанії, як Intel, Advanced MicroDevices, Apple, Sun Microsystems, Seagate Technologies, Cisco Systems, 3Com, Yahoo!, Amgen, Genentech і Biogen фінансувалися венчурним капіталом на початкових етапах свого розвитку. [2]
Малюнок 1. Джерела капіталу для фінансування інновацій
венчурного капіталом зазвичай називають інвестиції фондів венчурного капіталу в швидкорослі, високоризикові і, як правило, високотехнологічні компанії, які потребують капіталі для фінансування розробки і просування інноваційних продуктів. У силу особливостей моделі свого розвитку такі підприємства не можуть виплачувати відсотки за борговими зобов'язаннями (оскільки на початкових етапах розвитку зазнають збитків) і змушені залучати зовнішній акціонерний капітал. Менеджерів фондів венчурного капіталу називають венчурними капіталістами. Венчурне інвестування зародилося і досягло значних успіхів в США. Згодом багато розвинені країни намагалися - часто невдало - повторити ці результати. Таблиця 1 містить інформацію про розмірах венчурних інвестицій, здійснюваних в розвинутих країнах.
стиль управління керівник
Таблиця 1. Розмір венчурних інвестицій, здійснених у розвинених країнах
Задача венчурних капіталістів - направляти інституційні та приватні капітали на фінансування нових підприємств, яким вкрай важко отримати фінансування від інших постачальників капіталу. Основна проблема молодих підприємств, розробляють інноваційну продукцію, - надзвичайно високий рівень невизначеності щодо результатів їх діяльності, а також значна інформаційна асиметрія між керівництвом підприємств та інвесторами. Підприємці, які добре знаються на всіх тонкощах свого бізнесу, представляють бізнес план інвесторам, які не володіють достатньо повною інформацією ні про компанії, ні про галузь, ні про розроблювані технологіях. В результаті створюється асиметричність оцінки вартості бізнесу: інвестори схильні усереднювати вартість різних підприємств. Це призводить до того, що В«якісніВ» підприємства (інвестиційний потенціал яких вище середнього) не хочуть отримувати інвестиції на основі занижених оцінок вартості. З іншого боку, В«НеякісніВ» підприємства (інвестиційний потенціал яких нижчий за середній) з задоволенням приймають інвестиції, засновані на завищеній оцінці. В результаті інвестори ще більше знижують свою усереднену оцінку вартості підприємств, а ринок фінансування молодих інноваційних компаній може взагалі не сформуватися. У цій ситуації венчурні капіталісти виступають в ролі добре інформованих посередників між підприємствами та інвесторами, які ліквідують інформаційну асиметрію і штучно створюють В«ринокВ» капіталів для молодих підприємств та організацій. Крім цього, в сфері венчурного капіталу була розроблена особлива система формальних і неформальних контрактів, дозволяють автоматично відсівати В«неякісніВ» і фінансувати тільки В«ЯкісніВ» бізнес проекти (рис. 2).
Малюнок 2. Система венчурних інвестицій
венчурне фінансування інвестиція інновація
В функціональні обов'язки венчурних капіталістів входить:
- залучення капіталів для інвестицій у підприємства;
- дослідження і генерування нових можливостей для інвестицій;
- оцінка інвестиційних можливостей та проведення комплексної оцінки (due diligence) підприємств;
- здійснення інвестицій, вибір оптимальних організаційних і контрактних форм для них;
- управління інвестиціями: моніторинг, контроль і консультування підприємств, підбір топ менеджерів для них;
- організація успішного виходу з інвестицій в плановані терміни.
Більшість венчурних фондів організовані як В«партнерства з обмеженою відповідальністюВ» (Рис. 3).
Малюнок 3. Типова структура фонду венчурного капіталу
В«СпільнимВ» партнером виступає корпорація, заснована і керована венчурним капіталістом. Зовнішні інвестори є В«обмеженимиВ» партнерами і не мають прямого впливу на діяльність фонду. Зазвичай вони перераховують частину засобів венчурному фонду негайно, а іншу частину зобов'язуються перерахувати тоді, коли будуть виявлені гідні об'єкти фінансування. Угоди про установі партнерства укладаються терміном до десяти років і інколи продляете ще на три роки. По закінченні терміну дії угоди партнерство (фонд) припиняє свою діяльність, венчурні капіталісти створюють інший венчурний фонд і намагаються привернути до нього нові капітали (рис. 4).
Малюнок 4. Інвестиційний цикл фондів венчурного капіталу
Всі кошти у формі грошей або цінних паперів, виручені від інвестицій в підприємства, перераховуються зовнішнім інвесторам по мірі надходження. За свою діяльність венчурні капіталісти отримують зазвичай 2,5% активів під управлінням і до 20% від прибутків фонду, причому тільки після того, як зовнішні інвестори повернуть собі всю початкову суму інвестицій. Угоди про партнерство накладають значні обмеження на діяльність венчурних капіталістів, в тому числі: заборона на використання кредитів для поповнення фонду, обмеження на інвестування власних коштів спільно із засобами фонду в одні і ті ж компанії, ліміти на обсяг інвестицій в одну фірму, заборона на інвестиції в інші види цінних паперів та типи компаній, заборона на організацію нового фонду, поки ще існує старий фонд.
Проаналізувавши вищесказане можна зробити наступні висновки:
Венчурний капітал може надходити з різних джерел. Це можуть бути гроші великих компаній, держави, спеціалізованих інвестиційних фондів або банків. Венчурними інвестиціями в Росії найчастіше займаються саме великі компанії, що мають вільні кошти. Останнім часом збільшилася частка венчурного фінансування з боку держави - у багатьох регіонах Росії з'явилися спеціальні фонди.
Головна мета венчурного інвестора - отримання надприбутку після продажу своєї частки в компанії.
Зазвичай термін венчурного фінансування становить близько трьох-п'яти років. Після закінчення часу інвестор виходить з бізнесу, продаючи свою частку основного власника або третій стороні - До прикладу, стратегічному інвесторові.