Міністерство освіти і науки Російської Федерації
Федеральне агентство з освіти ГОУ ВПО
Всеросійський заочний фінансово-економічний інститут
КОНТРОЛЬНА РОБОТА
За дисципліні В«Фінансовий менеджмент В»
Тема: В«Сутність і структура капіталуВ»
Барнаул 2008
Зміст
Введення
1. Поняття вартості та структури капіталу
2. Вартість основних джерел капіталу (позикових і власних)
3. Середньозважена і гранична вартість капіталу
4. Вплив структури капіталу на вартість фірми
Висновок
Список літератури
Введення
Для дисципліни фінансовий менеджмент, фінансове управління - капітал в першу чергу означає управління капіталом. Капітал є одним з найважливіших факторів виробництва. Адже управління капіталом відображає рух фінансових ресурсів та управління ними. Для того, щоб грамотно управляти капіталом компанії необхідно розглянути питання вартості капіталу. В даній контрольній роботі найбільший питома вага займає поняття вартості основних джерел капіталу.
Питання вартості капіталу мають вирішальне значення з трьох причин:
1. Щоб максимізувати цінність банку, її керівники повинні мінімізувати всі виробничі витрати, включаючи капітал, а щоб звести до мінімуму вартість капіталу, вони повинні мати можливість виміряти її.
2. Керуючим з фінансових питань вартість капіталу необхідна для того, щоб приймати вірні рішення, що стосуються складання кошторисів капіталовкладень та їх окупності.
3. Багато інші рішення, прийняті керуючими з фінансових питань, включаючи ті, які стосуються лізингу, обміну старих облігацій на облігації нового випуску і політики в області оборотного капіталу, також вимагають оцінки вартості капіталу.
Також є необхідним розгляд середньозваженої та граничної вартості капіталу та вплив структури капіталу на вартість фірми. Всі ці питання є актуальними не тільки у вигляді теоретичних знань, але і у вигляді практичних застосувань в сформованих не так давно в нашій країні умовах ринкової економіки.
1. Поняття вартості та структури капіталу
Перш за все, потрібно відзначити, що з позицій фінансового менеджменту фінансовий капітал підприємства являє собою загальну вартість засобів у грошовій, матеріальній і нематеріальній формах, інвестованих у формування його активів.
Концепція вартості капіталу є однією з базових у теорії капіталу.
Вартість капіталу - грошова сума, яку потрібно сплатити за отримання майнових прав в конкретних умовах місця і часу.
Слід відрізняти поняття В«вартість капіталу фірмиВ» і В«оцінка капіталуВ», В«вартість фірмиВ».
У першому випадку мова йде про деякої специфічної характеристиці джерела коштів. Вартість капіталу кількісно виражається в сформованих в компанії відносних річних витратах по обслуговуванню своєї заборгованості перед власниками і інвесторами, тобто це відносний показник, вимірюваний у відсотках.
Фінансовий менеджер повинен знати вартість капіталу своєї компанії з багатьох причин:
1) вартість власного капіталу, по суті, являє собою віддачу на вкладені інвесторами в діяльність компанії ресурси і може бути використана для визначення ринкової оцінки власного капіталу та прогнозування можливої вЂ‹вЂ‹зміни цін на акції фірми в залежності від зміни очікуваних значень прибутку і дивідендів.
2) вартість позикових засобів асоціюється з сплачує відсотки, тому потрібно вміти вибирати найкращу можливість із декількох варіантів залучення капіталу.
3) максимізація ринкової вартості фірми, що є основним завданням, що стоїть перед управлінськими персоналом, досягається в результаті дії низки факторів, зокрема за рахунок мінімізації вартості всіх використовуваних джерел.
4) вартість капіталу є одним з ключових чинників при аналізі інвестиційних проектів.
Будь компанія має потребу в джерелах коштів, щоб фінансувати свою діяльність як з позиції перспективи, так і в плані поточних операцій.
Загальна сума коштів, яку потрібно сплатити за використання певного обсягу фінансових ресурсів, виражена у відсотках до цього об'єму, називається ціною капіталу (cost of capital - СС).
Як правило, поточні активи фінансуються за рахунок короткострокових, а кошти тривалого користування - за рахунок довгострокових джерел коштів. Завдяки цьому оптимізується загальна сума витрат щодо залучення коштів.
Слід розрізняти два поняття - В«ціна капіталу даної компаніїВ» і В«оцінка капіталу (Бізнесу) В».
Перше поняття кількісно виражається в сформованих в компанії відносних річних витратах по обслуговуванню своєї заборгованості перед власниками і інвесторами, тобто це відносний показник.
Друге поняття може характеризуватися різними показниками, зокрема, - величиною власного капіталу, вартістю фірми та ін, тобто деякими абсолютними показниками.
Ці поняття взаємопов'язані не тільки якісно, ​​але і кількісно. Так, якщо компанія бере участь в інвестиційному проекті, прибутковість якого менша, ніж ціна капіталу, то її капіталізована вартість по завершенні цього проекту зменшиться. Таким чином, ціна капіталу є ключовим елементом теорії і практики прийняття рішень інвестиційного характеру.
Економічна інтерпретація В«ціна капіталуВ» досить очевидна. Він характеризує, яку суму слід заплатити за залучення одиниці капіталу з даного джерела. Затвердження не слід розуміти буквально.
Діяльність будь-якої компанії має багатоцільовий характер. Зокрема, можна говорити про прибутку, величині капіталу фірми, прибутковості акцій та ін, тобто давати оцінку з допомогою абсолютних і відносних показників.
Структура капіталу - спосіб фінансування діяльності 1 комерційної організації з допомогою довгострокових пасивів (власних джерел коштів і довгострокового позикового капіталу).
Структура капіталу - це співвідношення економіко-вартісних характеристик різних видів активів організації.
Оптимальна структура капіталу являє собою таке співвідношення використання власних і позикових коштів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності та коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимізується його ринкова вартість.
Основними етапами процесу оптимізації структури капіталу, є:
1. Аналіз капіталу підприємства, основною метою якого є виявлення тенденцій динаміки обсягу і складу капіталу у передплановому періоді та їх впливу на фінансову стійкість і ефективність використання капіталу.
В процесі аналізу:
В· розглядається динаміка загального обсягу та основних складових елементів капіталу в зіставленні з динамікою обсягу виробництва і реалізації продукції;
В· визначається співвідношення власного і позикового капіталу та його тенденції;
В· в складі позиченого капіталу вивчається співвідношення довго-і короткострокових фінансових зобов'язань;
В· визначається розмір прострочених фінансових зобов'язань і з'ясовуються причини прострочки;
В· розглядається система коефіцієнтів фінансової стійкості підприємства, обумовлена структурою його капіталу;
В· оцінюється ефективність використання капіталу в цілому і окремих його елементів.
2. Оцінка основних факторів, що визначають формування структури капіталу, до яких відносяться:
В· галузеві особливості операційної діяльності підприємства;
В· стадія життєвого циклу підприємства;
В· кон'юнктура товарного ринку;
...
