Інвестиційний банкінг: напрямки діяльності на сучасномуетапі
Інвестиційний банкінг є одним з тих напрямківбанківської діяльності, де створюють найбільш передові та складні продукти.
В останні роки даний напрямок розвивається дуже активно, цепов'язано із збільшенням обсягу вільних грошових коштів і зростанням числа інвесторів,готових вкладати ці кошти з метою отримання прибутку. Прямо чи опосередкованоінвестиційний банкінг впливає на багато сфер світової економіки: рухкапіталу з однієї країни в іншу, між різними галузями сприяєрозвитку промисловості, інфраструктури і транспорту.
Клієнтами інвестиційних банків виступають різні суб'єкти:
фЂЃ‘ домашні господарства - в цьому секторі накопичуєтьсядосить великий обсяг заощаджень;
фЂЃ‘ компанії та організації - вони прагнуть привернутифінансування для розвитку свого бізнесу, а одержуваний прибуток готовіінвестувати;
фЂЃ‘ уряду (як на державному, так і намуніципальному рівні) - у даному випадку робота з інвестиційними банкамипов'язана з необхідністю фіксувати і передбачати отримання певнихдоходів при складанні бюджету, а також з можливістю залучатифінансування під інфраструктурні проекти;
фЂЃ‘ фінансові організації - банки, інвестиційні фонди,пенсійні фонди, страхові компанії тощо, їх завдання полягає в розміщеннікоштів своїх клієнтів або в розміщенні власних активів в консервативні,але прибуткові портфелі.
Інвестиційні банки працюють у всіх регіонах планети. На рис. 3представлена ​​інформація про доходи інвестиційного банкінгу в Азії, Європі таАмериці.
У Росії діють як дочірні підприємства міжнароднихкомпаній, що займаються інвестиційним банкінгом, так і суто російські інвестиційнікомпанії. Відзначимо, що до цих пір перевагу на ринку інвестиційних послугмають дочірні організації великих міжнародних інвестиційних банків,домінують іноземні гравці, які пропонують відповідні послуги черезкордону. Таке домінування обумовлено насамперед незалежністю ібездоганною міжнародною репутацією іноземних компаній, яку вони дуже бережуть,розвиненими і відточеними за десятиліття технологіями, а також присутністюданих організацій у всіх точках земної кулі.
Все більше і більше російських банків оголошують про розвитокінвестиційного бізнесу.
Серед лідерів вітчизняного інвестиційно-банківського ринку можнавідзначити ВАТ В«Банк ВТБВ», ВАТ В«Альфа-БанкВ», ЗАТ В«ІКВ« Трійка Діалог В»,ТОВ В«КБВ« Ренесанс Капітал В». Вони прийшли до лідируючих позицій різнимишляхами. Деякі (В«Трійка ДіалогВ» і В«Ренесанс КапіталВ») спочатку займалисяброкерської та інвестиційною діяльністю, інші банки (Ощадбанк і ВТБ)створювали додаткові інвестиційні підрозділи в рамках загальної банківськоїдіяльності.
Щоб задовольнити потреби своїх клієнтів у фінансуванні,інвестиційні банки пропонують досить широкий вибір послуг.
У рамках представленої на малюнку основної класифікації послугиінвестиційного банкінгу також розділяються по групах:
фЂЃ‘ корпоративні фінанси та консультативна робота;
фЂЃ‘ управління капіталовкладеннями;
фЂЃ‘ торгівля цінними паперами;
фЂЃ‘ випуск цінних паперів (IPO);
фЂЃ‘ злиття і поглинання (mergers andacquisitions);
фЂЃ‘ угоди сек'юритизації;
фЂЃ‘ випуск висновків про справедливість ціни;
фЂЃ‘ дослідження на ринку;
фЂЃ‘ деривативні операції.
Тільки кілька банків надають послуги в усіх областяхінвестиційного банкінгу, більшість же фінансових організаційспеціалізуються в певних напрямках.
Розглянемо інструменти, найбільш часто використовувані в діяльностіінвестиційних банків, і послуги, що пропонуються в рамках цієї діяльності.
Самий динамічний сегмент інвестиційно-банківської діяльності- Приватні інвестиції в компанії. Такі угоди укладають в результатіконфіденційної домовленості між компаніями і акредитованимиінвесторами. Ці угоди підкоряються спеціальному законодавству. Великіброкерські фірми і більш дрібні інвестиційні будинки конкурують в цьому секторі.
Досить новим продуктом на ринку інвестиційно-банківських послугє сек'юритизація. Під сек'юритизацією розуміється консолідаціяпевних боргових зобов'язань і випуск на них цінних паперів (або поступкавсього пулу якого-небудь інвестору). Сек'юритизація була доситьпоширена і активно розвивалася до кризи 2008 р., проте вЗараз вона практично скрізь заморожена.
Розвиток корпоративного фінансування значно розширилообласть діяльності інвестиційних банків при купівлі, продажу та іншихопераціях з цінними паперами. Дуже часто під корпоративним фінансуваннямрозуміють процеси, пов'язані із залученням фінансування для діяльностінебудь компанії.
Якщо брати більш широко, то до сфери корпоративного фінансуваннявідноситься будь-яке фінансове рішення, яке приймається компанією.
Які довгострокові інвестиції повинна здійснювати корпорація? Зякого джерела отримати грошові кошти, необхідні для капітальнихінвестицій? Ці питання мають відношення до структури компаній і ступеня, вякої компанії покладаються на довгострокову заборгованість і вартість акцій прифінансуванні своїх операцій.
Однією зі складових інвестиційного банкінгу є фінансоваоцінка активів, які купує або продає клієнт в ході реорганізації,злиттів і інших істотних змін в структурі свого бізнесу.Інвестиційний банк або незалежний фінансовий експерт дають висновок(Fairness opinion) про обгрунтованість ціни того чи іншого активу (наприклад, ціникомпанії при злитті або поглинанні).
Початком В«ери fairness opinionВ» можна вважати дату винесеннярішення американського суду по справі Smith vs Van Gorkum (Сміт проти ВанМіськкому) (1985, Delaware Supreme Court). Суд зазначив, що рада директорів незробив усіх розумних заходів для того, щоб оцінити вартість компанії ісправедливість запропонованої ціни при злитті.
На даний момент основними цілями отримання fairness opinionє наступні:
фЂЃ‘ надання раді директорів інформації, якаможе вплинути на кінцеве рішення або результати аналізу угоди;
фЂЃ‘ надання в суді доказів того, що рададиректорів зробив всі розумні заходи для встановлення ціни при здійсненніугоди;
фЂЃ‘ демонстрація акціонерам того факту, що угода булаоцінена незалежною особою.
Крім угод злиття і поглинання fairness opinion може бутивикористано в наступних ситуаціях:
фЂЃ‘ інсайдерські угоди або покупка керівництвом акційсвоїх компаній;
фЂЃ‘ реструктуризація та реорганізація компаній;
фЂЃ‘ розробка опціонного плану для співробітників;
фЂЃ‘ викуп пакета акцій або придбання активів;
фЂЃ‘ задоволення вимоги суду для оцінки ворожихпоглинань;
фЂЃ‘ ліквідація бізнесу та здійснення процедуринеспроможності;
фЂЃ‘ вирішення спорів між акціонерами;
фЂЃ‘ розміщення цінних паперів;
фЂЃ‘ приватні інвестиції в публічний сектор.
Вартість fairness opinion може сягати кількох мільйонівдоларів (при особливо великих угодах), тому важливо враховувати, що складанняподібного висновку створює додаткові витрати для інвесторів. У зв'язку звисокою вартістю укладення його зазвичай не замовляють при невеликих угодах.
Значну роль відіграють в інвестиційному банкінгу дослідженняринку акцій. Аналітики витрачають величезну кількість часу на вивчення ринку абоконкретної галузі промисловості. Аналіз ринку акцій цінний для інвесторів,оскільки звільняє їх від необхідності самостійно проводитидослідження, що набагато дорожче, ніж використання послуг інвестиційних будинків.В ідеалі аналітики повинні бути максимально об'єктивними, проте на результатиоцінки впливає економічна і політична кон'юнктура.
Все більший внесок в доходи інвестиційних банків вносять їхказначейства, які займаються торгівлею цінними паперами і організацієювипуску цінних паперів (IPO).
2005 рік став рекордним за обсягом IPO вітчизняних компаній. Зростанняросійського р...
