Реферат
На тему:
"Портфельні інвестиції"
Твер, 2010
1. Інвестиційний портфель: сутність, мета формування, принципиформування
У загальному випадку під інвестиційним портфелем розуміють сукупністьдекількох інвестиційних об'єктів, керовану як єдине ціле. Портфельможе одночасно включати в себе і реальні кошти, і фінансові активи, інематеріальні цінності, і не фінансові кошти.
Найбільш поширеним є інвестування в цінні папери.
Завдання портфельного інвестування - отримання очікуваноїприбутковості при мінімально допустимому ризику.
Інвестиційний портфель - це сукупність цінних паперів,керована як єдине ціле.
При формуванні інвестиційного портфеля інвестор повинен:
Обрати адекватні цінні папери, тобто такі, які б давалимаксимально можливу прибутковість і мінімально допустимий ризик;
Важливо визначити, в цінні папери, яких емітентів слідвкладати грошові кошти;
Диверсифікувати інвестиційний портфель. Інвестору доцільновкладати гроші в різні цінні папери, а не в один їх вид. Це робитьсядля того, щоб знизити ризик вкладень. Але диверсифікація повинна бути розумною іпомірною. Вкладення в велике число різноманітних цінних паперів може спричинити засобою і великі витрати на відстеження необхідної інформації для прийняттяінвестиційного рішення.
Мета формування інвестиційного портфеля - зберегти іпримножити капітал.
1.1 Класифікація інвестиційних портфелів
Інвестиційні портфелі бувають різних видів. Критеріємкласифікації може служити джерело доходу і ступінь ризику.
Портфелі зростання формуютьсяз цінних паперів, курсова вартість яких зростає. Мета даного типу портфеля- Зростання вартості портфеля.
Портфель високого доходу включаєвисокоприбуткові цінні папери та орієнтований на отримання високого поточногодоходу - відсотків по облігаціях і дивідендів по акціях.
Портфель постійного доходу - це портфель, який складається звисоконадійних цінних паперів і приносить середній дохід при мінімальному рівніризику.
Комбінований портфель формується під уникнення можливих втратна фондовому ринку, як від падіння курсової вартості, так і низьких дивіденднихі процентних виплат.
1.2 Управління інвестиційним портфелем
Під управлінням інвестиційним портфелемрозуміється сукупність методів, які забезпечують:
Збереження спочатку вкладених коштів;
Досягнення максимально можливого рівняприбутковості;
Зниження рівня ризику.
Зазвичай виділяють два способи керування:активне і пасивне управління.
Активне управління - це таке управління, яке пов'язане зпостійним відстеженням ринку цінних паперів, придбанням найбільш ефективнихцінних паперів, і максимально швидким звільненням від низько дохідних цінних паперів.Такий вид припускає досить швидке зміна складу інвестиційного портфеля.
Пасивне управління - це таке управління інвестиційнимпортфелем, яке призводить до формування диверсифікованого портфеля ізбереженню його протягом тривалого часу.
1.3 Формування, прибутковість і ризикінвестиційного портфеля
Прибутковість портфеля. Під очікуваноїприбутковістю портфеля розуміється середньозважене значення очікуваних значеньприбутковості цінних паперів, що входять у портфель. При цьому В«вагаВ» кожного цінногопаперу визначається відносним кількістю грошей, спрямованих інвестором накупівлю цього цінного папера.
Ризик портфеля пояснюється не тількиіндивідуальним ризиком кожної окремо взятого цінного паперу портфеля, але і тим,що існує ризик впливу змін спостережуваних щорічних величинприбутковості однієї акції на зміну прибутковості інших акцій, що включаються вінвестиційний портфель.
Ключ до вирішення проблеми вибору оптимальногопортфеля лежить в теоремі про існування ефективного набору портфелів, такзваної межі ефективності. Суть теореми зводиться до того, що будьінвестор повинен вибрати з усього нескінченного набору портфелів такий портфель,який:
- забезпечує максимальну очікувануприбутковість при кожному рівні ризику;
- забезпечує мінімальний ризик длякожної величини, очікуваної прибутковості.
Набір портфелів, які мінімізуютьрівень ризику при кожній величиною очікуваної прибутковості, утворюють так званукордон ефективності. Ефективний портфель - це такий портфель,який забезпечує мінімальний ризик при заданій величині середньоарифметичного рівня прибутковості і максимальну віддачу при заданому рівніризику.
1.4 Формування і управління портфелем облігації
Для складання інвестиційного портфелянеобхідно:
1) Формулювання основної мети івизначення пріоритетів (максимізація прибутковості, мінімізація ризику, збереженняі приріст капіталу тощо);
2) Відбір інвестиційного привабливихцінних паперів, що забезпечує необхідний рівень прибутковості і ризику;
3) Пошук адекватного співвідношення видів ітипів цінних паперів у портфелі для досягнення поставлених цілей;
4) Моніторинг інвестиційного портфеля заміру зміни основних його параметрів.
5) Принципи формування інвестиційногопортфеля:
6) Забезпечення безпеки (страхування відусіляких ризиків і стабільність в отриманні доходу);
7) Досягнення прийнятною для інвестораприбутковості;
8) Забезпечення ліквідності;
9) Досягнення оптимального співвідношення міжприбутковістю і ризиком, в тому числі шляхом диверсифікації портфеля.
Формування та управління портфелем з метою отримання високогопостійного доходу. Найбільш вдалим способом досягнення цієї мети служитьпроста покупка надійних і відносно високодохідних облігацій та збереженняїх аж до погашення.
Побудова та управління портфелем з метою акумулювання грошей.Існують ряд способів побудови портфелів, що вирішують завдання нагромадженнязаданої суми грошей, у тому числі шляхом припису одержуваних сум доконкретним виплатах і за допомогою імунізації.
Припис портфеля - цетака стратегія, при якій метою інвестора є створення портфеляоблігацій зі структурою надходження доходів, повністю або майже повністюзбігається зі структурою майбутніх виплат.
Вважається, що портфель імунізований, якщо виконується одна абокілька наступних умов.
Фактична річна середня геометрична прибутковість за весьзапланований інвестиційний період повинна бути, принаймні, не нижче тієїприбутковості до погашення, яка була під час формування портфеля.
Акумульована сума, отримана інвестором в кінці холдинговогоперіоду, виявляється, принаймні, не менше тієї, яку він би отримав,розмістивши первісну інвестиційну суму в банку під відсоток, рівнийвихідної прибутковості до погашення портфеля, і інвестуючи всі проміжнікупонні виплати за ставкою відсотка прибутковості до погашення.
Наведена вартість портфеля і його тривалість дорівнюютьприведеної вартості та тривалості тих обов'язкових виплат, заради якихпортфель створювався.
Найпростіший спосіб імунізації портфеля - це придбання облігацій бескупонних, чий термін погашеннядорівнює запланованим періоду, а їх сумарна номінальна вартість в моментпогашення відповідає меті інвестора.
Формування та управління портфелем з метою збільшення сумарноївіддачі. Зазвичай розглядають дві можливі стратегії збільшення сумарноївіддачі:
- трансформація портфеля на підставі прогнозу майбутньогозміни процентної ставки;
- своп облігацій.
1.5 Ризики фінансових інвестицій
Ризики, пов'язані з формуванням і управлінням портфелем ціннихпаперів, прийнято ділити на два види.
Систематичний ризик обумовленийзагальноринковими причинами - макроекономічною ситуацією в країні, рівнемділової активності на фінансових ринках. Основни...
