Уральський соціально-економічнийінститут
Академіїпраці і соціальних відносин
Кафедра фінансового менеджменту
Курсова робота
По курсу: Фінансовий менеджмент
Тема: Ефект фінансового важеля:фінансово-економічний зміст, методика розрахунку та область застосування приприйнятті управлінських рішень.
Форма навчання: Заочна
Спеціальність: Фінанси і кредит
Курс: 3, Група: ФСЗ-302Б
Виконав: Мінгалєєв ДмитроРафаїлович
Челябінськ 2009
Зміст
Введення
1.Сутність ефектуфінансового важеля і методи розрахунку
1.1 Перший спосіб розрахунку фінансовоговажеля
1.2 Другий спосіб розрахунку фінансовоговажеля
1.3 Третій спосіб розрахунку фінансовоговажеля
2.Сполученийефект операційного і фінансового важелів
3.Сила фінансовоговажеля в Росії
3.1 Керовані фактори
3.2 Розмір бізнесу має значення
3.3 Структура зовнішніх факторів,впливають на ефект фінансового важеля
Висновок
Список літератури
Введення
Прибуток - найбільш проста і одночасно найбільш складна економічна категорія. Вона отримала новий зміст в умовах сучасного економічного розвитку країни, формування реальної самостійності суб'єктів господарювання. Будучи головною рушійною силою ринкової економіки, вона забезпечує інтереси держави, власників і персоналу підприємства. Тому одним із актуальних завдань сучасного етапу є оволодіння керівниками та фінансовими менеджерами сучасними методами ефективного управління формуванням прибутку в процесі виробничої, інвестиційної та фінансової діяльності підприємства. Створення і функціонування будь-якого підприємства спрощено представляють собою процес інвестування фінансових ресурсів на довгостроковій основі з метою отримання прибутку. Пріоритетне значення має правило, при якому як власні, так і позикові кошти повинні забезпечувати віддачу у формі прибутку. Грамотне, ефективне управління формуванням прибутку передбачає побудову на підприємстві відповідних організаційно-методичних систем забезпечення цього управління, знання основних механізмів формування прибутку, використання сучасних методів її аналізу і планування. Одним з основних механізмів реалізації цього завдання є фінансовий важіль
Метою даної роботиє вивчити сутність ефекту фінансового важеля.
У завдання входить:
В·розглянутифінансово-економічний зміст
В·розглянутиметодики розрахунку
В·розглянутиобласть застосування
1. Сутність ефектуфінансового важеля і методи розрахунку
Управління формуванням прибутку передбачає застосуваннявідповідних організаційно-методичних систем, знання основних механізмівформування прибутку та сучасних методів її аналізу і планування. Привикористанні банківського кредиту або емісії боргових цінних паперів процентніставки та сума боргу залишаються постійними протягом терміну дії кредитногодоговору або строку обігу цінних паперів. Витрати, пов'язані з обслуговуваннямборгу, не залежать від обсягу виробництва і реалізації продукції, алебезпосередньо впливають на величину прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства.Так як відсотки за банківськими кредитами та боргових цінних паперів відносять навитрати підприємств (операційні витрати), то використання боргу в якостіджерела фінансування обходиться підприємству дешевше, ніж інші джерела,виплати по яких виробляються з чистого прибутку (наприклад, дивіденди поакціям). Однак збільшення частки позикових коштів у структурі капіталу підвищуєступінь ризику неплатоспроможності підприємства. Це має бути враховано привиборі джерел фінансування. Необхідно визначити раціональне поєднанняміж власними і позиковими коштами і ступінь його впливу на прибутокпідприємства. Одним з основних механізмів реалізації цієї мети єфінансовий важіль.
Фінансовий важіль (леверідж ) характеризує використання підприємством позикових засобів, яке впливаєна величину рентабельності власного капіталу. Фінансовий важіль уявляєсобою об'єктивний фактор, що виникає з появою позикових засобів в обсязівикористовуваного підприємством капіталу, що дозволяє йому отримати додатковуприбуток на власний капітал.
Ідея фінансового важеля по американської концепції полягаєв оцінці рівня ризику по коливанням чистого прибутку, викликаним постійноївеличиною витрат підприємства по обслуговуванню боргу. Його дія проявляється втому, що будь-яка зміна операційного прибутку (прибутку до сплати відсотків іподатків) породжує більш суттєву зміну чистого прибутку. Кількісноця залежність характеризується показником сили впливу фінансового важеля(СВФР):
Інтерпретація коефіцієнта сили впливу фінансовоговажеля: він показує,у скільки разів прибуток до вирахування відсотків і податків перевершує чиступрибуток. Нижньою межею коефіцієнта є одиниця. Чим більшевідносний обсяг залучених підприємством позикових коштів, тим більшевиплачувана по ним сума відсотків, вище сила впливу фінансового важеля,більш варіабельна чистий прибуток. Таким чином, підвищення частки позиковихфінансових ресурсів в загальній сумі довгострокових джерел коштів, що за визначеннямрівносильно зростання сили впливу фінансового важеля, при інших рівнихумовах, призводить до більшої фінансової нестабільності, що виражається в меншійпередбачуваності величини чистого прибутку. Оскільки виплата відсотків, ввідміну, наприклад, від виплати дивідендів, є обов'язковою, то привідносно високому рівні фінансового важеля навіть незначне зниженняотриманого прибутку може мати несприятливі наслідки в порівнянні зситуацією, коли рівень, фінансового важеля невисокий.
Чим вище сила впливу фінансового важеля, тим більшенелінійний характер набуває зв'язок між чистим прибутком і прибутком довідрахування відсотків і податків. Незначна зміна (зростання або спадання)прибутку до вирахування відсотків і податків в умовах високого фінансового важеляможе призвести до значної зміни чистого прибутку.
Зростання фінансового важеля супроводжується підвищеннямступеня фінансового ризику підприємства, пов'язаного з можливим недолікомкоштів для виплати відсотків по позиках і позиками. Для двох підприємств, що маютьоднаковий обсяг виробництва, але різний рівень фінансового важеля, варіаціячистого прибутку, обумовлена ​​зміною обсягу виробництва, неоднакова - вонабільше у підприємства, що має більш високе значення рівня фінансовоговажеля.
Європейська концепція фінансового важеля характеризується показником ефекту фінансового важеля,відбиваючим рівень додатково генерованого прибутку на власний капіталпри різній частці використання позикових коштів. Такий спосіб розрахунку широковикористовується в країнах континентальної Європи (Франція, Німеччина та ін.)
Ефект фінансового важеля (ЕФР) показує, на скільки відсотків збільшується рентабельністьвласного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємстваі розраховується за формулою:
ЕФР = (1-Нп) * (Ра-ЦЗК) * ЗК/СК
де Н п - ставка податку на прибуток, в частках од.;
Рп - рентабельністьактивів (відношення суми прибутку до сплати відсотків і податків до середньорічноїсумі активів), в частках од.;
Ц зк - средневзвешанная ціна позикового капіталу, в частках од.;
ЗК -середньорічна вартість позикового капіталу; СК - середньорічна вартістьвласного капіталу.
У наведеній формулі розрахунку ефекту фінансового важеля трискладові:
♦ податковий коректор фінансового важеля (l-Нп), який показує, в якіймірою проявляється ефект фінансового важеля у зв'язку з різним рівнемоподаткування прибутку;
♦ диференціал фінансового важеля (р а -Ц, до ),характерізущій різницю між рентабельністю активів підпр...
