DataLife Engine > Версия для печати > Інструменти фондової торгівлі, процес їхнього функціонування і можливі шляхи розвитку

Зміст

Введення

1. Теоретична глава. Теоретико-правові основифункціонування фондових бірж

1.1 Фондова біржа як центральна ланкаринку цінних паперів

1.2 Досвід функціонуванняфондових бірж зарубіжних країн

1.3 Правові основи функціонуваннябірж РФ

2. Практична глава. Аналіз стану фондових бірж ітенденції розвитку ринку цінних паперів в Росії

2.1 Історіяформування ринку цінних паперів в РФ в кінці XX століття

2.2 Аналіз сучасного ринку цінних паперів тафункціонування фондових бірж

2.3 Основні напрямки підвищення роліфондової біржі на російському ринку цінних паперів

Висновок

Глосарій

Список використаних джерел

Список скорочень

Додаток

Введення

Ефективний розвиток ринкової економіки, неможливо без існуваннярозвиненого фінансового ринку. Російський фондовий ринок являє собою один зринків, що розвиваються. Він характерний наявністю значного числа акціонерних товариств.Одним з головних ривків розвитку фондового ринку є біржі.

Технологічна революція в біржовому справі призвела до того, щотрадиційне уявлення про біржову торгівлю як про локалізованої в певномумісці (біржовому залі) вже не цілком відповідає реальності.

Біржа на сучасному етапі це ще і електронна торговельна система,в яку з використанням сучасних засобів зв'язку вводяться накази клієнтів,реєструється укладання угод, і визначаються зобов'язання учасників торгівлі.

Об'єднання фондового ринку благотворно позначилося на показникахйого динаміки, і було забезпечено розробкою і впровадженням в Росії інформаційно-комунікаційнихсистем і терміналів віддаленого доступу, що стало природним продовженням загальносвітовоїтенденції розширення доступу приватних інвесторів до світових фінансових ресурсів.

Такі перетворення усунули колишні обмеження за кількістюучасників торгівлі, породили конкуренцію між біржами, визначили зростання інвестиційв розвиток сучасних технологій біржової торгівлі та призвели до необхідності підготовкикваліфікованих професійних посередників.

Актуальність вивчення функціонування природи фондової біржі,ринку цінних паперів, зумовлена вЂ‹вЂ‹практичною значущістю цього питання для нашоїкраїни в період формування загальнодержавного фінансового ринку та створення новихекономічних структур. Розвиток ринку цінних паперів дозволяють капіталу мобільноконцентрувати необхідні кошти для вирішення різних питань економіки країни.

Питаннями сутності, поняття, ролі та місця фондових бірж розглядалисяв працях: В.В. Глухова, Д.Н. Таганова, К.А. Улибін, Ю.І. Фединський, Р.Т. Юлдашева,Ю.М. Бахрамова.

Питання функціонування ринку цінних паперів досліджувалися в роботах:А.Н. Буреніна, А.С. Чеснокова, Б.І. Альохіна, А.М. Лаврова, В.В. Остапенко, В.С.Торкановского, Г.П. Чернікова, Є.В. Михайлової, Л.І. Серебрякової, М. Гайнетдінова,М.Ю. Алексєєва, В.Т. Мусатова, О.А. Кролл, О.А. Молчанової, С.В. Павлова, М.М.Чистякова, Я.М. Міркіна та інших авторів.

Питання розвитку ринку цінних паперів і його місце на фондовій біржі,їх вплив у формуванні стабільної економіки на наш погляд не було приділено належноїуваги. Розуміння природи цих питань дозволить більш грамотно застосовувати фондовіінструменти, які будуть сприяти вдосконаленню всієї держави вцілому.

Виходячи з вищевикладеного, дана тема дослідження даної бакалаврськоїроботи є актуальною і вимагає її подальшого розгляду.

Основний метою бакалаврської роботи є дослідженнятеоретичних аспектів функціонування фондових бірж, механізм формування та функціонуванняринку цінних паперів, аналіз ролі та діяльність провідних фондових бірж в Росії.

У відповідності з поставленою метою, основними завданнями дослідження, є:

досліджувати процес виникнення і розвитку фондової біржі якрегулятора економіки;

визначити місце і роль фондової біржі на фінансовому ринку;

розглянути і узагальнити досвід організації та функціонування ринкуцінних паперів у розвинених країнах;

дати оцінку місцю і ролі різних фондових інструментів в загальнійсистемі ринкового господарства;

проаналізувати взаємозв'язки фондових бірж;

визначити подальші шляхи розвитку ринку цінних паперів в Росії;

дати оцінку перспективи використання традиційних і нових видівцінних паперів.

Об'єкт дослідження - фондовий ринок, фондові біржі,цінні папери, що обертаються на них.

Предметом бакалаврської роботи є інструменти фондовійторгівлі, процес їхнього функціонування і можливі шляхи розвитку.

Статистична та емпірична база бакалаврської роботи заснованана інформації, що міститься в оглядах та звітах ряду найбільших фондових бірж Росії,США, Англії, Японії, а також в періодичних виданнях. Дані цифри запозиченіз офіційних джерел, опублікованих у періодичній пресі, мережі Інтернету.

Структура бакалаврської роботи. Робота складається з вступу,двох розділів (в кожному розділі по три підрозділи), висновків, бібліографічного спискувикористаної літератури, списку скорочень і додатків.

1. Теоретична глава. Теоретико-правові основи функціонуванняфондових бірж1.1 Фондова біржа як центральна ланка ринку ціннихпаперів

У радянський час грошовий попит постійно перевищував товарнепропозиція як засобів виробництва, так і предметів споживання. Надлишок грошовихдоходів через фінансово-кредитну систему перетворювався на накопичення крупних фінансовихресурсів підприємств у формі невживаних засобів фондів розвитку виробництва,фінансового розвитку та ін

Підприємства, отримавши свободу у використанні цих засобів, шукалиможливість їх застосування. Поява біржових структур стало одним з напрямківвкладення надлишкових грошових ресурсів.

В умовах ринкової економіки всяка грошова сума здатнаприносити відсоток, і, навпаки, всякий регулярно повторюваний доход, який можебути переданий, розглядається як відсоток на капітал і здобуває ціну, рівнудоходу, капіталізованого із звичайного рівня відсотка. Витягти свій капітал акціонерможе, продавши свої акції, свої домагання на прибуток. Ця можливість досягаєтьсяна особливому ринку - на фондовій біржі. Одна з головних функцій фондової біржі полягаєв мобілізації капіталу: через біржі компанії одержують капітал шляхом продажу акційі облігацій, через біржу уряду розміщують свої позики, біржа здійснюєпосередництво між позичальниками і позикодавцями і т.д. Біржа сприяє переміщеннюкапіталу з однієї сфери застосування в іншу, що викликано розходженням доходу, принесеногоцінними паперами їх власниками.

Фондова біржа - це організований ринок для торгівлі стандартнимифінансовими інструментами, створювана професійними учасниками фондового ринкудля взаємних оптових операцій.

Ознаки класичної фондової біржі:

централізований ринок, із фіксованим місцем торгівлі, тобтонаявністю торгової площадки;

на даному ринку існує процедура відбору найкращих товарів(Цінних паперів), що відповідають певним вимогам (фінансова стійкість і великірозміри емітента, масовість цінного паперу, як однорідного і стандартного товару,масовість попиту, чітко виражена коливання цін і т.д.);

існування процедури відбору кращих операторів ринку в якостічленів біржі;

наявність тимчасового регламенту торгівлі цінними паперами і стандартнихторгових процедур;

централізація реєстрації угод і розрахунків по ним;

встановлення офіційних (біржових) котирувань;

нагляд за членами біржі (із позицій їх фінансової стійкості,безпечного ведення бізнесу і дотримання етики фондового ринку).

Функції фондової біржі:

створення постійно діючого ринку;

визначення цін;

поширення інформації про товари і фінансові інструменти,їх ціна та умови обігу;

підтримка професіоналізму торгових і фінансових посередників;

вироблення правил;

індикація ст...ану економіки, її товарних сегментів і фондовогоринку.

З виникненням в нашій країні акціонерних товариств - в господарськупрактику увійшов новий інструмент - акції. Одночасно розширювалася роль і іншихцінних паперів - облігацій. До недавнього часу мали ходіння тільки державніоблігації. Разом з тим, щоб акції та облігації зуміли виконувати їх основну функцію,пов'язану з мобілізацією вільних грошових коштів підприємств, організацій, банків,населення - повинна бути забезпечена можливість їх вільної купівлі та продажу.

Цінний папір являє собою документ, який виражає пов'язаніз ним майнові і немайнові права, може самостійно звертатися наринку і бути об'єктом купівлі-продажу і інших операцій, служить джерелом отриманнярегулярного або разового прибутку. Таким чином, цінні папери виступають різновидомгрошового капіталу, рух якого опосредует наступний розподіл матеріальнихцінностей.

Цінний папір - це формаіснування капіталу, відмінна від його товарної, продуктивної і грошової форм,яка може передаватися замість нього самого, обертатися на ринку як товар і приноситидохід. Це особлива форма існування капіталу поряд з його існуванням в грошовій,продуктивній і товарній формах. Суть її полягає в тому, що у власника капіталусам капітал відсутній, але є всі права на нього, які й зафіксовані вформі цінного паперу. Остання дозволяє відокремити власність на капітал від самогокапіталу і відповідно включити останній в ринковий процес у таких формах,в яких це необхідно для самої економіки.

Цінні папери фактично являють собою юридичні документи,свідчать про право їх власника на дохід або частину майна фірми. Купуючицінний папір, інвестор може розраховувати, як мінімум, на два види доходів: інвестиційнийі курсової. Інвестиційний дохід - це дохід від володіння цінними паперами (званийтакож дивідендом). Курсовий дохід - це дохід, отриманий в результаті покупки папериза однією ціною з наступним перепродажем за іншою, більш високою ціною.

Поняття цінного паперу багатогранно,оскільки самі економічні відносини, які виражаються нею, дуже складні, плюсвони постійно видозмінюються і розвиваються, що знаходить своє вираження у все новихформах існування цінних паперів.

Учасники ринку цінних паперів - це фізичні особи або організації,які продають або купують цінні папери або обслуговують їх обіг і розрахунки поним; це ті, хто вступає між собою в певні економічні відносини зприводу обігу цінних паперів.

Існують декілька основних груп учасників ринку цінних паперівв залежності від їх функціонального призначення.

Федеральний закон "Про ринок цінних паперів" встановлює,що емітент - це юридична особа, група юридичних осіб, пов'язаних між собоюдоговором, або органи державної влади та органи місцевого самоврядування, несучівід свого імені зобов'язання перед інвесторами цінних паперів по здійсненню прав,засвідчених цінним папером. Емітент поставляє на фондовий ринок товар - ціннийпапір, якість якої визначається статусом емітента, господарсько-фінансовимирезультатами його діяльності. Емітент сам оперує цінними паперами, здійснюєїх викуп або продаж [1].

Закон "Про ринок цінних паперів" визначає інвестора якособа, якій цінні папери належать на праві власності (власник) абоіншому речовому праві (власник). Інвесторів можна класифікувати по ряду ознак,серед яких найбільш значущим є статус, тоді можна виділити індивідуальних,інституційних і професіоналів ринку. В залежності від мети інвестування можнавиділити стратегічних і портфельних інвесторів. Стратегічний інвестор припускаєотримати власність і розраховує одержувати дохід від використання цієї власності,який буде перевищувати дохід від простого володіння акціями. Він може ставити своєюзавданням розширення сфери впливу, придбання контролю в перерозподілі власності.Портфельний інвестор розраховує лише на дохід від належних йому цінних паперів.

Фондові посередники - це торговці, що забезпечують зв'язок міжемітентами та інвесторами на ринку цінних паперів - це брокери і дилери [2]:

брокером вважають професійного учасника ринку цінних паперів(Фізична особа або організацію), який займається брокерською діяльністю.Відповідно до закону "Про ринок цінних паперів" брокерською діяльністювважається здійснення цивільно-правових угод з цінними паперами в якості повіреногоабо комісіонера, що діє на основі договору-доручення або комісії або довіреностіна здійснення таких операцій [3].Брокерська діяльність на фондовому ринку здійснюється на основі ліцензії, а брокеротримує дохід за рахунок комісійних, стягнутих від суми угоди, хоча найчастішевін суміщає свою діяльність з консультуванням клієнтів на ринку цінних паперів.Брокерська фірма включає в себе не більше 25 осіб;

дилером називається професійний учасник ринку цінних паперів(Фізична особа або організація), що здійснює ділеровскую діяльність. У відповідностіз законом "Про ринок цінних паперів" ділеровской діяльністю вважається вчиненняугод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічногооголошення цін купівлі та (або) продажу певних цінних паперів із зобов'язаннямпокупки і (або) продажу певних цінних паперів оголошеним особою, що здійснюєтаку діяльність, цінами. Дохід дилера складається з різниці продажі і покупки. Виступаючив ролі оператора ринку, дилер оголошує ціну продажу і покупки, мінімальне і максимальнекількість купуються і (або) продаються паперів, а також термін, протягом якогодіють оголошені ціни. На російському ринку в ролі дилера може виступати інвестиційнакомпанія, однією з функцій якої є вкладення коштів у цінні папери, здійсненняугод з ними від свого імені, в тому числі шляхом їх котирування.

андеррайтер - це учасник торгівлі цінними паперами нових випусків,здійснює гарантоване розміщення цінних паперів. При цьому він отримує відемітента відповідно до договору генеральну знижку, в якій закладений дилерськийспред, тобто різниця між ціною купівлі та ціною продажу;

джобери - це вчені-аналітики грошового ринку. Вони єфахівцями з кон'юнктури ринку цінних паперів. Вони допомагають правильно оцінитигідність вже випущених цінних паперів, допомагають емітенту здійснити нові курсицінних паперів, дають разові консультації, вирішують складні проблеми ринку цінних паперів.Послугами джоберів користуються брокери і дилери. Джобберська фірма, приймаючи замовлення,створює групу аналітиків і видає консультацію, яка є комерційною таємницею.Часто джобберська група привертає різних фахівців із сторони для того,щоб детально вивчити той чи інший вид цінного паперу, який обертається на ринку ціннихпаперів; вона працює не тільки на замовлення, але й вивчає необхідну інформацію самостійно,якщо припускає, що ця інформація може знадобитися і її можна буде вигіднопродати;

активних учасників можна розділити на спекулянтів і арбітражерів.Спекулянт - це особа, що прагне отримати прибуток за рахунок різниці в курсової вартостіцінних паперів. Якщо спекулянт прогнозує зростання ціни папери, то він буде грати напідвищення, тобто купить папір у надії продати пізніше за більш високою ціною. Такихспекулянтів часто називають биками. Якщо спекулянт прогнозує падіння ціни папери,він грає на пониження, тобто займе папір і продасть її в надії викупити в подальшомуза більш низькою ціною. Таких спекулянтів іменують ведмедями. Арбітражер - це особа,Витягувати прибуток за рахунок одночасної купівлі-продажу однієї і тієї ж паперу нарізних ринках, якщо на них спостерігаються різні ціни. Наприклад, одна і та ж акціяпродається на двох біржах. Оскільки кожна біржа це самостійний ринок, то вякісь моменти часу ціна акції на них може відрізнятися. Арбітражер продаєпапір на тій біржі, де вона дорожче, і купує там, де вона дешевше. Різниця вцінах становить його прибуток. В результаті дій арбітражерів ціни на різнихринках стають однаковими. Особа, що здійснює подібні операції, повинно розташовуватигарними системами зв'язку з різними ринками. У сучасних умовах арбітражніоперації часто здійснюються з д...опомогою спеціально запрограмованих комп'ютерів.Підводячи підсумок, можна сказати, що одне і теж особа може бути як спекулянтом,так і арбітражери;

хеджер - це особа, що страхує на терміновому ринку свої фінансовіактиви або операції на спотовому ринку;

одним з професійних учасників ринку цінних паперів можутьбути управляючі компанії незалежно від конкретної юридичної форми їх організації,але мають державну ліцензію на діяльність по управлінню цінними паперами;

інвестиційний фонд - це акціонерне товариство, яке випускаєсвої акції і реалізує їх інвесторам.Для[4]

(Таблиця 1).

Кожна[6]

[7]

[8]

позиції.2).

США

8 5 ження в світі 1 місце 2 місце 3 місце Оборот в країні 70% 80% Більше 60% Метод торгів Відкритий подвійний аукціон "Моніторна" система Відкритий подвійний аукціон Членство Фізичні особи. Місця (1366) придбаваютьсяабо здаються в оренду Тільки юридичні особи - брокерсько - дилерськіфірми.123 регулярних члена, 1 сайторі Маркет - мейкери; брокерсько - дилерські фірмита ін Учасники Брокери (500), фахівці, зареєстрованіторговці (трейди) Регулярні члени (брокерсько - дилерські операції)і сайторі (посередництво між регулярними членами). Маклери (брокери), джобери (дилери) Основні індекси Індекси групи Доу-Джонса (DJ) NIKKEI і TOPIX FTSE

* Діяльність "Групи в”Ђ 20" з подолання світовоїфінансової кризи [Текст]/Б.В. Мінін, Л.Г. Таранкова// Гроші і кредит. в”Ђ2009, в”Ђ № 5. в”Ђ С24 в”Ђ 32 - ISSN 0130 в”Ђ 3090

Лондонська фондова біржа зосереджує більше 60% вартісногообороту цінних паперів країни. В даний час Лондонська фондова біржа займаєчетверте місце в світі за показником ринкової капіталізації і третє за обсягом операцій.

Операції на біржі проводять брокери і джобери. Брокери - агентиіндивідуальних чи колективних інвесторів, для яких вони через джоберів купуютьабо продають цінні папери за комісійну винагороду.

Джобери діють самостійно: купують і продають папериза свій власний рахунок і ведуть справи тільки з брокерами або іншими джобберами.Їхні доходи формуються за рахунок різниці між цінами продажу і покупки паперів. Зазвичайкожен спеціалізується на певних видах цінних паперів.

Біржові угоди укладаються таким чином:

брокер, отримавши доручення клієнта купити або продати певнупапір, звертається на відповідний ринок, де пропонує джоберів призначити ціну,не розкриваючи, чи бажає він продати або купити. Джобер називає дві ціни:

покупну (нижчу) і продажну (більш високу). За цимцінами джоббер зобов'язаний купити папери, але не більше відомого мінімуму. Купівля понадтакого мінімуму може бути відхилена.

Лондонська фондова біржа фіксує покупні й продажні (інодісередні) ціни на папери. Публічне встановлення курсів або котирування цінних паперівпроводиться щодня і публікується в офіційному біржовому бюлетені.

В даний час кількість цінних паперів, що обертаються на Лондонськійфондовій біржі, перевищує 7 тисяч одиниць. На даний момент на біржі котируються акції2311 англійських компаній, загальна ринкова вартість яких становить 1570000000000 ф.ст. і акції 502 іноземних компаній з загальною ринковою вартістю в 3140000000000 ф.ст.

Токійська фондова біржа (ТФБ) була заснована в 1878-му році якнаслідок необхідності публічного торгового місця для початку ведення торгів державнимиоблігаціями в Японії. Після другої світової війни біржі з'явилися в інших великихмістах Японії - Осаке, Голе і Кіото (остання приєдналася до фондовій біржів Осаці в березні 2001), Хіросімі (приєднана до фондовій біржі в Токіо в березні 2000),Фукуоці і Ніїгата (приєднані до фондової біржі в Токіо в березні 2000). Крім того,в квітні 1950 року фондову біржу отримав Саппоро.

Серед сьогоднішніх японських фондових бірж найбільшою єстолична, Токійська (Tokyo Stock Exchange) - обсяг обороту на ній цінних паперівстановить 80% від національного обороту. В кінці 80-х років Токійська біржа претендувалана звання найбільшої в світі фондової біржі.

Токійська біржа - це особливий вид юридичної особи: всі 114 їїчленів є організаціями (на відміну, наприклад, від американських фондових бірж,на яких допускається членство фізичних осіб). Членами біржі є юридичніособи - брокерсько-дилерські фірми (інвестиційні інститути): 123 регулярних членаі 1 - сайторі. Регулярні члени здійснюють брокерсько-дилерські операції, сайторі- Посередницькі операції між регулярними членами.

Вищим органом біржі в Токіо є загальні збори її членів,вирішальне виключно найбільш суттєві питання.

Токійська фондова біржа ділиться на дві секції:

перша - для обслуговування великих корпорацій;

друга - для обігу акцій компаній середньої величини.

Спочатку новачки потрапляють у другу секцію і лише через рікможуть складати іспит на право увійти до еліти.

Все більший інтерес до використання Токійської біржі проявляютьіноземні компанії. З другої половини 80-х рр.. число зареєстрованих на ТФБзарубіжних фірм все збільшувалася і досягла 120 проти 20 у 1985 р. На сьогоднішній день найбільші з них - "Номура", "Дайва", "Нікко".Японський біржовий ринок - типова олігополія, так як на чотири найбільших фірми- Членів Токійської фондової біржі ("Номура", "Дайва","Нікко", "Ямахи") припадає понад 60% укладених угод.

Існує ряд національних особливостей:

більш жорстко обмежені коливання цін;

розрахунок по операціях здійснюється в день їх укладення або максимумна третій день;

угоди на термін і операції з маржею дозволені тільки для резидентів.

Кон'юнктуру японського фондового ринку відбивають два головних біржовихіндексу: NIKKEL і TOPIX. NIKKEL розраховується з 1950 року як середньоарифметичнавеличина вартості 225 акцій, що котируються на першій секції Токійської фондової біржі;TOPIX - з 1968 р. як середньоарифметична вартість всіх акцій першої секції Токійськоїфондової біржі, зважену з урахуванням їх кількості. [9]

Нью-Йоркська фондова біржа (New York Stock Exchange,NYSE) була організована в 1792 році після випуску урядом США державногопозики в 80 млн. доларів для покриття витрат в ході революції. Нью-йоркських брокераі торговця підписали тоді Баттенвудское угоду, що послужило першим кроком постворенню найбільшої в даний час світової біржі. Важливе значення вона набулатільки на початку 20-го століття, після першої світової війни, і вже протягом майже століттяне... має собі рівної серед бірж світу.

В даний час біржа існує як холдинг NYSE Group, який об'єднавв собі три фінансових інститути - саму NYSE, Archipelago (Arca), і Pacific Exchange(PCX).

Протягом багатьох років NYSE була організована як "добровільнаасоціація ", а в 1972 році вона була реорганізована в некомерційну корпораціюштату Нью-Йорк.

7 березня 2006 біржа вперше за всю її історію була перетворенау відкрите акціонерне товариство (a for-profit corporation). У 2006-му році був такожпіднято питання про злиття Токійській і Нью-Йоркської фондових бірж.

Бик - це покупець: гравець, який робить ставку на підвищенняі виграє від зростання цін. Ведмідь б'є ворога лапою зверху вниз. Ведмідь - це продавець:гравець, який робить ставку на зниження і виграє, коли ціни падають.

Ці терміни прийшли в біржовій лексикон з Уолл-стріт, на якійрозташована найбільша фондова біржа США - Нью-Йоркська. Вулиця названа на честьстіни, зведеної першими переселенцями, щоб не розбрідаються худобу - звідси і"Тварини" назви.

Під короткою назвою "Уолл-стріт" маються на увазівсі біржі США, на яких продаються і купуються цінні папери: Нью-Йоркська фондовабіржа (New York Stock Exchange - NYSE), Американська фондова біржа (American StockExchange - AMEX) і регіональні фондові біржі.

Основою біржової системи США є Нью-Йоркська фондова біржа.Члени Нью-Йоркської фондової біржі укладають операції між собою, не вдаючись додопомоги маклера. У відповідних стійок в приміщенні біржі вони повідомляють котирування,отримані від біржових слухачів.

Цінні папери розподіляються або по стійках, або за галузями,або в алфавітному порядку. Доручення, що видаються членами біржі в залежності відвиду операції, або лімітуються, або приймаються необмежено.

На Нью-Йоркській фондовій біржі головним чином ведеться касоваторгівля, термінові операції обмежені опціонними угодами, поширена купівляцінних паперів у кредит, при цьому готівкою виплачується близько 30% курсової вартості.

Роботою біржі керує Рада директорів, що складається з 27 членів.Число членів NYSE становить приблизно 1400 чоловік. Щорічно декілька десятківмісць змінюють своїх власників, але в цілому контингент членів NYSE характеризуєтьсяпостійністю і високою стабільністю, що робить цю біржу одним з найбільш елітнихінститутів американського фондового ринку. [10]

1.3 Правові основи функціонування бірж РФ

Фондовою біржею зізнається організатор торгівлі на ринкуцінних паперів, що відповідає вимогам, встановленим главою 3 Закону "Про РЦБ".

Юридична особа може здійснювати діяльність фондової біржі,якщо воно є некомерційним партнерством чи акціонерним товариством(Таблиця 2 Додатка).

Некомерційним партнерством визнається заснована на членствінекомерційна організація, заснована громадянами і (або) юридичними особами длясприяння її членам у здійсненні діяльності, спрямованої на досягнення цілей,передбачених п.2 ст.2 ФЗ "Про НКО".

Акціонерним товариством визнається товариство, статутний капітал якогорозділений на певне число акцій; учасники акціонерного товариства (акціонери)не відповідають за його зобов'язаннями і несуть ризик збитків, пов'язаних з діяльністютовариства, у межах вартості приналежних їм акцій.

Акціонерним товариством визнається комерційна організація, статутнийкапітал якої розділений на визначене число акцій, що засвідчують зобов'язальніправа учасників товариства (акціонерів) по відношенню до суспільства.

Нормативно-правове регулювання діяльності фондових біржв Росії здійснюється на підставі наступних правових актів (таблиця 5):

У якості засновників фондових бірж можуть виступати:

ВАТ - державні органи та органи місцевого самоврядуванняне можуть виступати засновниками товариства, якщо інше не встановлено федеральнимизаконами.

ЗАТ, утворені в процесі приватизації державних і муніципальнихпідприємств);

некомерційне партнерство - професійні учасники ринкуцінних паперів.

Число засновників:

ВАТ - не менше 5 акціонерів (одному акціонеру фондової біржіне може належати 20% і більше акцій кожної категорії (типу). Встановлене правилоне поширюється на акціонерів фондової біржі, які є фондовими біржами.У такому випадку фондова біржа не може мати в якості єдиного засновникафондову біржу, що складається з однієї особи. Максимальна кількість акціонерів невстановлено;

Таблиця - 5 Нормативне регулювання діяльності бірж в РосійськійФедерації

Законодавчий акт Предмет регулювання Закон "Про РЦБ"

Стаття 9. Діяльність з організації торгівліна ринку цінних паперів

Стаття 10. Поєднання професійних видівдіяльності на ринку цінних паперів

Стаття 10.1. Вимоги до посадових осібпрофесійних учасників РЦБ

Глава 3. Фондова біржа (ст.11-15).

Стаття 11. Фондова біржа

Стаття 12. Учасники торгів на фондовій біржі

Стаття 13. Вимоги до діяльності фондовоїбіржі

Стаття 14. Допуск цінних паперів до торгів нафондовій біржі

Стаття 15. Вирішення спорів, що виникаютьу зв'язку із здійсненням торгівлі цінними паперами на фондовій біржі

Стаття 39. Ліцензування діяльності професійнихучасників РЦБ

2. Федеральний закон від 21.11.2023 № 129-ФЗ"Про бухгалтерський облік". Стаття 16. Публічність бухгалтерської звітності(Встановлено обов'язок по опублікуванню звітності для бірж) 3. Федеральний закон від 07.08.2023 № 119-ФЗ"Про аудиторську діяльність" Ст.7. Обов'язковий аудит (введено правилопро обов'язкову щорічної аудиторської перевірки бірж)

ЗАТ - не менш 5 акціонерів (одному акціонеру фондової біржіне може належати 20% і більше акцій кожної категорії (типу). Встановлене правилоне поширюється на акціонерів фондової біржі, які є фондовими біржами.У такому випадку фондова біржа не може мати в якості єдиного засновникафондову біржу, що складається з однієї особи. Не більше 50 акціонерів;

некомерційне партнерство - н менше 5 членів (одному члену фондовійбіржі не може належати 20% голосів на загальних зборах біржі. Встановлене правилоне поширюється на членів фондової біржі, які є фондовими біржами.У такому випадку число членів повинно бути більше 1.

Обсяг відповідальності засновників:

ВАТ, ЗАТ - за загальним правилом після формування статутного капіталуне відповідають за його зобов'язаннями і несуть ризик збитків, пов'язаних з діяльністютовариства, у межах вартості приналежних їм акцій.

некомерційне партнерство - члени некомерційного партнерстване відповідають за його зобов'язаннями, а некомерційне партнерство не відповідає за зобов'язаннямисвоїх членів.

Формування власного капіталу юридичної особи:

ВАТ, ЗАТ - статутний капітал товариства складається з номінальноївартості акцій товариства, придбаних акціонерами;

некомерційне партнерство - Формується за рахунок внесків членів.

Мінімальний розмір власного капіталу на момент подачі заявипро видачу ліцензії та протягом строку дії ліцензії: ВАТ, ЗАТ. Некомерційнепартнерство - не менше 200 000 МРОТ на дату розрахунку власного капіталу.

Установчі документи:

ВАТ, ЗАТ - Статут;

некомерційне партнерство - Статут, Установчий договір - порозсуд засновників;

Органи управління:

ВАТ, ЗАТ: вищий орган управління є загальні збори акціонерів;одноосібний виконавчий орган; колегіальний виконавчий орган; Рада директорів(Наглядова рада);

некомерційне партнерство - вищий орган управління некомерційноїорганізацією - загальні збори членів; установчими документами некомерційноїорганізації може передбачатися створення постій...но діючого колегіальногооргану управління, до відання якого належить вирішення питань компетенції вищогооргану управління, що не входять в його виключну компетенцію; виконавчийорган некомерційної організації може бути колегіальним і (або) одноосібним

Перетворення:

ВАТ, ЗАТ - суспільство за одностайним рішенням всіх акціонеріввправі перетворитися в некомерційне партнерство;

некомерційне партнерство - фондові біржі, є некомерційнимипартнерствами, можуть бути перетворені в акціонерні товариства. Рішення про такеперетворенні приймається членами такої фондової біржі більшістю в три чвертіголосів всіх членів цієї фондової біржі.

Слід зазначити, що особа, яка має ліцензію товарної або валютноїбіржі, може отримати ліцензію організатора торгів цінними паперами (а не фондовійбіржі). У відповідності з цією ліцензією така біржа має право організовувати торгицінними папери, за винятками встановленими діючими нормативними актами. Спеціальнихвимог до особи, що клопоче про видачу ліцензії організатора торів на ринкуцінних паперів, не встановлені.

2. Практична глава. Аналіз стану фондових біржі тенденції розвитку ринку цінних паперів в Росії2.1 Історія формування ринку цінних паперів в РФ в кінціXX століття

У періодизації розвитку ринку цінних паперів в Росії можна виділитинаступні етапи:

Дореволюційний період. У XVIII-XIX століттях і на початку XX століття вРосії активно використовувалися ділові розписки, облігації та казначейські зобов'язання.На початку XVIII століття була заснована перша біржа в Санкт-Петербурзі. У дореволюційнійРосії в кожній губернії були в обігу різні цінні папери. Особливого поширенняотримали векселі, облігації, розписки казначейських будинків, цінні папери акціонернихтовариств (наприклад, облігації державної позики, облігації суспільства Південно-Західнихзалізниць).

Радянський період. У роки НЕПу існував весь спектр різноманітнихцінних паперів, активно працювали біржі. У період правління І.В. Сталіна в країні добровільно-примусоворозміщувалися облігації державної ощадної позики. Мали місце факти,коли ці облігації видавалися і в рахунок заробітної плати. Показово, що збереглисяоблігації були погашені через 35-40 років.

Пострадянський період. У 1990-1991 роках почалося відродженняринку цінних паперів в Росії. З'являються акції трудових колективів. Починається розробканормативно-правової бази фондового ринку. У 1992 році Верховна Рада РФ прийняла"Державну програму приватизації державних і муніципальних підприємствв Росії на 1992 рік ", були розроблені законодавчі основи реалізації цієїпрограми та здійснені перші кроки по її виконанню. З прийняттям даної програмив Росії була здійснена тиха економічна революція, в результаті якої ставсязміна одного суспільного ладу іншим. [11]У цей період торгівлю цінними паперами стали здійснювати перші 3-6 бірж. Можнавиділити три етапи в розвитку цієї системи.

схемою:

На

в”‚

фондових бірж

2 " або коефіцієнт детермінації- Характеризує частку ризику вкладу в даний інструмент, внесену невизначеністюринку в цілому. Чим ближче до нуля, тим більш незалежним є поведінка інструментупо відношенні до загальної тенденції ринку. У випадку, коли в якості індексу обранийдовільний інструмент або портфель користувача: Коефіцієнт "R 2 "характеризує тісноту зв'язку між інструментом і індексом. Чим ближче це значеннядо 1, тим сильніше зв'язок.

Таблиця - 8 Фундаментальні коефіцієнти світових ринків акцій [13]

* Plan.ru. Щоденник Біржового Трейдера. Автор: Administrator @2009.

Коефіцієнтом "i" позначена абсолютна прибутковість ринку за розрахунковийперіод. Emerging markets - ринки країн з економікою, що розвивається. Frontier Market- Ринки зі значними перешкодами для інвесторів (обмеженим доступом до ринку,невеликими розмірами компаній та низькою ліквідністю.

У 2009 рік став для багатьох учасників російського фондового ринкувдалим (таблиця 9). Це було пов'язано підняттям індексу ММВБ на 121.1%. Виходячи,з цього було б доцільно розглянути відрізок довжиною в два роки, тобто 2008,2009 рік. У 2008 році багато великих фонди показали падіння паїв в два і більше рази.Однак у 2009 індекс ММВБ повністю відіграв падіння 2008 року, але навіть зміг вийтив плюс (таблиця 3 Додатка). За два роки індекс найбільш ліквідних фішок біржіММВБ виріс на 15.6%. [14]

Таблиця 9 - Ключові російські фондові індекси

2009 2008-2009 індекс РТС +129.0 -24.1 індекс ММВБ +121.1 -13.0 індекс ММВБ-10 +153.7 +15.6

* www.micex.ru

З таблиці можна, зробити висновок, про те, що Росія знаходитьсяна даний момент не в кращому стані порівняно з іншими країнами. Нашу країнуможна порівнювати з ринками Латинською Америкою, Індією, Африкою, Emerging markets,Frontier Market. [15]

У четвертому кварталі 2008 року за барель нафти марки Urals давалименше 40 $ США. Природно, що в спішному порядку коректувався бюджет РФ. Задумку аналітиків, прогнози були у бік пониження, в результаті ціни на нафтувиросли. У зв'язку з цим прогнози аналітиків стали більш обережними, ніж були двароки тому, але більш оптимістичними. Все було б і добре, але аутсайдером в нафтогазовійгалузі стали акції "Газпрому", які за два роки втратили майже половинувартості. Причиною цього служив на протязі цих двох років конфлікт з Україною.Суть конфлікт...ів залишається питання про своєчасну оплату за поставлений газ. [16]

Таблиця - 10 Акції нафтогазових компанії

2009 2008-2009 Газпром +69.5 -46.6 Газпром нафта +162.3 +7.0 ЛУКойл +75.5 -18.1 НОВАТЕК +251.0 -8.0 Роснефть +127.3 +8.8 Сургутнафтогаз +62.0 -9.1 Сургутнефтегаз (п) +140.5 -6.0 Татнафта +152.5 -5.7 Татнафта (п) +275.2 -12.2

* www.rts.ru

Що стосується акції в банківській сфері (таблиця 11), тут можнавідзначити Ощадбанк. Він став фішкою номер один на російському фондовому ринку. Високаволатильність, великі обсяги торгів - це дві основні характеристики Ощадбанкув 2009 році.

Окремо хотілося б відзначити привілейовані акції Ощадбанку,вони виросли на 660%. Одна на думку аналітиків в цьому є і роль спекулятивноїскладової. У грудні 2009 року була закрита позиція по "префам" Ощадбанку.[17]

З фондовим ринком телекомів пов'язані зростання і падіння. У 2008 роцівеличезне падіння акції МРК, а також більшість телекомів подешевшало на 80 з лишнімвідсотків.

Таблиця 11 - Акції банків

2009 2008-2009 Банк Москви +15.6 -38.8 Відродження +337.0 -29.3 Відродження (п) +451.6 -46.6 ВТБ +107.8 -44.9 Росбанк +14.0 -40.4 Ощадбанк +263.7 -18.0 Ощадбанк (п) +659.9 -1.4

* www.rts.ru

Чергова реорганізація "Связьинвеста" була одним зкаталізаторів зростання (таблиця 12). У 2009 році акції більшість телекомів зрослив кілька разів.

фондова біржа цінний папір

Таблиця - 12 Акції телекомів

2009 2008-2009 Волгателеком +456.3 -38.0 Волгателеком (п) +372.1 -35.1 Дальсвязь +456.4 -28.6 Дальсвязь (п) +431.1 -30.2 МГТС +111.0 -50.2 МГТС (п) +75.6 -53.3 МТС +98.5 -41.3 Ростелеком -44.0 -48.6 Ростелеком (п) +332.0 -8.2 СЗТ +239.5 -48.6 СЗТ (п) +200.1 -46.8 Сибирьтелеком +357.0 -49.4 Сибирьтелеком (п) +403.1 -42.4 Уралсвязьинформ +163.9 -48.0 Уралсвязьинформ (п) +232.4 -39.8 Центртелеком +377.4 -14.9 Центртелеком (п) +418.5 -7.9 ЮТК +504.6 -18.4 ЮТК (п) +413.8 -10.1

Незважаючи на найбільшу енергетичну аварію на пострадянськомупросторі за останні двадцять років, акції електроенергетичних компанії в 2009році були одними з лідерів. Навіть в зв'язку з аварії (ремонт + втрата частини виручкиі прибутку), закінчили рік на фондовому ринку у великому плюсі.

Таблиця - 13 Акції електроенергетичних компанії

2009 2008-2009 Мосенерго +244.7 -44.8 Мосенергосбит +201.1 -38.2 ОГК-1 +116.1 -75.9 ОГК-2 +256.2 -75.5 ОГК-3 +309.2 -60.1 ОГК-4 +328.6 -50.4 ОГК-5 +107.8 -50.1 ОГК-6 +179.0 -78.7 РусГідро +88.4 - ФСК ЄЕС +158.1 -

* www.rts.ru

Втім багато акцій електроенергетичних компанії залишаютьсяв числі тих, хто за два останні роки впав більш в два раз...и.

Два останні роки металургійні компанії могли себе почуватикомфортно. Їм це дозволив ціни на золото і срібло.

Таблиця - 14 Акції металургійних компанії

2009 2008-2009 ММК +338.0 -22.6 НЛМК +204.6 -7.7 Норільський нікель +112.3 -34.3 Поліметал +119.5 +63.2 Полюс Золото +108.8 +40.6 Северсталь +199.0 -54.8

* www.rts.ru

Краще всіх пережили "Поліметал" і "Полюс Золото".Якщо ми подивимося в таблицю №, то побачимо, що акції "Поліметалу" подорожчалина 63% і "Полюс Золото" на 41%. Ось акції "Сєвєрсталі" за данийперіод подешевшали на 55%.

Лідери падіння в 2009 році: ТГК - 9 (- 3.3); МК АТ - (-2.99);НЛМК АТ - (-2.81); ОГК - 5 АО - (-1.57); Поліметал - (- 1.51); МОЕСК - (-1.47);МРСК ЦП - (-1.23); НутрІнвХол - (-1.23); Соллерс - (-1.21); Татнфт Зао - (-1.19).

Лідери зростання у 2009 році: ЮТК АТ - (10.69); ЮТК ап - (9.81);ТГК - 14 - (9.37); ЦентрТел-п - (7.1); ЦентрТел - (5.63); Система АТ - (3.7); ТГК- 1 - (2.63); СЗТелек - АТ - (2.32); УралСвІ - ап - (2.31); ОГК - 1 ао - (1.81)[18].

У 2010 році Індекс ММВБ: 1526,61 (+ 1,82%) Індекс РТС: 1637,41(+1,79%)

На світових фінансових і товарних ринках зберігається зростання. Причини,бачаться, в першу чергу, монетарні. Реальний сектор не витримує конкуренціїперед фінансовим сектором, на який вихлюпується надлишкова ліквідність (рисунок1 і малюнок 2 Додатка).

Технічний аналіз: і Індекс ММВБ і РТС оновили багатомісячнімаксимуми; Upside по індексу РТС бачиться порядку 5% -10%, до рівня 1725-1800 пунктів,де знаходиться 61,8% рівень Фібоначчі і історична зона підтримки/опору.[19];рівні підтримки 1500 і 1250 пунктів [20].

Фундаментальний аналіз. Спостерігаючи за національною макростатистикоюми побачимо, що ситуація в економіки Росії не така оптимістична, як би нам хотілося.

Споживчий попит різко впав цієї зими. На піку кризиу населення ще залишалася якісь накопичення, і рівень витрат зберігався поінерції весь 2009 рік. Яскравий приклад цього - автомобілі, попит на які не дивлячисьні на які заходи стимуляції падає. Аналогічна ситуація в секторі побутової техніки.Практично всі великі національні ритейлери в передбанкрутному стані.

Тільки в січні безробіття зросло більш ніж на 1%, що не даєнадії на відновлення роздрібного попиту в осяжному майбутньому.

У будівельному секторі - продажу житлової нерухомості встали.Платоспроможного попиту немає. Якщо щось і продається - то покупцем єдержбюджет, який в 2009 році в рази збільшив програми купівлі житла прокурорам,суддям, МВС, депутатом, уряду, і т.п. Комерційні площі в оренду пустуютьна 50%, притому що ставки впали вдвічі, а всього два роки тому був їх дефіцит. Старт-апівв бізнесі практично немає.

У промисловій галузі справи обстали не кращим чином це пов'язаноз безпрецедентна ситуація в комерційному кредитуванні. Ставки на ринку МБКчі