Економічний аналіз власного капіталу ТД "Агат"

ВСТУП

Розвиток ринкових відносин в суспільстві призвело до появицілого ряду нових економічних об'єктів обліку та аналізу. Одним з них єкапітал підприємства як найважливіша економічна категорія і, зокрема,власний капітал. Значимість останнього для життєздатності та фінансовоїстійкості підприємства настільки велика, що вона отримала законодавчезакріплення в Цивільному кодексі РФ в частині вимог про мінімальну величинуСтатутного капіталу, співвідношень Статутного капіталу і чистих активів;можливості виплати дивідендів в залежності від співвідношення чистих активів ісуми Статутного та резервного капіталу.

Реформування російськоїекономіки робить дуже важливою проблему формування та ефективноговикористання власного капіталу організацій. У свою чергу раціональнеуправління власним капіталом вимагає формування та подальшоговдосконалення системи комплексного економічного аналізу власногокапіталу підприємств, оскільки недостатня розробленість методології таметодів економічного аналізу не дозволяє правильно визначати стратегічнінапрямки розвитку, погіршує результативність управління інвестиційноюполітикою, ускладнює процес накопичення капіталу і, в кінцевому рахунку, веде дозниження ефективності діяльності не тільки окремих організацій, але й усієїекономіки країни.

Система комплексного економічного аналізу власногокапіталу, по-перше, допомагає виявити основні складові власногокапіталу та визначити наслідки їх змін для фінансової стійкості,по-друге, дозволяє оцінити його рентабельність, ефективність інвестування тавикористання, обгрунтувати варіанти управлінських рішень і спрогнозуватирезультати реалізації цих рішень. Методика такого аналізу повинна враховуватиособливості організацій різних організаційно-правових форм та галузевоїприналежності. При цьому аналіз повинен здійснюватися не по окремій групіотриманих показників, а по всій сукупності, що сприяє виявленнюприхованих резервів підвищення ефективності використання власного капіталу тазниження ризику інвестування.

Аналіз власногокапіталу підприємств також необхідний для розробки стратегічноїінвестиційної та фінансової політики підприємства. Важливе значення при цьомумають показники, що характеризують фінансовий стан підприємства. Оцінкавласного капіталу є основою для розрахунку більшості з них.

Основна проблема для кожного підприємства, яку необхідновизначити - це достатність грошового капіталу для здійснення фінансовоїдіяльності, обслуговування грошового обігу, створення умов дляекономічного зростання. Ця проблема для багатьох підприємств залишається покиневирішеною, про що свідчить значний недолік власногооборотного капіталу. Отже, існує об'єктивна потреба увсебічному вивченні та аналізі власного капіталу господарюючих суб'єктів.

Метою даної курсовоїроботи є розробка рекомендацій щодо підвищення ефективностівикористання власного капіталу підприємства.

Відповідно допоставленою метою в курсовій роботі визначені наступні завдання:

-проаналізуватидинаміку і структуру джерел формування майна підприємства, включаючианаліз динаміки власного капіталу по складу, аналіз складу і структуривласного капіталу;

-провести розрахунок таоцінку фінансових коефіцієнтів за участю власного капіталу;

-проаналізуватиефективність використання власного капіталу підприємства шляхом розрахунку іаналізу показників ділової активності, рентабельності власного капіталу тарозрахунку і аналізу фінансового левериджу;

-спрогнозуватиефективність використання власного капіталу підприємства шляхом прогнозувеличини власного капіталу за наступний звітний період.

Об'єктомдослідження є торговельне підприємство ТД В«АгатВ».

Предметомдослідження є власний капітал даного підприємства.

Для вирішення завдань булавикористана інформація про фактичних економічних і фінансових показників ТДВ«АгатВ». Також при написанні курсової роботи використовувалися дані первинногообліку та звітності підприємства.

Теоретичноюі методологічною основою дослідження слугують праці вітчизняних авторів вгалузі економічного аналізу власного капіталу організацій,законодавчі та нормативні акти РФ, дані, опубліковані в економічнійлітературі та періодичних виданнях.

У данійкурсовій роботі для отримання, обробки та аналізу вихідних матеріаліввикористовувалися різні методи дослідження: загальнонаукові (аналіз і синтез,індукція і дедукція, деталізація та узагальнення, аналогія, системність ікомплексність), а також конкретно-наукові методи і прийоми (факторний аналіз,порівняння, групування, математична статистика, кореляційно-регресійний аналізта ін)

Впроцесі роботи над даною курсовою роботою використовувались: підручник для вузівпід редакцією Гіляровський Л.Т. В«Економічний аналізВ», в якомурозглядаються теоретичні основи сучасної концепції економічногоаналізу, обгрунтовуються методологічна база та методичні підходи до аналізуі оцінці динаміки і структури активів, капіталу, зобов'язань, доходів тавитрат, до оцінки руху грошових потоків господарюючих суб'єктів ринковоїекономіки, викладаються особливості змісту і методики проведення фінансовогоаналізу; навчальний посібник Любушин Н.П. В«Комплексний економічний аналізгосподарської діяльності В», в якому викладаються теоретичні і практичніоснови методології оцінки, діагностики і прогнозування фінансово-економічноїдіяльності, розглядаються практичні приклади розв'язання задач з виявленнярезервів зростання обсягів виробництва і продажів; навчальний посібник Баканова М.І.Економічний аналіз у торгівлі, в якому розглядаються питання фінансовогоаналізу власного капіталу і зобов'язань торговельних організацій, структури ідинаміки активів, викладається методика аналізу фінансових результатів іфінансового стану підприємств торгівлі.

Також при написанніданої курсової роботи використовувалася велика кількість періодичноїлітератури, такі як: В«Економічний аналіз: теорія і практикаВ», В«Довідникекономіста В»,В« Управлінський облік В»,В« Сучасна торгівля В»,В« Фінансовийменеджмент В»,В« Менеджмент в Росії і за кордоном В»,В« Бухгалтерський облік В»та інші.

1.ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГІЧНІАСПЕКТИ АНАЛІЗУ ВЛАСНОГО КАПІТАЛУ

1.1 Сутність, роль і формуваннявласного капіталу

Власний капіталявляє собою сукупність матеріальних цінностей і грошових коштів,фінансових вкладень і витрат на придбання прав і привілеїв, необхідних дляздійснення її господарської діяльності.

У російській практиці капітал підприємства часто розділяють накапітал активний і пасивний. З методологічної точки зору це невірно.Такий підхід є причиною недооцінки місця і ролі капіталу в бізнесі іпризводить до поверхневого розгляду джерел формування капіталу.Капітал не може бути пасивним, тому що є вартістю, що приноситьдодаткову вартість, що знаходиться в русі, в постійному обороті. Томубільш обгрунтовано тут застосовувати поняття джерел формування капіталу іфункціонуючого капіталу.

Структура джерел утворення активів (засобів)представлена ​​основними складовими: власним капіталом і позиковими(Залученими) засобами.

Власний капітал (СК) організації як юридичної особи взагальному вигляді визначається вартістю майна, що належить організації. Цетак звані чисті активи організації. Вони визначаються як різниця міжвартістю майна (активним капіталом) і позиковим капіталом. Звичайно,власний капітал має складну будову. Його склад залежить відорганізаційно-правової форми господарюючого суб'єкта.

Власний капіталскладається зі статутного, додаткового і резервного капіталу, нерозподіленогоприбутку та цільових (спеціальних) фондів (Рис.1.1.). Комерційні організації,функціонуючі на принципах ринкової економіки, як правило, володіютьколективної або корпоративною власністю.

Рис. 1. Формифункціонування власного капіталу підприємства

Статутний капітал при цьомуявляє собою сукупність вкладів (що розраховуються в грошовому вираженні)акціонерів у майно при створенні підприємства для забезпечення йогодіяльності в розмірах, визначених установчими документами. В силу своєїстійкості статутний капітал покриває, як правило, найбільш неліквідні активи,такі, як оренда землі, вартість будівель, споруд, обладнання.

Особливе місце в реалізаціїгарантії захисту кредиторів займає резервний капітал, головне завдання якогополягає в покритті можливих збитків і зниженні ризику кредиторів у разі погіршенняекономічної кон'юнктури. Резервний капітал формується відповідно довстановленим законом порядком і має строго цільове призначення. В умовах ринковоїекономіки він виступає в якості страхового фонду, що створюється для відшкодуваннязбитків та захисту інтересів третіх осіб у разі недостатності прибутку упідприємства до того, як буде зменшений статутний капітал.

У Цивільному кодексі РФпередбачена вимога про те, що, починаючи з другого року діяльностіпідприємства його статутний капітал не повинен бути менше, ніж чисті активи. Якщодана вимога порушується, то підприємство зобов'язане зменшити(Перереєструвати) статутний капітал, поставивши його у відповідність з величиноючистих активів (але не менше мінімальної величини). Формування резервногокапіталу є обов'язковим для акціонерних товариств, його мінімальний розмірне повинен бути менше 5% від статутного капіталу.

На відміну від резервногокапіталу, формованого та відповідно до вимог законодавства,резервні фонди, створювані добровільно, формуються виключно в порядку,встановленому установчими документами або облікової політикою підприємства,незалежно від організаційно-правової форми його власності.

Наступний елементвласного капіталу - додатковий капітал, який показує приріствартості майна в результаті переоцінок основних засобів та незавершеногобудівництва організації, вироблених за рішенням уряду, отриманігрошові кошти та майно в сумі перевищення їх величини над вартістю переданихза них акцій та інше. Додатковий капітал може бути використаний на збільшеннястатутного капіталу, погашення балансового збитку за звітний рік, а такожрозподілений між засновниками підприємства і на інші цілі. При цьому порядоквикористання додаткового капіталу визначається власниками, як правило, ввідповідно до установчих документів при розгляді результатівзвітного року.

В господарюючих суб'єктах виникає ще один видвласного капіталу - нерозподілений прибуток. Нерозподілений прибуток -чистий прибуток (або її частина), не розподілена у вигляді дивідендів між акціонерами(Засновниками) і не використана на інші цілі. Зазвичай ці коштивикористовуються на накопичення майна господарюючого суб'єкта або поповнення йогооборотних коштів у вигляді вільних грошових сум, тобто в будь-який моментготових до нового обороту. Нерозподілений прибуток може з року в рікзбільшуватися, представляючи зростання власного капіталу на основі внутрішньогонакопичення. У зростаючих, що розвиваються акціонерні товариства нерозподіленийприбуток з роками займає провідне місце серед складових власногокапіталу. Її сума найчастіше в кілька разів перевищує розмір статутногокапіталу.

Цільові (спеціальні) фонди створюються за рахунок чистогоприбутку господарюючого суб'єкта і повинні служити для певних цілей відповідноз статутом або рішенням акціонерів і власників. Ці фонди єрізновидом нерозподіленого прибутку. Інакше кажучи, це нерозподіленийприбуток, що має строго цільове призначення.

Таким чином,підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищуфінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), алеобмежує темпи свого розвитку (тому що не може забезпечити формуваннянеобхідного додаткового обсягу активів в періоди сприятливої вЂ‹вЂ‹кон'юнктуриринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладенийкапітал.

1.2 Методологія аналізувласного капіталу підприємства.

Об'єктом методології аналізу виступає власнийкапітал підприємства. Основною його метою є сукупність аналітичнихспособів і правил дослідження власного капіталу підприємства, певнимчином, підлеглим досягненню мети аналізу.

При виконанні методології аналізу власногокапіталу виділяють наступні етапи:

На першому етапі уточнюються об'єкти і мета аналізу,складається план аналітичної роботи.

На другому етапі розробляється система аналітичнихпоказників, за допомогою яких характеризується об'єкт аналізу.

На третьому етапі готується до аналізунеобхідна інформація.

Така послідовність виконання аналітичнихдосліджень є найбільш доцільною з точки зору теорії і практики.

Відомо безліч коефіцієнтів, на підставі якихможна провести аналіз власного капіталу.

Показник власні оборотні кошти єабсолютним, на підставі якого розраховуються такі фінансові коефіцієнти,як коефіцієнт маневреності власного капіталу, коефіцієнт забезпеченостіоборотних активів власними коштами. Даний показник необхідний длятого, щоб визначити, скільки власного капіталу використовується в обороті.

Загальною формулою для обчислення величини власнихоборотних коштів є:

СОС =СК - ВНА, (2.1)

де СОС - власні оборотні кошти;

СК - власний капітал;

ВНА - необоротні активи.

Одним з коефіцієнтів,розраховуються на підставі величини власних оборотних коштів, єкоефіцієнт маневреності власного капіталу. Коефіцієнт показує, якачастина власного капіталу використовується для фінансування поточноїдіяльності, тобто вкладена в оборотні кошти, а яка частинакапіталізована. Значення цього коефіцієнта може істотно змінюватися вЗалежно від виду діяльності підприємства та структури його активів, у томучислі оборотних активів. Коефіцієнт маневреності власного капіталухарактеризує, наскільки мобільні власні джерела коштів з фінансовоїточки зору. Чим більше величина даного коефіцієнта, тим краще фінансовийстан підприємство, його нормативне значення 0,5.

Коефіцієнт маневреностівласного капіталу розраховується за формулою:

Кмск = СОС/СК (2.2)

де Кмск - коефіцієнт маневреностівласного капіталу;

СОС - власні оборотні кошти;

СК - власний капітал.

Наступним коефіцієнтом,розраховується на підставі величини власних оборотних коштів, єкоефіцієнт забезпеченості власними коштами. Він показує часткуобігових коштів, профінансовану за рахунок власних джерел. Чим вищеця частка, тим меншою мірою залежить фінансування поточної діяльності відкредиторів, а, отже, менше і ймовірність збоїв в розрахунках з ними.Нормативне значення коефіцієнта забезпеченості власними коштами ≥0,1.

Коефіцієнт забезпеченостівласними коштами розраховується за формулою:

Косс = СОС/ОА (2.3)

де Кмск - коефіцієнтзабезпеченості власними коштами;

СОС - власні оборотні кошти;

ОА - оборотні активи.

Для того, щоб визначити часткуосновних засобів та інших необоротних активів в джерелах власних коштіввикористовують коефіцієнт або індекс постійного активу. Його нормативне значення ≤1.

Коефіцієнт постійного капіталурозраховується за формулою:

Кпа = ВНА/СК (2.4)

де Кпа - коефіцієнт постійногоактиву;

СОС - власні оборотні кошти;

СК - власний капітал.

Фінансова незалежність організаціїобумовлена ​​часткою власного капіталу серед усіх його джерел івизначається коефіцієнтом фінансової незалежності. Даний коефіцієнт має іінші назви - коефіцієнт автономії, коефіцієнтом концентраціївласного капіталу. Коефіцієнт фінансової незалежності характеризує рольвласного капіталу у формуванні активів підприємства. Достатній рівеньвласного капіталу говорить про надійність і стійкості організації. Цейпоказник повинен зацікавити інвесторів та кредито...рів, а також фінансовихменеджерів компанії, щоб сформувати думку про участь капіталу власниківу примноженні активів (майна) їх організації. У підприємства з низькимпитомою вагою власного капіталу можуть виникнути складнощі при отриманнікредитів. Нормативне значення коефіцієнта фінансової незалежності ≥0,5.

Коефіцієнт фінансової незалежностірозраховується за формулою:

Кфн = СК/А (2.5)

де Кфн - коефіцієнт фінансовоїнезалежності;

СК-власний капітал;

А - підсумок активу балансу або валюта балансу.

Найважливішу роль при вирішенні питання провиборі джерел фінансування відіграє коефіцієнт капіталізації абокоефіцієнт співвідношення позикового і власного капіталу. Коефіцієнткапіталізації характеризує ступінь залежності підприємства від зовнішніх позик(Кредитів). Він показує, скільки позикових коштів припадає на 1 крб.власних коштів, вкладених в активи. Чим вищий цей коефіцієнт тим більшепозик (кредитів) у підприємства і тим ризикованіше ситуація, яка може востаточному підсумку до банкрутства. Високий рівень коефіцієнта відображає такожпотенційну небезпеку виникнення на підприємстві дефіциту грошових коштів.Це може призвести до ускладнень з одержанням нових кредитів за середньоринковоюставкою. Нормативне значення коефіцієнта капіталізації не вище 1,5 [4, С.200].

Коефіцієнт капіталізаціїрозраховується за формулою:

Кк = (ДО + КО)/СК (2.6)

де Кк - коефіцієнт капіталізації;

ДО - довгострокові зобов'язання;

КО - короткострокові зобов'язання;

СК-власний капітал.

Зворотним показникомкоефіцієнта капіталізації або коефіцієнт співвідношення власних і позиковихкоштів є коефіцієнт фінансування. Він характеризує, яка частиназасобів.

Коефіцієнт фінансуваннярозраховується за формулою:

зобов'язаннями.Повністю

Коефіцієнт фінансової стійкостірозраховується за формулою:

стійкості;

-

-коефіцієнтирентабельності.

власних коштів.

Коефіцієнт оборотностівласного капіталу.

капіталу.

власного капіталу;

власного капіталу;

Рентабельність власного

Рентабельність

ПП -середньорічна вартість власного капіталу.

Врентабельності власного капіталу.

Призначення

Схематичне

В основу

ПП -реалізації продукції;

власного капіталу.

підприємство.ВЗалежно.

капіталу.капітал.

Кн - коефіцієнт

СП - ставка позичковогопозикового капіталу;

В«ПроїданняВ» власного капіталу і це може статипричиною банкрутства підприємства [Савицька, С.321].

Враховуючи, що на аналізованому підприємстві при обчисленні оподатковуваногоприбутку враховуються витрати зі сплати відсотків за користування позиковимизасобами, ефект фінансового левериджу необхідно розраховувати, кількавидозмінивши формулу (2.14):

ЕФЛ = [ROA (1 - Кн) - СП (1 - Кн)] ЗК/СК = (ROA - СП) (1 - Кн) ЗК СК (2.15)

При даному методі розрахункуефекту фінансового левериджу за рахунок податкової економії реальна ставкавідсотка за кредит зменшується в порівнянні з контрактною.

Основна відмінність міжформулами (2.14) і (2.15) полягає в тому, що при розрахунку ефекту фінансовоголевериджу по першій формулі в основу покладена контрактна процентна ставка(СП), а по другій - ставка СП (1 - Кн), скоригована на пільги пооподаткуванню. Контрактна ставка замінюється реальною з урахуванням вирахуванняфінансових витрат

Наведена формуларозрахунку ефекту фінансового левериджу (2.15) дозволяє виділити в ній триосновні складові:

1. Податковий коректорфінансового левериджу (1-Кн), який показує, в якій мірі проявляєтьсяефект фінансового левериджу у зв'язку з різним рівнем оподаткуванняприбутку.

2. Диференціалфінансового левериджу (ROA-СП),який характеризує різницю між коефіцієнтом валової рентабельностіактивів і середнім розміром відсотка за кредит.

3. Коефіцієнтфінансового левериджу (ЗК/СК) або плече фінансового левериджу, якийхарактеризує суму позикового капіталу, використовуваного підприємством, у розрахунку наодиницю власного капіталу.

Податковий коректорфінансового левериджу практично не залежить від діяльності підприємства, такяк ставка податку на прибуток встановлюється законодавчо.

У цих випадках,впливаючи на галузеву або регіональну структуру виробництва (а,відповідно, і на склад прибутку за рівнем її оподаткування), можна,знизивши середню ставку оподаткування прибутку, підвищити вплив податковогокоректора фінансового левериджу на його ефект (при інших рівних умовах).

Диференціал фінансовоголевериджу є головною умовою, що формує позитивний ефектфінансового левериджу. Цей ефект виявляється тільки в тому випадку, якщорівень прибутку, генерований активами підприємства, перевищує середній розмірвідсотка за використовуваний кредит. Чим вище позитивне значення диференціалафінансового левериджу, тим вище за інших рівних умов буде його ефект.

Коефіцієнт фінансового левериджу є тим важелем, який викликаєпозитивний чи негативний ефект, одержуваний за рахунок відповідного йогодиференціала. При позитивному значенні диференціала будь-який прирісткоефіцієнта фінансового левериджу буде викликати ще більший прирісткоефіцієнта рентабельності власного капіталу, а при негативному значеннідиференціала приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде призводити до щебільшого темпу зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу.

1.3 Інформаційнезабезпечення аналізу власного капіталу підприємства

Глибина, комплексність іефективність економічного аналізу залежить від складу, змісту, обсягу іякості використовуваної інформації, що формується його базу. При цьому аналіз необмежується економічними даними, а широко використовує технічну,технологічну та іншу інформацію. Це пов'язано з тим, що при проведеннікомплексних економічних досліджень інформаційна база аналізу повиннаформуватися в розрахунок на її використання в межах не однієї задачі, акомплексу аналітичних завдань. Таким чином, створюється досить значний пообсягом масив облікової, нормативно - довідкової, планової та іншої інформації.Існує ряд нормативно-законодавчих актів, що регламентують діяльністькомерційних організацій. Крім основних документів є велика кількістьрізних доповнень і змін у вигляді окремих Законів, Постанов,Наказів, Указів і т.д. Отже, перерахувати їх все не представляєтьсяможливим. Тому в даній главі доцільно розглянути лише основнінормативно-законодавчих актів.

Інформаційною базою для проведення аналізу величини і структуривласного капіталу торговельного підприємства служать основні форми бухгалтерськоїзвітності: бухгалтерський баланс (ф. № 1), В«Звіт про прибутки і збиткиВ» (ф. №2), В«Звіт про зміни капіталуВ» (ф. № 3), Додаток до балансу (ф. № 5).

У бухгалтерському балансі (див. Додаток 1) аналізованого торговогопідприємства, яке має організаційно-правову форму закритого акціонерногосуспільства, відображається величина статутного капіталу відповідно доустановчими документами, яка дорівнює номінальній вартості акційпридбаних акціонерами.

Бухгалтерський облік даної категорії, регулюється наступнимидокументами.

Федеральний закон пробухгалтерському обліку, він набув чинності після офіційного опублікування28.11.96. м., в ньому визначено концептуальні положення і загальні принципибухгалтерського обліку в Російській Федерації.

Для правильного визначення прибутку підприємства необхіднорозробити, прийняти та затвердити облікову політику, яка повинна розкриватипідходи організації при вирішенні ряду питань.

Рахунки, на яких відображаєтьсявеличина власного капіталу визначаються в новому В«Плані рахунків бухгалтерськогообліку фінансово-господарської діяльності організації В»., затвердженогоНаказом Міністерства фінансів Російської Федерації від 31.10.2023 р № 94н.

В даний час сформувалася досить чітка системакритеріїв і показників оцінки фінансово-економічного стану. У найбільшконцентрованому вигляді система управління фінансами пі...дприємства представлена ​​вМетодичних рекомендаціях з розробки фінансової політики підприємства(Наказ Міністерства економіки Російської Федерації від 1 жовтня 1997 N118).

Згідно з Положенням по веденню бухгалтерського обліку табухгалтерської звітності в РФ (п. 66) у складі власного капіталуорганізації враховуються: статутний капітал, додатковий капітал, резервнийкапітал, нерозподілений прибуток, інші резерви. Для формування інформаціїпро доходи і витрати за видами діяльності господарюючих суб'єктів у розрізіекономічних елементів передбачений План рахунків бухгалтерського облікуфінансово-господарської діяльності організацій та інструкція по йогозастосуванню, затвердженим наказом Мінфіну РФ від 31.10.00г. № 94н.

2. АНАЛІЗ ВЛАСНОГОКАПІТАЛУ ТД В«АГАТВ»

2.1 Короткахарактеристика діяльності ТД В«АгатВ»

Торговий дім В«АгатВ» -провідний оператор в області оптової торгівлі Росії і Республіки Татарстан. Длясвоєчасного і якісного забезпечення оптових покупців Торговий дімВ«АгатВ» володіє мережею дистриб'юторських центрів в містах Казань, НабережніЧовни, Альметьевск. Компанія пропонує весь комплекс послуг по доведенню товаріввиробників до кінцевих точок продажів.

Стратегічнеперевага, що вигідно відрізняє компанію від конкурентів, полягає в тому, щовона має у власності склади Cash & Carry в містах Набережні Челни іАльметьевск з асортиментом більш 100 000 найменувань продуктів харчування,господарсько-побутових товарів. Торговий дім В«АгатВ» гарантує, що покупецьзавжди знайде необхідний йому товар в одному місці.

ТД В«АгатВ» єкомерційною організацією. Основною сферою його діяльності є роздрібнаі оптова торгівля товарами суспільного споживання.

ТД Агат єюридичною особою і діє на підставі статуту у відповідності з федеральнимзаконом В«Про акціонерні товаристваВ» від 26 грудня 1995 р. № 208-Ф3, та іншими законами РФ і РТ.

Повне фірмовенайменування підприємства: Торговий дім В«АгатВ» (Cash and Carry)

Місце знаходженняпідприємства: 423822, Республіка Татарстан, м. Набережні Челни, сел. Сидорівка,Промзона, ТД В«АгатВ».

ТД В«АгатВ» створюється з метоюотримання прибутку і найбільш ефективного її використання в інтересахакціонерів товариства.

У відповідності зі своїмицілями ТД В«АгатВ» здійснює такі види діяльності:

-забезпечення населення товарами народного споживання та продукцієювиробничого призначення;

-придбання та реалізація транспортних засобів;

-діяльність з утримання станції технічного обслуговування;

-торгово-закупівельна діяльність

-роздрібна реалізація алкогольної продукції;

-здійснення зовнішньоекономічної діяльності в установленому закономпорядку;

-постачальницько-збутова діяльність;

-маркетингові дослідження.

Окремими видамидіяльності, перелік яких визначається законом, ТД В«АгатВ» може займатисятільки на підставі спеціального дозволу (ліцензії). Якщо умоваминадання ліцензії на заняття певним видом діяльностіпередбачена вимога про заняття такою діяльністю як виняткової, тоТД В«АгатВ» протягом строку дії ліцензії не вправі здійснювати інші видидіяльності, крім передбачених ліцензією і їм супутніх.

Статутний капітал ТД В«АгатВ»становить 612200 (шістсот дванадцять тисяч двісті) рублів і розділений на 12244 (Дванадцять тисяч двісті сорок чотири) звичайних іменних акцій,придбаних акціонерами (розміщених акцій), номінальною вартістю 50(П'ятдесят) грн кожна.

Основними постачальниками ТДВ«АгатВ» є підприємства м. Набережні Челни, м. Єлабуга, м. Нижнєкамська, м.Казані: ЗАТ В«Човни-ХлібВ», ВАТ В«Татарстан сотеВ», ВАТ В«Алабуга сотеВ», ВАТ В«Човни-ХолодВ»,ВАТ В«Набережночелнінскій м'ясокомбінатВ», ВАТ В«ТатспіртпромВ», радгосп В«ВеснянийВ»,радгосп В«ВорошиловськийВ», ТОВ В«ВертаВ» Нестле, Марс, Чупа Чупс, Вімм-Білль-Данн,Орімі Трейд та ін

Основними споживачами ТДВ«АгатВ» є приватні підприємці, юридичні та фізичні особи.

Техніко-економічніпоказники діяльності підприємства

Аналізтехніко-економічних показників підприємства є найважливішоюхарактеристикою його господарської діяльності. Дані з аналізутехніко-економічних показників ТД В«АгатВ» за 2007-2008рр. наведені в таблиці2.1.

Таблиця 2.1 Аналіз основних техніко-економічних показників ТД В«АгатВ» заперіод 2007-2008рр., тис. руб Показники 2007 2008 Значення Абсолютназміна Темп росту,% Виручка відреалізації, тис. руб. 49030,00 61285,00 12255,00 124,99 Собівартістьреалізованої продукції, тис. руб. 40788,00 50050,00 9262,00 122,71 Прибуток відреалізації, тис. руб. 1142,00 972,00 -170,00 85,11 Чистийприбуток, тис. руб. 66,00 -831,00 -897,00 - Середньорічнавартість основних засобів, тис. руб. 1874,50 2354,00 479,50 125,58 Фондовіддача,руб./руб. 26,16 26,03 -0,12 99,53 Фондомісткість,руб./руб. 0,0382 0,0384 0,0002 100,4682 Фондоозброєність,руб./чол. 24,99 29,06 4,07 116,28 Амортизація,тис. руб. 965,00 1269,00 304,00 131,50 Середньорічнавартість оборотних коштів, тис. руб. 5781,50 7947,00 2165,50 137,46 Коефіцієнтоборотності оборотних коштів, в оборотах 8,48 7,71 -0,77 90,93 Середньообліковачисельність працівників, чол. 75,00 81,00 6,00 108,00 Продуктивністьпраці, тис. руб./чол. 653,73 756,60 102,87 115,74 Фонд оплатипраці (річний), тис. руб. 2659,00 3852,00 1193,00 144,87 Середньомісячназар...обітна плата одного працівника, тис. руб. 2,95 3,96 1,01 134,14 Економічнарентабельність,% 0,86 -8,06 -8,92 -

Роблячи висновки з аналізутехніко-економічних показників підприємства ТД В«АгатВ», необхідно відзначитиокремі факти господарської діяльності, які сталися в 2008р. ісправили великий вплив на формування фінансових результатівфінансово-господарської діяльності підприємства і відповідно натехніко-економічні показники, що характеризують роботу підприємства. Так, в2008р. ТД В«АгатВ» розширило масштаби своєї фінансово-господарської діяльності,відкривши нову торговельну точку в м. Мамадиш. З відкриттям торговельної точки пов'язанічисленні витрати підприємства в 2008р.: оренда торгової площі,придбання торгового обладнання та інших об'єктів основних засобів ітоварно-матеріальних цінностей, збільшення чисельності працівників, закупівлятоварів для продажу, комерційні витрати та інші витрати.

Аналізтехніко-економічних показників (див. таблиця 2.1) показав, що за період 2007-2008рр.на підприємстві ТД В«АгатВ» відбулися значні зміни.

Виручка від реалізації в 2008р.в порівнянні з 2007р. збільшилася на 12255 тис. руб. (На 24,99%) і склала612285 тис. руб. Дане збільшення обумовлене розширенням торговоїдіяльності підприємства - відкриття нової торгової точки в м. Мамадиш івідповідно збільшенням товарообігу ТД В«АгатВ».

Собівартість реалізованоїпродукції за період 2007-2008рр. також збільшилася на 9262 тис. руб. (На22,71%) і склала 50050 тис. руб., При цьому темп зростання виручки від реалізаціїперевищує темп зростання собівартості реалізованої продукції на 2,28%, щоє позитивним моментом в діяльності підприємства.

При цьому прибуток відреалізації за період 2007-2008рр. зменшилася на 170 тис. руб. (На 14,89%) ісклала 972 тис. руб., що пов'язано із значним збільшенням комерційних витрат(Витрат обігу) підприємства за аналізований період.

2.2 Аналіз динаміки таструктури джерел утворення майна

Аналіз власного капіталу передбачає аналіз динаміки таструктури джерел утворення майна.

Аналіз динаміки та структури джерел утворення майна(Власних і позикових) коштів необхідний для оцінки раціональностіформування джерел фінансування діяльності підприємства та його ринковоїстійкості. Цей дуже важливий, по-перше, для зовнішніх споживачів інформації(Наприклад, банків та інших постачальників ресурсів) при вивченні ступеняфінансового ризику і, по-друге, для самого підприємства при визначенніперспективного варіанта організації фінансів та виробленні фінансової стратегії[11, с.278].

Аналіз динаміки та структури джерел утворення майнанаведемо в таблицях 2.2 і 2.3.

Таблиця 2.2 Динаміки джерел утворення майна ТД В«АгатВ» за період2007-2008рр., Тис. руб Показник 2007 2008 сума абсолютна зміна темп зростання,% Власний капітал 1214,00 376,00 -838,00 30,97 Позиковий капітал 7899,00 11134,00 3235,00 140,95 Разом 9113,00 11510,00 2397,00 126,30

За даними таблиць 2.2 в2008р. джерела утворення майна ТД В«АгатВ» склали 11510 тис. руб., щона 2397 тис. руб. (26,30%) більше, ніж у 2007р. Збільшення джерел утворення майна відбулосяголовним чином за рахунок збільшення позикового капіталу на 3235 тис. руб.,величина якого в 2008р. склала 11134 тис. руб., а темп його росту -140,95%. Дане збільшення величини позикового капіталу відбулося за рахунокзбільшення суми короткострокових позик і кредитів і кредиторської заборгованості взвітному році. Величина ж власного капіталу за аналізований період різкозменшилася на 838 тис. руб. (На 69,03%) і склала 376 тис. руб., Що пов'язаноіз збитковою діяльністю підприємства в звітному році.

Таким чином, динамікаджерел утворення майна характеризує негативну тенденцію,оскільки динаміка позикового капіталу має тенденцію до зростання, пов'язану в першучергу із збільшенням короткострокових позикових коштів. Збільшення короткостроковихпозикових коштів в 2008р. обумовлено необхідністю залучення грошовихкоштів для розширення торгової діяльності підприємства - відкриття новоїторгової точки, яке тягне за собою витрати, пов'язані з орендою торговихплощ, придбанням машин і устаткування, транспортних засобів,виробничого і господарського інвентарю, закупівлю товарів і ін Необхіднозауважити, що короткострокове кредитування в діяльності торговельних підприємствдопомагає забезпечити безперебійну діяльність організації, закупівлю товарів,поповнити нестачу власних оборотних коштів, проте випереджаюче зростаннякороткострокових запозичень на тлі зменшення власного капіталу і за наявностідовгострокових позик і кредитів, що властиво для аналізованого підприємстваТД В«АгатВ», в цілому відображає негативну тенденцію в діяльності торговогопідприємства.

Для відображення співвідношеннявласних і позикових коштів підприємства, проведемо аналіз структури джерелутворення майна підприємства у таблиці 2.3.

Таблиця 2.3 Структура джерел утворення майна ТД В«АгатВ» заперіод 2007-2008рр., тис. руб

Показник 2007 2008 сума питома вага,% сума питома вага,% структурні зміни Власний капітал 1214,00 13,32 376,00 3,27 -10,05 Позиковий капітал 7899,00 86,68 11134,00 96,73 10,05 Разом 9113,00 100,00 11510,00 100,00 0,00

За даними таблиці 2.3 втакож відбулися зміни. У 2008р.-руб.

2007-2008рр.капіталу, томумети. 2007 сума - Разом за

У структурі власногов порівнянні з 2007р. відбулосястала

Якщо за результатами

утвориласямайно

сума сума Статутний капітал n = bottom> 122,00 10,05 612,00 162,77 152,72 Додатковий капітал 989,00 81,47 499,00 132,71 51,25 Резервний капітал 14,00 1,15 14,00 3,72 2,57 Нерозподілений прибуток 89,00 7,33 -749,00 -199,20 -206,53 Разом 1214,00 100,00 376,00 100,00 0,00

За даними таблиці 2.5. за аналізований період у складівласного капіталу відбулися певні структурні зміни. Так, якщо в2007р. найбільшу питому вагу в загальному обсязі власного капіталу становивдодатковий капітал - 81,47%, а найменший - резервний капітал (1,15%), то в2008р., Хоча частка додаткового капіталу і збільшилася на 51,25 пункту, а часткарезервного капіталу незначно збільшилася на 2,57 пункту і склав 3,72%, Найбільшу питому вагу в загальному обсязі власного капіталу склавстатутний капітал - 162,77%, а найменший - нерозподілений прибуток (-199,20%).Дані структурні зміни пов'язані із збільшенням в 2008р. статутного капіталуза рахунок зменшення додаткового капіталу і отриманням у звітному році збитку, ане прибули. Якщо розглядати питома вага нерозподіленого прибутку в загальномуобсязі власного капіталу в 2007р., то він невеликий і становить лише7,33%, що свідчить про фінансову нестійкості ТД В«АгатВ»,неефективності його діяльності. Отримання ж від'ємного фінансовогорезультату - збитку в 2008р. ще більш ускладнило фінансовий станпідприємства.

Таким чином, проаналізувавши динаміку і структуру джерелутворення майна в цілому і динаміку і структуру власного капіталу ТДВ«АгатВ», можна зробити певні висновки.

Так, за аналізований період відбулося збільшення джерелутворення майна підприємства з 9113 тис. руб. до 11 510 тис. руб. за рахунокзбільшення величини позикового капіталу, величина ж власного капіталу та йогочастка в джерелах утворення майна зменшилася. Зменшення власногокапіталу в 2008р. сталося через отримання збитку в розмірі 749 тис. руб.,тому витрати, пов'язані з розширенням діяльності підприємства в 2008р. НЕокупилися за звітний рік.

Утворилося небезпечне для фінансової стійкості підприємстваспіввідношення власного і позикового капіталів. Переважну частину джерелутворення майна підприємства складає позиковий капітал: у 2007р. на часткувласного капіталу в джерелах утворення майна доводилося 13,32%, ана позиковий капітал - 86,68%, в 2008р. на частку власного капіталу - 3,27%,позикового капіталу - 96,73%. Це свідчить про неплатоспроможність, проослабленні економічної самостійності підприємства, тому воно повністюзалежить від зовнішніх кредиторів та інвесторів.

У складі власного капіталу за період 2007-2008р. відбулисяструктурні зміни. По-перше, через використання додаткового капіталу назбільшення статутного капіталу в 2008р. найбільшу частку власного капіталусклав статутний капітал (162,77%), відбулося не реальне збільшення статутногокапіталу, а всього лише перерозподіл наявного капіталу - частинидодаткового капіталу на статутний капітал. По-друге, у зв'язку з отриманнямзбитку в 2008р. частка нерозподіленого прибутку у власному капіталі сталамати від'ємне значення (-199,20%).

Підприємство, не проаналізувавши стан своєїфінансово-господарської діяльності в 2007р., яке характеризувалосянестійким фінансовим станом, вирішило в 2008р. відкрити нову торговукрапку в м. Мамадиш для розширення своєї діяльності, не маючи на цедостатніх власних коштів фінансування і привернуло для цього позикові ізалучені кошти, тим самим керівництво ТД В«АгатВ» припустилося помилки і щебільше посилило своє фінансове становище, отримавши одні збитки.

Сформована структура джерел утворення майна ТД В«АгатВ» заперіод 2007-2008рр., в тому числі власного капіталу свідчить пронеобхідності нарощування власного капіталу та підвищення ефективностідіяльності підприємства.

2.3 Розрахунок і оцінкафінансових коефіцієнтів

Аналізфінансових коефіцієнтів базується на розрахунку співвідношення різних абсолютнихпоказників фінансової діяльності підприємства між собою. В процесівикористання цієї системи аналізу визначаються різні відносні показники,характеризують результативність використання власного капіталупідприємства. Аналіз коефіцієнтів застосовується різними групамикористувачів: менеджерами, аналітиками, акціонерами, інвесторами, кредиторамита ін

Показниквласні оборотні кошти є абсолютним, на підставі якогорозраховуються такі фінансові коефіцієнти, як коефіцієнт маневреностівласного капіталу, коефіцієнт забезпеченості оборотних активіввласними коштами. Даний показник необхідний для того, щобвизначити, скільки власного капіталу використовується в обороті.

Використовуючи формулу (2.1), знайдемо величину власних оборотнихзасобів в 2007-2008рр. і наведемо результати розрахунків впливу факторів на їхвеличину балансовим методом в таблиці 2.6.

Таблиця 2.6 Аналіз власних оборотних коштів ТД В«АгатВ» заперіод 2007-2008рр., тис. руб

Показники 2007 2008 Абсолютна зміна Вплив факторів балансовим методом Власний капітал 1214 376 - 838 - 838 Необоротні активи 2096 2633 537 - 537 Власні оборотні кошти - 882 - 2257 - 1375 - 1375

За даними таблиці 2.6. власні оборотні кошти ТД В«АгатВ» в2008р. мали від'ємне значення -2257 тис. руб., тобто на підприємствіутворився недолік власних оборотних коштів, як і в 2007р. (-882 Тис.руб.).

При цьому в 2008р. недолік власних оборотних коштівзбільшився на 1375 тис. руб. На це вплинули наступні фактори:по-перше, зменшення власного капіталу підприємства в 2008р. на 838 тис.руб. у зв'язку з отриманням збитку у звітному році призвело до збільшеннянестачі власних оборотних коштів на 838 тис. руб., по-друге,збільшення необоротних активів підприємства в 2008р. на 537 тис. руб. у зв'язку зпридбанням основних засобів для нової діяльності торгової одиниці призвелодо збільшення нестачі власних оборотних коштів на 537 тис. руб.

Таким чином, збільшення нестачі власних оборотних коштів ТДВ«АгатВ» за період 2007-2008рр. свідчить про те, що поточні активипідприємства та частина необоротних активів сформовані за рахунок позикових коштів,тобто власний капітал не задіяний в обороті, його величина і частка вджерелах утворення майна занадто мала і недостатня для рентабельноїдіяльності та фінансової стійкості ТД В«АгатВ».

Розрахуємо значення коефіцієнта маневреності власногокапіталу ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр., використовуючи формулу (2.2):

Кмск 2007 = СОС 2007 /СК 2007 = -882/1214 = - 0,73,

Кмск 2008 = СОС 2008 /СК 2008 = -2257/376 = - 6,00.

За наведеними розрахунками коефіцієнт маневре...ності власногокапіталу ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр. не відповідав його нормативномузначенню (0,5) і мав негативні значення: у 2007р. - 0,73, у 2008р. - 6,00,спостерігається тенденція до зменшення даного коефіцієнта. Негативні значеннякоефіцієнта маневреності власного капіталу свідчать про те, щовласний капітал не забезпечує гнучкість і мобільність власнихджерел коштів, тому в реальності за наведеним аналізу власнихобігових коштів підприємство не володіє власними оборотними коштами,власний капітал не задіяний в обороті, майно підприємстваформується за рахунок позикових джерел коштів, що представляє великунебезпека для фінансового стану ТД В«АгатВ».

Розрахуємо значення коефіцієнта забезпеченості власнимизасобами ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр., використовуючи формулу (2.3):

Косс 2007 = СОС 2007 /ОА 2007 = -882/7017 = - 0,13,

Косс 2008 = СОС 2008 /ОА 2008 = -2257/8878 = - 0,25.

За наведеними розрахунками коефіцієнт забезпеченості власнимизасобами ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр. не відповідав його нормативномузначенню (≥ 0,1) і мав негативні значення: у 2007р. -0,13, У 2008р.-0,25, Спостерігається тенденція до зменшення даного коефіцієнта. Негативнізначення коефіцієнта забезпеченості власними коштами свідчать протому, що оборотні (поточні) активи ТД В«АгатВ» не забезпечуються власнимиоборотними коштами, тому підприємство не має в своєму розпорядженні власними оборотнимизасобами, фінансування поточної діяльності залежить від кредиторів і зовнішніхінвесторів. Так, за період 2007-2008рр. для покриття всієї потреби воборотних активах ТД В«АгатВ» широко використовувало для цих цілей позикові кошти- Кредиторську заборгованість, що призвело до дестабілізації роботи і зробилонегативний вплив на кількісне значення коефіцієнта забезпеченостівласними коштами.

Аналіз власних оборотних коштів ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр.показав, що відбулося збільшення їх нестачі, і це свідчить про те,що не тільки поточні активи підприємства, але й частина необоротних активівсформовані за рахунок позикових коштів, тобто власний капітал не задіянийв обороті, його величина і частка в джерелах утворення майна занадто мала.Для того, щоб визначити частку основних засобів та інших необоротних активівв джерелах власних коштів використовують коефіцієнт або індекс постійногоактиву. Його нормативне значення ≤ 1.

Таблиця 2.7 Вплив факторів на зміну коефіцієнта постійногокапітал ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр

Року На початок На кінець Абсолютна зміна У тому числі, за рахунок Необоротні активи Власний капітал 2007 1,45 1,73 0,28 0,38 -0,10 2008 1,73 7,00 5,27 0,44 4,83

Розрахуємо вплив величини необоротних активів і власногокапіталу на зміну коефіцієнта постійного капіталу в 2008р. шляхомпроведення факторного аналізу коефіцієнта методом ланцюгових підстановок,використовуючи формулу (2.4).

Кпа 0 = ВНА 0 /СК 0 = 2096/1214 =1,73,

Кпа усл1 = ВНА 1 /СК 0 = 2632/1214= 2,17,

Кпа 1 = ВНА 1 /СК 1 = 2632/376 =7,00,

О” Кпа (ВНА) = Кпа усл1 - Кпа 0 = 2,17 -1,73 = 0,44,

О” Кпа (СК) = Кпа 1 - Кпа усл1 = 7,00 -2,17 = 4,83,

О” Кпа = Кпа 1 - Кпа 0 = 7,00 - 1,73 =5,27,

О” Кпа = О” Кпа (ВНА) + О” Кпа (СК) = 0,44 + 4,83 =5,27.

За даними таблиці 2.7. на підприємстві за період 2007-2008рр.коефіцієнт постійного активу має тенденцію до збільшення. Станом на2007р. коефіцієнт постійного активу збільшився на 0,28 і склав 1,73, в 2008р.відбулося подальше збільшення значення коефіцієнта на 5,27, причому темпзростання збільшився в 2 рази, і до кінця 2008р. коефіцієнт фінансової постійногоактиву склав 7,00.

На ізмененіевнеоборотних активів, вплинули наступніфактори:

-збільшення необоротних активів на 435 тис. руб., пов'язаного зпридбанням нових основних засобів, привело до збільшення коефіцієнтапостійного активу на 0,38;

-збільшення власного капіталу на 65 тис. руб., пов'язаного ззбільшенням нерозподіленого прибутку, призвело до зменшення коефіцієнтапостійного активу на 0,10.

На ізмененіесобственного капіталу, вплинули наступніфактори:

-збільшення необоротних активів на 635 тис. руб., пов'язаного зпридбанням нових об'єктів основних засобів для розширення діяльностіпідприємства, призвело до збільшення коефіцієнта постійного активу на 0,44;

-зменшення власного капіталу на 838 тис. руб., пов'язаного зотриманням підприємством непокритого збитку, призвело до збільшення коефіцієнтапостійного активу на 4,83.

Вплив необоротних активів на коефіцієнт постійного активу і в2007р., І в 2008р. було позитивним, що пов'язано з їх збільшенням за період2007-2008рр., Найбільшим воно було у 2008р. (0,44). Якщо в 2007р. власнийкапітал надав негативний вплив на коефіцієнт постійного активу (-0,10),то в 2008р. - позитивне (4,83), що пов'язано з отриманням непокритого збиткуу розмірі 749 тис. руб. через збиткової діяльності нової відкритої в 2008р.торгової точки підприємства.

За період 2007-2008рр. коефіцієнта постійного активу ТД В«АгатВ» невідповідав нормативному значенню ≤ 1. Необоротні активи перевищили повеличиною власний капітал у 2007р. в 1,73 рази, в 2008р. - в 7 разів. Цеговорить про недостатність у підприємства власного капіталу та відсутностівласних коштів в обороті, велика частина необоротних активів фінансуєтьсяза рахунок позикових коштів, що свідчить про фінансову залежністьпідприємства від кредиторів.

Результати розрахунку впливу факторів наведемо в таблиці 2.8.

Таблиця 2.8 Вплив факторів на зміну коефіцієнта фінансовоїнезалежності ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр

Роки На початок На кінець Абсолютна зміна У тому числі, за рахунок Власний капітал Активи 2007 0,18 0,13 -0,05 0,01 -0,06 2008 0,13 0,03 -0,10 -0,09 -0,01

Розрахуємо вплив величини власного капіталу та суми активівна зміну коефіцієнта фінансової незалежності в 2008р. шляхом проведенняфакторного аналізу коефіцієнта методом ланцюгових підстановок, використовуючи формулу(2.5).

Кфн 0 = СК 0 /А 0 = 1214/9113 =0,13,

Кфн усл1 = СК 1 /А 0 = 376/9113 =0,04,

Кфн 1 = СК 1 /А 1 = 376/11510 =0,03,

О” Кфн (СК) = Кфн усл1 - Кфн 0 = 0,04 -0,13 = - 0,09,

О” Кфн (А) = Кфн 1 -... Кфн усл1 = 0,03 -0,04 = - 0,01,

О” Кфн = Кфн 1 - Кфн 0 = 0,03 - 0,13 = -0,10,

О” Кфн = О” Кфн (СК) + О” Кфн (А) = - 0,09 + (- 0,01)= - 0,10.

За даними таблиці 2.8. на підприємстві за період 2007-2008рр.коефіцієнт фінансової незалежності має тенденцію до зниження. Станомна 2007р. коефіцієнт фінансової незалежності зменшився на 0,05 і склав0,13, в 2008р. відбулося подальше зниження значення коефіцієнта на 0,10,причому темп зниження збільшився в 2 рази, і до кінця 2008р. коефіцієнтфінансової незалежності склав 0,03.

На зміну коефіцієнта фінансової незалежності в 2008р. надаливплив наступні чинники:

-збільшення власного капіталу на 65 тис. руб., пов'язаного ззбільшенням нерозподіленого прибутку підприємства, призвело до збільшеннякоефіцієнта фінансової незалежності на 0,01;

-збільшення загальної суми активів на 435 тис. руб. призвело до зменшеннякоефіцієнта фінансової незалежності на 0,06.

На зміну коефіцієнта фінансової незалежності в 2007р. надаливплив наступні чинники:

-зменшення власного капіталу на 838 тис. руб., пов'язаного зотриманням підприємством непокритого збитку, призвело до зменшення коефіцієнтафінансової незалежності на 0,09;

-збільшення загальної суми активів на 2397 тис. руб. призвело до зменшеннякоефіцієнта фінансової незалежності на 0,01.

Якщо в 2007р. власний капітал справив позитивний вплив накоефіцієнт фінансової незалежності (0,01), то в 2008р. - негативне(-0,09), Що пов'язано з отриманням непокритого збитку в розмірі 749 тис. руб.через збиткової діяльності нової відкритої в 2008р. торгової точкипідприємства. Вплив же загальної суми активів на коефіцієнт фінансовоїнезалежності і в 2007р., і в 2008р. було негативним, найбільшим воно було у 2008р.(-0,06).

За період 2007-2008рр. коефіцієнт фінансової незалежності ТДВ«АгатВ» не відповідав нормативному значенню ≥ 0,5. Власний капіталв структурі майна підприємства в 2008р. становив 13%, а в 2008р. - всьоголише 3%. Це говорить про втрати економічної самостійності та стабільноїфінансової структури коштів підприємства.

Таблиця 2.9 Вплив факторів на зміну коефіцієнта капіталізаціїТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр

Роки На початок На кінець Абсолютна зміна У тому числі, за рахунок Довгострокові зобов'язання Короткострокові зобов'язання Власний капітал 2007 4,403 6,507 2,104 0,002 2,470 -0,368 2008 6,507 29,612 23,105 0,000 2,665 20,440

Розрахуємо вплив величини довгострокових, короткостроковихзобов'язань та власного капіталу на зміну коефіцієнта капіталізації в2008р. шляхом проведення факторного аналізу коефіцієнта методом ланцюговихпідстановок, використовуючи формулу (2.6).

Кк 0 = (ДО 0 + КО 0 )/СК 0 = (8 + 7891)/1214 = 6,507,

Кк усл1 = (ДО 1 + КО 0 )/СК 0 = (8 + 7891)/1214 = 6,507,

Кк усл2 = (ДО 1 + КО 1 )/СК 0 = (8 + 11126)/1214 = 9,171,

Кк 1 = (ДО 1 + КО 1 )/СК 1 = (8 + 11126)/376 = 29,612,

О” Кк (ДН) = Кк усл1 - Кк 0 = 6,51 - 6,51= 0,000,

О” Кк (КО) = Кк усл2 - Кк усл1 = 9,17 -6,51 = 2,665.

О” Кк (СК) = Кк 1 - Кк усл2 = 29,61 -9,17 = 20,440,

О” Кк = Кк 1 - Кк 0 = 29,61 - 6,51 =23,105,

О” Кк = О” Кк (ДО) + О” Кк (КО) + О” Кк (СК) =0,000 + 2,665 + 20,440 = 23,105.

За даними таблиці 2.9. на підприємстві за період 2007-2008рр.наступні фактори:

-

-

-наступні фактори:

-

-

У 2007р.НайбільшимЯкщо в 2007р.

Цедо банкрутства.

2007 2008 фактори:

-

-

-наступні фактори:

-

-Причомуз бокуУ 2007р. довгострокові

діяльності.Дане положення

Активи 2007 2008 0,0087

За даними таблиці 2.11. на підприємстві за період 2007-2008рр.коефіцієнт фінансової стійкості має тенденцію до зниження. Станом на2007р. коефіцієнт фінансової стійкості зменшився на 0,0520 і склав0,1341, в 2008р. відбулося подальше зниження значення коефіцієнта на 0,1007і до кінця 2008р. коефіцієнт фінансової стійкості склав 0,0334.

На зміну власного капіталу, вплинули наступніфактори:

-збільшення власного капіталу на 65 тис. руб., пов'язаного ззбільшенням нерозподіленого прибутку підприємства, призвело до збільшеннякоефіцієнта фінансової стійкості на 0,0105;

-збільшення довгострокових зобов'язань на 2 тис. руб., пов'язаного ззбільшенням відкладених податкових зобов'язань, призвело до збільшеннякоефіцієнта фінансової стійкості на 0,0003;

-збільшення загальної суми активів на 2905 тис. руб. призвело до зменшеннякоефіцієнта фінансової стійкості на 0,0627.

На зміну коефіцієнта фінансової стійкості в 2008р. надаливплив наступні чинники:

-зменшення власного капіталу на 838 тис. руб., пов'язаного зотриманням непокритого збитку підприємством, призвело до зменшення коефіцієнтафінансової стійкості на 0,0920;

-збільшення загальної суми активів на 2397 тис. руб. призвело до зменшеннякоефіцієнта фінансової стійкості на 0,0087.

Якщо в 2007р. власний капітал справив позитивний вплив накоефіцієнт фінансової стійкості (0,0105), то в 2008р. - негативне (-0,0920),що пов'язано з отриманням непокритого збитку в розмірі 749 тис. руб. череззбиткової діяльності нової відкритої в 2008р. торгової точки підприємства.Причому негативний вплив на коефіцієнт фінансової стійкості в 2008р. зібоку власного капіталу було самим найбільшим. У 2007р. довгостроковізобов'язання позитивно вплинули на зміну коефіцієнта фінансовоїстійкості (0,0003), а в 2008р. довгострокові зобов'язання підприємства незробили впливу на коефіцієнт фінансової стійкості, оскільки не відбулисязміни їх величини. Вплив загальної суми активів підприємства на коефіцієнтфінансової стійкості і в 2007р., і в 2008р. було негативним. Найбільшимвплив короткострокових зобов'язань на коефіцієнт фінансової стійкості булов 2007р. (-0,0627).

За період 2007-2008рр. коефіцієнт фінансової стійкості ТДВ«АгатВ» не відповідав нормативному значенню ≥ 0,6-0,7. За рахунокстійких джерел фінансується в 2007р. 13,41% активів підприємства, в 2008р. -лише 3,34%. Частка довгострокових зобов'язань в стійких джерелах засобівзанадто мала, підприємство не залучає довгострокові позикові кошти, вонивиражені відкладеними податковими зобов'язаннями, тому їх сума з власнимкапіталом недостатньою для фінансування більшої частини активів. Данеположення свідчить знову ж про фінансову нестійкості підприємства.

Невідповідність основнихфінансових коефіцієнтів ТД В«АгатВ» за 2007-2008рр. нормативним значеннямговорить про недостатність власних коштів підприємства, отже, провисокої зал...ежності діяльності від позикових коштів, що приводить до нестійкогофінансовому стану підприємства.

2.4 Аналіз ефективностівикористання власного капіталу

Важливою складовою частиною механізму управління ефективності використаннямвласного капіталу підприємства є системи його аналізу.

В системі дослідження ефективності використання власного капіталунайбільшого поширення набули наступні аналітичні фінансовікоефіцієнти:

-коефіцієнти ділової активності;

-коефіцієнтирентабельності.

Розрахуємо вплив величини виручки від реалізації продукції тасередньорічної вартості власного капіталу на зміну коефіцієнтаоборотності власного капіталу ТД В«АгатВ» у 2008р. шляхом проведенняфакторного аналізу коефіцієнта методом ланцюгових підстановок, використовуючи формулу(2.9).

Коско 0 = ВРП 0 /СК среднегодо 0 =49030/1181,50 = 41,50,

Коско усл1 = ВРП 1 /СК среднегодо 0 =61285/1181,50 = 51,87,

Коско 1 = ВРП 1 /СК среднегодо 1 =61285/795 = 77,09,

О” Коско (ВРП) = Коско усл1 - Коско 0 = 51,87- 41,50 = 10,37,

О” Коско (СК среднегодо ) = Коско 1 - Коско усл1 = 77,09 - 51,87 = 25,22,

О” Коско = Коско 1 - Коско 0 = 77,09 - 41,50= 35,59,

О” Коско = О” Коско (ВРП) + О” Коско (СК среднегодо ) =10,37 + 25,22 = 35,59.

Таблиця 2.11 Вплив факторів на зміну коефіцієнтаоборотності власного капіталу ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр.,оборотів

Роки На початок На кінець Абсолютна зміна У тому числі, за рахунок Виручка від реалізації продукції Власнийкапітал середньорічний 2007 30,29 41,50 11,21 18,47 -7,26 2008 41,50 77,09 35,59 10,37 25,22

За даними таблиці 2.11 на підприємстві за період 2007-2008рр.коефіцієнт оборотності власного капіталу має тенденцію до збільшення.Станом на 2007р. коефіцієнт оборотності власного капіталузбільшився на 11,21 оборотів і склав 41,50 оборотів, в 2008р. відбулосяподальше збільшення значення коефіцієнта на 35,59 оборотів і до кінця 2008р.коефіцієнт оборотності власного капіталу склав 77,09 оборотів.

На зміну коефіцієнта оборотності власного капіталу в2007р. вплинули наступні фактори:

-збільшення виручки від реалізації на 18574 тис. руб., пов'язаного ззбільшенням товарообігу, привело до збільшення коефіцієнта оборотностівласного капіталу на 18,47 оборотів.

На зміну коефіцієнта оборотності власного капіталу в2008р. вплинули наступні фактори:

-збільшення виручки від реалізації на 12255 тис. руб., пов'язаного ззбільшенням товарообігу підприємства, призвело до збільшення коефіцієнтаоборотності власного капіталу на 10,37 оборотів;

-зменшення середньорічної вартості власного капіталу на 386,5 тис.руб., пов'язаного з отриманням підприємством непокритого збитку, призвело дозбільшення коефіцієнта оборотності власного капіталу на 25,22 обороту.

Вплив виручки від реалізації на коефіцієнт оборотностівласного капіталу і в 2007р., і в 2008р. було позитивним, що пов'язано зїї збільшенням за період 2007-2008рр., найбільшим воно було у 2007р. (18,47оборотів). Якщо в 2007р. середньорічна вартість власного капіталу надаланегативний вплив на коефіцієнт оборотності власного капіталу(-7,26 Оборотів), то в 2008р. - Позитивне (25,22 обороту), що пов'язано зотриманням непокритого збитку в розмірі 749 тис. руб. через збитковудіяльності нової відкритої в 2008р. торгової точки підприємства.

Зростання коефіцієнта оборотності власного капіталу ТД В«АгатВ»за період 2007-2008рр. відображає підвищення рівня продажів, викликане розширеннямторговельної діяльності підприємства. Підвищення рівня продажів повинно взначній мірі забезпечуватися кредитами. Дане явище зумовилозниження частки власних коштів у загальному капіталі підприємства, збільшилисяпозикові кошти підприємства та вони склали основну частину капіталу ТД В«АгатВ»за період 2007-2008рр.

Розрахуємо вплив величини середньорічної вартості власногокапіталу і виручки від реалізації продукції на зміну періоду оборотувласного капіталу ТД В«АгатВ» у 2008р. шляхом проведення факторного аналізукоефіцієнта методом ланцюгових підстановок, використовуючи формулу (2.10). Так яканаліз проводиться за рік, кількість днів в аналізованому періоді одно 360днях.

ПОСК 0 = (СК среднегод0 в€™ 360)/ВРП 0 = (1181,5 в€™ 360)/49030 = 8,68,

ПОСК усл1 = (СК среднегод1 в€™ 360)/ВРП 0 = (795 в€™ 360)/49030 = 5,84,

ПОСК 1 = (СК среднегод1 в€™ 360)/ВРП 1 = (795 в€™ 360)/61285 = 4,67,

О” ПОСК (СК среднегодо ) = ПОСК усл1 - ПОСК 0 = 5,84 - 8,68 = - 2,84,

О” ПОСК (ВРП) = ПОСК 1 - ПОСК усл1 = 4,67- 5,84 = - 1,17,

О” ПОСК = ПОСК 1 - ПОСК 0 = 4,67 - 8,68 =- 4,01,

О” ПОСК = О” ПОСК (СК среднегодо ) + О” ПОСК(ВРП) = - 2,84 + (- 1,17) = - 4,01.

Аналогічно розрахунок проводиться за 2007р. Результати розрахунку впливуфакторів наведемо в таблиці 2.12.

Таблиця 2.12 Вплив факторів на зміну періоду оборотувласного капіталу ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр., днів

Роки На початок На кінець Абсолютна зміна У тому числі, за рахунок Власний капітал середньорічний Виручка відреалізації продукції 2007 11,89 8,68 -3,21 2,08 -5,29 2008 8,68 4,67 -4,01 -2,84 -1,17

За даними таблиці 2.12 на підприємстві за період 2007-2008рр. періодобороту власного капіталу має тенденцію до зниження. Станом на 2007р.період обороту власного капіталу зменшився на 3,21 днів і склав 8,68днів, у 2008р. відбулося подальше зниження значення періоду обороту на 4,01днів і до кінця 2008р. періоду обороту власного капіталу склав 4,67 днів.

На зміну періоду обороту власного капіталу в 2007р. надаливплив наступні чинники:

-збільшення середньорічної вартості власного капіталу на 176 тис.руб., пов'язаного із збільшенням нерозподіленого прибутку, призвело до зменшенняперіоду обороту власного капіталу на 2,08 днів;

-збільшення виручки від реалізації на 18574 тис. руб., пов'язаного ззбільшенням товарообігу, привело до зменшення періоду обороту власногокапіталу на 5,29 днів.

На зміну періоду обороту власного капіталу в 2008р. надаливплив наступні чинники:

-зменшення середньорічної вартості власного капіталу на 386,5 тис.руб., пов'язаного з отриманням підприємство...м непокритого збитку, призвело дозменшення періоду обороту власного капіталу на 2,84 днів;

-збільшення виручки від реалізації на 12255 тис. руб., пов'язаного ззбільшенням товарообігу підприємства, призвело до зменшення періоду оборотувласного капіталу на 1,17 днів.

Якщо в 2007р. середньорічна вартість власного капіталу надалапозитивний вплив на періоду обороту власного капіталу (2,08 днів), тов 2008р. - негативне (-2,84 днів), що пов'язано з отриманням непокритогозбитку в розмірі 749 тис. руб. через збиткової діяльності нової відкритої в2008р. торгової точки підприємства. Вплив виручки від реалізації на періодуобороту власного капіталу і в 2008р., і в 2008р. було негативним, щопов'язано з її збільшенням за період 2007-2008рр., найбільшим воно було у 2007р.(-5,29 Днів).

Зниження періоду оборотувласного капіталу ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр. відображає зниження терміну,за який власний капітал робить кругообіг за рік і повертається вгосподарську діяльність підприємства, отже, підприємство більшереалізує продукції при одній і тій же сумі капіталу за певний відрізокчасу.

Проведемо факторний аналізрентабельності власного капіталу за моделлю Дюпона, грунтуючись намодифікованої схемі факторного аналізу, в основі якої закладенатрехфакторной залежність (2.12) рентабельності власного капіталу. Так якв 2008р. підприємство отримало збиток, і рентабельність власного капіталубула негативною, факторний аналіз проведемо за 2007р.

Основні розрахункипоказників рентабельності власного капіталу ТД В«АгатВ» наведені в таблиці 2.13.

Таблиця 2.13 Абсолютні івідносні показники для розрахунків коефіцієнтів рентабельності ТД В«АгатВ» за2006-2008рр

Показники 2006 2007 2008 Сума Сума В± к2007 Сума В± к2008 Виручка від реалізації продукції (робіт, послуг) 30456,000 49030,000 18574,000 61285,000 12255,000 Чистий прибуток 287,000 66,000 -221,000 -831,000 -897,000 Середній за період підсумок балансу-нетто 5578,500 7660,500 2082,000 10311,500 2651,000 Середня величина основних засобів та іншихнеоборотних активів 1639,000 1878,500 239,500 2364,000 485,500 Середньорічна вартість оборотних активів 3939,500 5782,000 1842,500 7947,500 2165,500 Середня величина за період джерелвласних коштів 1005,500 1181,500 176,000 795,000 -386,500 Рентабельність загальних активів 0,051 0,009 -0,043 -0,081 -0,089 Рентабельність оборотних активів 0,073 0,011 -0,061 -0,105 -0,116 Рентабельність власного капіталу 0,285 0,056 -0,230 -1,045 -1,101 Чиста рентабельність продажів 0,009 0,001 -0,008 -0,014 -0,015 Коефіцієнт фінансової залежності 5,403 7,507 2,104 30,612 23,105

За даними таблиці 2.13 на підприємстві ТД В«АгатВ» за період 2006-2008рр.відбувається зниження коефіцієнтів рентабельності. Так, чиста рентабельністьпродажів за станом на 2007р. зменшився на 0,008 (на 0,8%), станом на2008р. - На 1,5%; рентабельність власного капіталу за станом на 2007р. знизиласяна 23%, станом на 2008р. - На 110,%, у зв'язку відповідним зниженням величиничистий прибутку в 2008р. до від'ємного значення -831 тис. руб., тобтопідприємство до кінця 2008р. отримало збиток.

Остаточні висновки з причин, що зумовив змінурентабельності власного капіталу у 2007р., можна робити тільки післяпроведення факторного аналізу по факторної змішаної моделі.

Використовуючи наведені в попередній таблиці дані, зробиморозрахунки основних узагальнюючих показників рентабельності аналізованогопідприємства в таблицях 2.14 - 2.16.

Таблиця 2.14 Вихідні дані для аналізу рентабельностівласного капіталу ТД В«АгатВ» за 2007р

Показники 2007 Абсолютна зміна на початок на кінець 1.Виручка від реалізації 30456,000 49030,000 18574,000 2.Чістая прибуток 287,000 66,000 -221,000 3. Середньорічна вартість активів 5578,500 7660,500 2082,000 3.1. Середньорічна вартість основних засобів 1639,000 1878,500 239,500 3.2. Середньорічна вартість оборотних активів 3939,500 5782,000 1842,500 3.2.1. Запасів і витрат 3119,000 3959,000 840,000 3.2.2. Грошових коштів 206,500 266,000 59,500 3.2.3. Дебіторської заборгованості 569,500 1477,000 907,500 4. Сукупний обсяг джерел фіна...нсування 6208,000 9113,000 2905,000 4.1. Власних джерел фінансування 1149,000 1214,000 65,000 4.1. Середньорічна вартість власнихджерел фінансування 1005,500 1181,500 176,000 4.2. Позикових джерел фінансування 5059,000 7899,000 2840,000 4.2. Середньорічна вартість позикових джерелфінансування 4573,000 6479,000 1906,000 4.2.1. Довгострокових зобов'язань 6,000 8,000 2,000 4.2.2. Короткострокових зобов'язань 5053,000 7891,000 2838,000 4.2.2.1. Позики і кредити 2203,000 4460,000 2257,000 4.2.2.2. Кредиторська заборгованість 2850,000 3431,000 581,000 5. Рентабельності власного капіталу 0,285 0,056 -0,229 6. Рентабельність загальних активів 0,051 0,009 -0,043 7. Коефіцієнт фінансової залежності 5,403 7,507 2,104 8. Чиста рентабельність продажів 0,009 0,001 -0,008 9. Коефіцієнт оборотності активів 5,460 6,400 0,941 10. Коефіцієнт оборотності оборотнихактивів 7,731 8,480 0,749 11. Коефіцієнт оборотності запасів івитрат 9,765 12,384 2,620 12. Коефіцієнт оборотності грошовихзасобів 147,487 184,323 36,837 13. Коефіцієнт оборотності дебіторськоїзаборгованості 53,478 33,196 -20,283 14. Коефіцієнт оборотності кредиторськоїзаборгованості 12,059 15,612 3,553

Фактори першого порядку розраховуються прийомом послідовногоізолювання. Умовним показником буде рентабельність власного капіталу прирентабельності загальних активів на кінець 2007р. і коефіцієнті фінансовоїЗалежно на початок 2007р.:

ROE ум. = ROA 1 * Кфз 0 = 0,009 * 5,403 =0,049 або 4,9%.

Використовуючи цей показник і показник 5 (табл. 2.14), можнарозрахувати рівень впливу факторів першого порядку.

Зміна рентабельності загальних активів:

О” ROE (ROA) =0,049 - 0,285 = -0,236.

Зміна коефіцієнта фінансової залежності:

О” ROE (Кфз) = 0,056 - 0,049 = 0,007.

Отже, на зниження рівня рентабельності власногокапіталу (на 22,9%) вплинули: зменшення рентабельності загальних активів

Для цьогоРозрахунок

Узагальнюючий

Таблиця2.16

РозрахунокЧистий прибуток Виручка від реалізації Коефіцієнт оборотності активів Виручка від реалізації Основні засоби Оборотні активи Запаси і витрати Грошові кошти 2. Коефіцієнт фінансової залежності Позиковий капітал Короткострокові позикові кошти Позики і кредити Кредиторська заборгованість tom> 581 * 0,000002324 +0,001350 2.1.2. Власний капітал 65 * 0,00000234 +0,0002 2.2. Власний капітал 65 * 0,00000235 +0,0002

Дані таблиці 2.16 показують, що негативний вплив в 2008р.на зміну рентабельності власного капіталу з боку рентабельностізагальних активів (-2,36%) надали:

-зменшення чистого прибутку підприємства на 122 тис. руб. призвело дозниження рентабельності власного капіталу на 0,0024%;

-збільшення коефіцієнта оборотності активів на 0,941 обороту призвелодо зниження рентабельності власного капіталу на 23,8%;

-збільшення активів підприємства на 2082 тис. руб. призвело до зниженнярентабельності власного капіталу на 2,4%, у тому числі збільшення основнихзасобів - на 0,3%, оборотних активів - 2,1%, у тому числі збільшення запасів -на 0,9%, грошових коштів - на 0,1%, дебіторської заборгованості - на 1,1%.

Позитивний вплив в 2007р. на зміну рентабельностівласного капіталу з боку коефіцієнта фінансової залежності (+0,7%%)надали: збільшення сукупного обсягу джерел фінансування, що призвело дозбільшення рентабельності власного капіталу на 0,68%, у тому числізбільшення позикового капіталу - на 0,66% (за рахунок короткострокових позик ікредитів - на 0,5245%, кредиторської заборгованості - на 0,135%) і збільшеннявласного капіталу - на 0,02%.

У 2007р. на рентабельність власного капіталу ТД В«АгатВ» зісторони рентабельності загальних активів найбільше негативне вплив справивкоефіцієнт оборотності активів (-23,8%), саме незначненегативний вплив справила чистий прибуток підприємства (0,0024%), а самевеликий позитивний вплив справив сукупний обсяг джерел фінансування(0,68%) у складі коефіцієнта фінансової залежності, само незначнепозитивний вплив надали довгострокові позикові кошти (0,0005%).

У 2008р. рентабельність власного капіталу ТД В«АгатВ» такожзнизилася, як і в 2007р., але вже стала мати від'ємне значення - 110,01%(Див. таблицю 2.14) з - за одержання замість чистого прибутку збитку у розмірі 831тис. руб.

Аналіз рентабельності власного капіталу ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр.показав, що рентабельність власного капіталу знизилася під впливом багатьохфакторів, основними з яких є рентабельність загальних активів ікоефіцієнт фінансової залежності.

Зниження рентабельності загальних активів в свою чергу було викликанозниженням чистої ...рентабельності продажів і збільшенням коефіцієнтаоборотності активів. Зниження рентабельності продажів за аналізований періодвикликано розширенням діяльності підприємства і пов'язаних з цим великимивитратами. Однак, якщо розширення діяльності було правильним рішеннямпідприємства, то понесені витрати надалі окупляться і рентабельністьпродажів підприємства збільшиться. Збільшення ж коефіцієнта оборотностіактивів вимагає власних коштів фінансування для забезпечення процесуоборотності активів, які у підприємства знаходяться не на достатньомурівні.

Позитивний вплив коефіцієнта фінансової залежності ТД В«АгатВ»за період 2007-2008рр. на рентабельність власного капіталу пояснюється тим,що підприємство у своїй діяльності робить ставку на отримання високоїприбутку, проте ціною великого ризику. Тому коефіцієнт фінансовоїЗалежно за період 2007-2008рр. збільшився, загальній сумі авансованих вактиви коштів більшу частину представляють позикові кошти.

Використовуючи формулу (2.15),розглянемо механізм формування ефекту фінансового левериджу на підприємствіТД В«АгатВ» за 2007р. (Див. таблиця 2.17), враховуючи, що в 2008р. діяльністьпідприємства була збитковою і рентабельність капіталу була негативною (див.таблиця 2.13).

Таблиця 2.17 Формування ефекту фінансового левериджу на підприємстві ТДВ«АгатВ» за 2007р

Показник 2007 на початок на кінець Середньорічна сума капіталу 5578,50 7660,50 У тому числі: позикового 4573,00 6479,00 власного 1005,50 1181,50 Прибуток до оподаткування 519,00 171,00 Загальна рентабельність сукупного капіталу,% 9,30 2,23 Ставка відсотка за кредит,% 17,00 17,00 Коефіцієнт оподаткування 0,24 0,24 Чистий прибуток 287,00 66,00 Рентабельність власного капіталу,% 28,54 5,59 Ефект фінансового левериджу,% -26,60 -61,55

За даними таблиці 2.17 напідприємстві ТД В«АгатВ» і на початок і на кінець 2007р. отримало негативнийефект фінансового левериджу:

ЕФР 0 = (9,30 -17,00) (1 - 0,24) 4573,00/1005,50 = - 26,60%,

ЕФР 1 = (2,23 -17,00) (1 - 0,24) 6479,00/1181,50 = - 61,55%.

Ефект фінансовоголевериджу у разі врахування фінансових витрат залежить від трьох факторів:

-різниці міжзагальною рентабельністю всього капіталу після сплати податку та контрактноїпроцентною ставкою:

ROA (1 - Кн) - СП = 2,23 (1 -0,24) - 17 = -15,30%;

-скороченняпроцентної ставки по причині податкової економії:

СП - СП (1 - Кн) = 17 - 17 (1 - 0,24) = + 4,08%

-плеча фінансового левериджу

ЗК/СК = 6479,00 /1181,50 = 5,48.

В результаті отримаємо ЕФР 1 = (-15,30 + 4,08) * 5,48 = - 61,55%.

Спостерігається тенденціязбільшення негативного ефекту фінансового левериджу. Якщо на початок 2007р.підприємство на кожен карбованець вкладеного капіталу отримувало прибуток у розмірі 9коп., а за користування позиченими коштами воно платило 17 коп., то до кінця 2007р.підприємство на кожен карбованець вкладеного капіталу отримувало прибуток лише 2 коп.при незмінних 17 коп. плати за позикові кошти. У результаті на кінець 2007р.вийшов негативний ефект (2 - 17 = -15). Це означає, з кожного рубляпозикового капіталу, використовуваного в обороті, підприємство мало збиток 15 коп.,через що в 2007р. рентабельності власного капіталу зменшилася майже в 5раз з 28,54% до 5,59%.

Враховуючи, що протягом2007р. ставка відсотка за кредит і коефіцієнт оподаткування не змінювалися,розрахуємо вплив рівня економічної рентабельності сукупного капіталу,середньорічних сум позикового капіталу і власного капіталу на величину отриманогонегативного ефекту фінансового левериджу підприємства ТД В«АгатВ» за 2007р.шляхом проведення факторного аналізу методом ланцюгових підстановок, використовуючиформулу (2.15):

О” ЕФР (ROA) = ЕФР усл1 - ЕФР 0 = - 51,04 - (-26,60) = -24,44%,

О” ЕФР (ЗК) = ЕФР усл2 - ЕФР усл1 = - 72,32 - (-51,04) = -21,28%,

О” ЕФР (СК) = ЕФР 1 - ЕФР усл2 = - 61,55 - (-72,32) = 10,77%,

О” ЕФР = ЕФР 1 -ЕФР 0 = - 61,55 - (-26,60) = -34,95%,

О” ЕФР = О”ЕФР (ROA) + О”ЕФР (ЗК) + О”ЕФР (СК) = -24,44 + (-21,28) +10,77 = -34,95%.

За даними проведеногофакторного аналізу за 2007р. негативний ефект фінансового левериджузбільшився на 34,95% і склав до кінця 2007р. -61,55%. На збільшеннянегативного ефекту фінансового левериджу вплинули наступні фактори:

-зниження рівня рентабельності сукупного капіталу з 9,30% до 2,23%призвело до збільшення негативного ефекту фінансового левериджу на 24,44%;

-збільшення середньорічної суми позикового капіталу з 4573 тис. руб. до 6479тис. руб. призвело до збільшення негативного ефекту фінансового левериджу на21,28%;

-збільшення середньорічної суми власного капіталу з 1005,5 тис. руб.до 1181,5 тис. руб. призвело до зменшення від'ємного ефекту фінансовоголевериджу на 10,77%.

Найбільший вплив в сторонузбільшення негативного ефекту фінансового левериджу зробило зниження рівнярентабельності сукупного капіталу, що пов'язано зі зменшенням в 2007р. майже в3 рази прибутку до оподаткування, а збільшення середньорічної суми власногокапіталу, навпаки, зменшило негативний ефект.

Отже, всформованих умовах не вигідно використовувати позикові кошти в оборотіпідприємства, тому в результаті їх використання знижується рентабельністьвласного капіталу (ROE) і чистий прибуток підприємства.Сформована в 2007р. структура капіталу, що характеризується високою питомоювагою позикового капіталу, збільшує рівень фінансового ризику підприємства.

Таким чином, в 2007р. напідприємства ТД В«АгатВ» коефіцієнт фінансового левериджу (плече фінансовоголевериджу) ЗК/СК з'явився тим важелем, який викликав негативний ефект,одержуваний за рахунок відповідного його диференціала (ROA-СП).Збільшення від'ємного значення диференціала фінансового левериджу в 2007р.з -7,7% (9,30-17,00) до -14,77% (2,23-17,00), пов'язаної із зменшенням рівнярентабельності сукупного капіталу підприємства, і при цьому прирісткоефіцієнта фінансового левериджу зумовили ще більший темп зниженнякоефіцієнта рентабельності власного капіталу з 28,54% до 5,59%. Іншимисловами, приріст коефіцієнта фінансового левериджу викликав ще більший прирістйого негативного ефекту, пов'язаного з негативною величиною диференціалафінансового левериджу.

Аналіз ефективності використання власного капіталу ТД В«АгатВ» заперіод 2007-2008рр. показав, що збільшився коефіцієнт оборотностівласного капіталу з 41,50 оборотів до 77,09 оборотів у зв'язку із збільшеннямобсягів продажів, тобто товарообігу, і зменшення середньорічної вартостівласного капіталу. Збільшення коефіцієнта оборотності власногокапіталу призвело до зниження періоду його обігу з 8,68 днів до 4,67 днів.Позитивні тенденції зміни коефіцієнта оборотності власногокапіталу і періоду його обороту свідчать про високої інтенсивностівикористання власного капіталу. Однак, ц...е в першу чергу пов'язано ззменшенням середньорічної вартості власного капіталу, тому збільшенняінтенсивності використання власного капіталу не відбилася наефективності його використання, а саме рентабельність власного капіталумає тенденцію до зниження з 5,6% в 2007р. до -110,01% в 2008р., що пов'язано ззниженням рентабельності загальних активів через зниженням чистої рентабельностіпродажів і збільшенням коефіцієнта оборотності активів. Зниженнярентабельності продажів за аналізований період викликано розширенням діяльностіпідприємства та пов'язаних з цим великими витратами. Збільшення ж коефіцієнтаоборотності активів вимагає власних коштів фінансування для забезпеченняпроцесу оборотності активів, які у підприємства знаходяться не надостатньому рівні, тому підприємство інтенсивно використовує позикові кошти,піддаючи свою діяльність високому фінансовому ризику, про що свідчитьзбільшення коефіцієнта фінансової залежності. У 2006р. відбулося збільшенняобсягу залучених коштів, авансованих в активи - до 97% загальної сумизасобів, що викликає в свою чергу негативний ефект фінансовоголевериджу, який ще більше знижує рентабельність власного капіталу.

3. РЕКОМЕНДАЦІЇ З ПІДВИЩЕННЯ ЕФЕКТИВНОСТІ ВИКОРИСТАННЯ ВЛАСНОГОКАПІТАЛУ ТД В«АГАТВ»

3.1 Рекомендації попідвищення ефективності використання власного капіталу

За результатамипроведеного аналізу за період 2007-2008рр. можна зробити висновок про те, щопідприємство ТД В«АгатВ» не має достатньої величини власного капіталу,необхідної для стійкої фінансової діяльності підприємства, тавідповідно має дуже низькі показники ефективності використаннявласного капіталу. Щоб якось вплинути на ситуацію, що склалася,необхідно дати ряд рекомендацій по збільшенню величини власного капіталу тапоказників ефективності його використання.

Так як найбільшувплив на величину власного капіталу надає нерозподілений прибуток,підприємству необхідно планувати способи її збільшення. Прибуток підприємстває різницею між всіма доходами та витратами підприємства. Важливу рольпри формуванні витрат підприємства відіграють змінні і постійні витратипідприємства. На підприємстві при управліннізмінними витратами основним орієнтиром повинно бути забезпечення постійної їхекономії, бо між сумою цих витрат й обсягом продажів існує прямазалежність. Забезпечення цієї економії до подолання організацією точкибеззбитковості веде до росту валового доходу, що дозволяє швидше переборотицю точку. Після подолання точки беззбитковості сума економії переміннихвитрат буде забезпечувати прямий приріст прибутку підприємства.

До числа основних резервів економії змінних витрат напідприємстві ТД В«АгатВ» можна віднести: зниження чисельності працівниківза рахунок забезпечення зростання продуктивності праці; скорочення розмірівтоварних запасів в періоди несприятливої вЂ‹вЂ‹кон'юнктури товарного ринку; забезпеченнявигідних для організації умов поставки товару, оптимізація сплачуванихподатків та ін

При управлінні постійними витратами слід мати наувазі, що їх високий рівень значною мірою визначається галузевимиособливостями діяльності, визначальними різний рівень фондомісткостірізних видів товарів, диференціацію рівня механізації та автоматизаціїпраці. Однак, незважаючи на ці об'єктивні обмежувачі, в кожній організаціїє достатньо можливостей зниження, при необхідності, суми і питомоїваги постійних витрат.

На підприємстві ТД В«АгатВ» можна виявитинаступні резерви зниження постійних витрат: істотне скорочення витратпо управлінню при несприятливій кон'юнктурі товарного ринку; продажу частининевикористаного устаткування та нематеріальних активів з метою зниження потокуамортизаційних відрахувань; широке використання короткострокових форм лізингутранспорту та обладнання (холодильних камер, вітрин і т.д.) замість їхпридбання у власність; скорочення низки споживаних комунальних послуг.

Що ж стосується перспективних можливостей зростаннявласного капіталу, то їх можна запланувати в частині збільшення статутногокапіталу за рахунок спрямування частини нерозподіленого прибутку на його збільшенняабо за рахунок емісії акцій нових випусків, в частині збільшення додатковогокапіталу підприємства. Збільшення додаткового капіталу може відбуватися як участині проведення переоцінок необоротних активів, так і в частині розміщенняакцій нових випусків ТДВ«АгатВ» серед акціонерів за ціною, вищоюномінальної, тобто шляхом формування емісійного доходу. ТД В«АгатВ» у своїй обліковій політиці також передбачитирезервування коштів для майбутніх витрат і платежів, що дозволитьпідвищити коефіцієнт автономії.

Підприємству необхідно збільшити інвестиційнуактивність. Так як ТДВ«АгатВ» здійснює політику в областінарощування товарних запасів і грошових коштів, збільшення короткостроковоїдебіторської заборгованості, підприємством не відволікаються оборотні кошти накороткострокові фінансові вкладення, незважаючи на те, що вкладення в цінні паперивідомих емітентів або в державні цінні папери могли б принестидодаткові зовнішні джерела доходів.

Діяльність ТД В«АгатВ» має високузалежність від позикових коштів. У сформованих умовах підприємству сліднарощувати величину власного капіталу при суворому дотриманнірозрахунково-платіжної дисципліни і зниження кредиторської заборгованості. Пониженнярівня зобов'язань можна досягти шляхом:

-мобілізаціїгрошового потоку на покриття зобов'язань;

-реструктуризаціїзобов'язань.

Мобілізацію грошовогопотоку можна провести за допомогою прискорення збору дебіторської заборгованості.

Прискорення зборудебіторської заборгованості можна досягти за рахунок:

-встановленняжорсткого контролю за дотриманням договірної дисципліни контрагентами;

-укладеннядоговорів, що передбачають перехід права власності на продукцію тількипісля їх оплати;

-продажудебіторської заборгованості (факторинг) банку або факторською компанією.Компанія-фактор зазвичай виплачує частину суми дебіторської заборгованості (до80%), решта 20% можна розглядати в якості витрат для придбанняджерел фінансування діяльності підприємства;

-введення системипередоплати, стимулювання покупця на оплату продукції за схемою В«2/10 повна30 В», що означає, що: а) покупець отримує знижку 2% у випадку оплатиотриманого товару протягом 10 днів з моменту отримання товару; б) покупецьоплачує повну вартість товару, якщо оплата відбувається в період з 11 по 30день кредитування; в) у разі несплати протягом місяця покупець будезмушений додатково сплатити штраф, величина якого може варіюватися відмоменту оплати.

За наявностіпростроченої дебіторської заборгованості необхідно організувати роботу з її стягнення.Фінансовими способами впливу на дебіторів по стягненню простроченоїдебіторської заборгованості є: складання актів звірки заборгованості,застосування штрафних санкцій, пропозиції про проведення взаємозаліків, продажзаборгованості, ініціація процедури банкрутства неплатоспроможного дебітора.

Другим способом зниженнязобов'язання є реструктуризація зобов'язань.

Можна виділити наступнішляхи реструктуризації зобов'язань:

-переведення боргу врозряд довгострокових;

-укладення договорівна поставку продукції з відстрочкою платежу від 30 днів;

-реструктуризаціяподаткових зобов'язань;

-переклад частиникороткострокових зобов'язань в акції або облігації;

-оформленнязобов'язання оплати товарів (робіт, послуг) векселем з віддаленим строкомпогашення;

-В«ПрощенняВ» боргу.

По суті, всіпроцедури реструктуризації зводяться або до переведення позикового капіталу вакціонерний, або до пролонгації позикового капіталу, або до новації (заміниодного зобов'язання іншим). Можливо також і досягнення домовленості пропрощенні боргу.

Пролонгація зобов'язаньпокращує показники платоспроможності АТ, зменшує частку прострочених

власника.

необхідно

виручку від Показники 1 2 3 6 7 8 2009р.

y t

1 2 3 4 5 6 7 10 Результати розрахунків наведено в таблиці3.2.

1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 valign = bottom> 88,0 10 5827,0 5731,1 101,7 11 5509,0 5841,2 94,3 12 6415,0 5943,5 107,9 13 6039,2 14 6129,2 15 6214,2 16 6294,8 17 6371,4 18 6444,5 19 6514,4 20 6581,5 21 6645,9 22 6707,9 23 6767,6 24 6825,4 Разом 2009р. 77536

Для того щоб скластипрогнозний звіт про прибутки і збитки на 2009р., необхідно середня питомавага кожної статті звіту про прибутки і збитки у складі виручки від реалізаціїпродукції за 2007-2008рр. помножити на величину прогнозної виручки від реалізаціїпродукції за 2008р. (Крім підсумкових статей, таких як валовий прибуток, прибуток(Збиток) від продажу, прибуток (збиток) до оподаткування, чистий прибуток).

Прогнозне значення виручкиза 2009р. зробимо розрахунок прогнозного звіту про прибутки і збитки ТД В«АгатВ»на 2009р. і представимо його в таблиці 3.4.

Таблиця 3.4 Прогнозуваннязвіту про прибутки і збитки ТД В«АгатВ» на 2009р., тис. руб.

Найменування показника 2007 2008

X i до виручки від реалізації

Середнє X i до виручки від реалізації,%

Прогнозний звіт на 2009р. 2007 2008 Доходи і витрати по звичайних видах діяльності Виручка (нетто) від продажу товарів, продукції,робіт, послуг (за мінусом податку на додану вартість, акцизів іаналогічних обов'язкових платежів) 49030 61285 100,000 100,000 100,000 77536 Собівартість проданих товарів, продукції,робіт і послуг 40788 50050 83,190 81,668 82,429 63912 Валоваприбуток 8242 11235 - - - 13624 Комерційні витрати 7100 10263 14,481 16,746 15,614 12106 Прибуток (збиток) від продажів 1142 972 - - - 1518 Інші доходи і витрати Інші доходи 100 173 0,204 0,282 0,243 189 Інші витрати 1071 1867 2,184 3,046 2,615 1071 Прибуток (збиток) до оподаткування 171 722 - - - 635 Відстрочені податкові активи 8 4 0,016 0,007 0,011 9 Відкладені податкові зобов'язання 2 0 0,004 0 0,002 0 Поточний податок на прибуток 58 113 0,118 0,184 0,151 117 Податкові санкції 53 0 0,108 0 0,054 0 Чистий прибуток (збиток) звітного періоду 66 -831 - - - 527

За даними таблиці 3.4 в 2009р.величина чистого прибутку підприємство ТД В«АгатВ» складе 527 тис. руб.

спрогнозував, що в 2009р.підприємство отримає чистий прибуток, можна визначити прогнозну величинувласного капіталу шляхом додавання прогнозного значення чистого прибутку на2009р. до величини власного капіталу за 2008р. Таким чином, власнийкапітал ТД В«АгатВ» у 2009р. складе 376 + 527 = 903 тис. руб.

Знаючи прогнозні величинивиручки від реалізації продукції, чистого прибутку і власного капіталупідприємства в 2009р., можна розрахувати варіанти прогнозних значень показників,характеризують ефективність використання власного капіталу - показниківділової активності та рентабельності.

Використовуючи формулу (2.9)розрахуємо різні варіанти коефіцієнта оборотності власногокапіталу шляхом складання можливих співвідношень фактичного і прогнозногозначення показників виручки і середньорічний вартістю власного капіталу.Порівняння оцінки варіантів коефіцієнта оборотності власного капіталунаведемо в таблиці 3.5.

Прогнозне значення виручкивід реалізації складе 77536 тис. руб.,фактичне ж значення складе 61285 тис.руб.

Прогнозне значення середньорічної вартості власного капіталускладе 639,5 тис. руб., а фактичне - 795 тис. руб.

Таблиця 3.5 Порівняльніоцінки варіантів коефіцієнта оборотності власного капіталу ТД В«АгатВ»на 2009р

Показники 2008 Варіанти 1 2 3 Виручка від реалізації, тис. крб. 61285,00 пр.77536 ф.61285 пр.77536 Середньорічна вартість власного капіталу,тис. руб. 795,00 ф.795 пр.639, 5 пр.639, 5 Коефіцієнт оборотності власногокапіталу, оборотів 77,09 97,53 95,83 121,24

За даними таблиці 3.5видно, що фактичний коефіцієнт оборотності власного капіталу в 2008р.склав 77,09 оборотів.

При цьому можливі наступніваріанти співвідношення виручки від реалізації та середньорічної вартостівласного капіталу, які повинні враховуватися при інтенсивностівикористання власного капіталу.

Якщо взяти прогнознезначення виручки від реалізації продукції та фактичну середньорічну вартістьвласного капіталу, то коефіцієнт оборотності власного капіталубуде дорівнює 97,53 оборотів.

Якщо взяти фактичнузначення виручки від реалізації продукції та прогнозну середньорічну вартістьвласного капіталу, то коефіцієнт оборотності власного капіталубуде дорівнює 95,83 оборотів.

Якщо взяти прогнознезначення виручки від реалізації продукції та прогнозну середньорічну вартістьвласного капіталу, то коефіцієнт оборотності власного капіталубуде дорівнює 121,24 оборотів.

Виходячи з даних таблиці3.5 можна сказати, що найбільш кращий для підприємства 3 варіант, колипрогнозна виручка від реалізації продукції буде дорівнювати 77 536 тис. руб., апрогнозна середньорічна вартість власного капіталу буде дорівнює 639,5 тис.руб., тоді коефіцієнт оборотності власного капіталу матименайбільше значення 121,24 оборотів.

Використовуючи формулу (2.10)розрахуємо різні варіанти періоду обороту власного капіталу шляхомскладання можливих співвідношень фактичного і прогнозного значенняпоказників середньої величини власного капіталу і виручки від реалізаціїпідприємства. Порівняння оцінки варіантів періоду обороту власного капіталунаведемо в таблиці 3.6.

Прогнозне значення виручкивід реалізації складе 77536 тис. руб.,фактичне ж значення складе 61285 тис.руб.

Прогнозне значення середньої величини власного капіталу складе639,5 тис. руб., А фактичне - 795 тис. руб.

Таблиця 3.6 Порівняльніоцінки варіантів періоду обороту власного капіталу ТД В«АгатВ» на 2009р

Показники 2008 Варіанти 1 2 3 Середня величина власного капіталу, тис.руб. 795,00 Пр.639, 5 Ф.795 Пр.639, 5 Виручка від реалізації, тис. крб. 61285,00 Ф.61285 Пр.77536 Пр.77536 Період обороту власного капіталу, у днях 4,67 3,76 3,69 2,97

За даними таблиці 3.6видно, що фактичний періоду обороту власного капіталу в 2008р. склав4,67 днів.

При цьому можливі наступніваріанти співвідношення середньорічної вартості власного капіталу і виручки відреалізації, які повинні враховуватися при інтенсивності використаннявласного капіталу.

Якщо взяти прогнознусередньорічну вартість власного капіталу і фактичну виручку відреалізації продукції, то період обороту власного капіталу буде дорівнює 3,76днів.

Якщо взяти фактичнусередньорічну вартість власного капіталу і прогнозну виручку відреалізації продукції, то період обороту власного капіталу буде дорівнює 3,69днів.

Якщо взяти прогнознусередньорічну вартість власного капіталу і прогнозну виручку відреалізації продукції, то період обороту власного капіталу буде дорівнює 2,97днів.

Виходячи з даних таблиці3.6 можна сказати, що найбільш кращий для підприємства 3 варіант, колипрогнозна середньорічна вартість власного капіталу буде дорівнює 639,5 тис.руб., а прогнозна виручка від реалізації продукції буде дорівнювати 77 536 тис. руб.,тоді період власного капіталу матиме найменше значення 2,97 днів.

Використовуючи формулу (2.11)розрахуємо різні варіанти рентабельності власного капіталу шляхомскладання можливих співвідношень фактичного і прогнозного значенняпоказників чистого прибутку і середньої величини власного капіталупідприємства. Порі...вняння оцінки варіантів періоду обороту власного капіталунаведемо в таблиці 3.6.

Прогнозне значення чистоїприбутку складе 527 тис. руб.,фактичне ж значення складе -831 тис.руб.

Прогнозне значення середньої величини власного капіталу складе639,5 тис. руб., А фактичне - 795 тис. руб.

Таблиця 3.7 Порівняльніоцінки варіантів рентабельності власного капіталу власного капіталу ТДВ«АгатВ» на 2009р

Показники 2008 Варіанти 1 2 3 Чистий прибуток, тис. руб. -831 Пр.527 Ф.-831 Пр.527 Середня величина власного капіталу, тис.руб. 795 ф.795 пр.639, 5 пр.639, 5 Рентабельність власного капіталу,% -104,53 66,29 -129,95 82,41

За даними таблиці 3.7видно, що фактична рентабельність власного капіталу в 2008р. склав-104,53%.

При цьому можливі наступніваріанти співвідношення чистого прибутку і середньорічної вартості власногокапіталу, які повинні враховуватися при ефективності використаннявласного капіталу.

Якщо взяти прогнознучистий прибуток та фактичну середньорічну вартість власного капіталу, торентабельність власного капіталу буде дорівнює 66,29%.

Якщо взяти фактичнучистий прибуток та прогнозну середньорічну вартість власного капіталу, торентабельність власного капіталу буде дорівнює -129,95%.

Якщо взяти прогнознувиручку від реалізації продукції та прогнозну середньорічну вартістьвласного капіталу, то рентабельність власного капіталу буде дорівнювати82,41%.

Виходячи з даних таблиці3.7 можна сказати, що найбільш кращий для підприємства 3 варіант, колипрогнозна чистий прибуток підприємства і буде дорівнює 527 тис. руб., а прогнознасередньорічна вартість власного капіталу буде дорівнює 639,5 тис. руб.,тоді рентабельність власного капіталу буде мати найбільше значення82,41%.

Таким чином,порівняльні оцінки варіантів показників ефективності використаннявласного капіталу показали, що прогнозні значення 2009р. виручки відреалізації продукції (77539 тис. руб.), середньорічної вартості власногокапіталу (639,5 тис. руб.) та чистого прибутку (527 тис. руб.) підприємства та їхспіввідношення є найоптимальнішими для діяльності підприємства в 2009р.За прогнозами на 2009р. ефективність використання власного капіталузбільшиться в порівнянні з 2008р. за всіма показниками - коефіцієнтомоборотності власного капіталу (121,24 оборотів), періоду оборотувласного капіталу (2,97 днів), рентабельності власного капіталу(82,41%).

ВИСНОВОК

Таким чином, в ув'язненнінеобхідно відзначити, що мета даної курсової роботи була досягнута,поставлені завдання були вирішені:

- проаналізовані динаміка і структураджерел формування майна підприємства, включаючи аналіз динамікивласного капіталу по складу, аналіз складу і структури власногокапіталу;

- проведені розрахунок і оцінка фінансовихкоефіцієнтів за участю власного капіталу;

- проаналізовано ефективністьвикористання власного капіталу підприємства шляхом розрахунку та аналізупоказників ділової активності, рентабельності власного капіталу і розрахункуі аналізу фінансового левериджу;

- спрогнозована ефективністьвикористання власного капіталу підприємства шляхом прогнозу величинивласного капіталу за наступний звітний період.

Аналіз динаміки та структури джерел утворення майна ТДВ«АгатВ» за період 2007-2008рр., Включаючи аналіз динаміки власного капіталу поскладом, аналіз складу і структури власного капіталу показав, що зааналізований період відбулося збільшення джерел утворення майнапідприємства з 9113 тис. руб. до 11 510 тис. руб. за рахунок збільшення величини позиковогокапіталу, величина ж власного капіталу та його частка у джерелах освітимайна зменшилася. Зменшення власного капіталу в 2008р. відбулосячерез отримання збитку в розмірі 749 тис. руб., тому витрати, пов'язані зрозширенням діяльності підприємства в 2008р. не окупилися за звітний рік. Утворилосянебезпечне для фінансової стійкості підприємства співвідношення власного іпозикового капіталів. Переважну частину джерел утворення майнапідприємства становить позиковий капітал: у 2007р. на частку власного капіталув джерелах утворення майна доводилося 13,32%, а на позиковий капітал -86,68%, у 2008р. на частку власного капіталу - 3,27%, позикового капіталу -96,73%. Це свідчить про неплатоспроможність, про ослаблення економічноїсамостійності підприємства, тому воно повністю залежить від зовнішніх кредиторіві інвесторів. У складі власного капіталу за період 2007-2008рр. відбулисяструктурні зміни. По-перше, через використання додаткового капіталу назбільшення статутного капіталу в 2008р. найбільшу частку власного капіталусклав статутний капітал (162,77%), відбулося не реальне збільшення статутногокапіталу, а всього лише перерозподіл наявного капіталу - частинидодаткового капіталу на статутний капітал. По-друге, у зв'язку з отриманнямзбитку в 2008р. частка нерозподіленого прибутку у власному капіталі сталамати від'ємне значення (-199,20%).

Розрахунок і оцінка фінансових коефіцієнтів за участю власногокапіталу дозволили виявити невідповідність основних фінансових коефіцієнтів ТДВ«АгатВ» за 2007-2008рр. нормативним значенням, що говорить про відсутність упідприємства власних оборотних коштів, отже, про високу залежністьдіяльності від позикових коштів, що приводить до нестійкого фінансовогостаном підприємства. Так, збільшення нестачі власних оборотних коштівТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр. свідчить про те, що поточні активипідприємства та частина необоротних активів сформовані за рахунок позикових коштів,тобто власний капітал не задіяний в обороті, його величина і частка вджерелах утворення майна занадто мала і недостатня для рентабельноїдіяльності та фінансової стійкості ТД В«АгатВ». Негативні значеннякоефіцієнта маневреності власного капіталу свідчать про те, щовласний капітал не забезпечує гнучкість і мобільність власнихджерел коштів, тому в реальності за наведеним аналізу власнихобігових коштів підприємство не володіє власними оборотними коштами,власний капітал не задіяний в обороті, майно підприємстваформується за рахунок позикових джерел коштів, що представляє великунебезпека для фінансового стану ТД В«АгатВ». Перевищення коефіцієнтапостійного активу нормативного значення говорить велика частина необоротнихактивів фінансується за рахунок позикових коштів, що свідчить про фінансовузалежності підприємства від кредиторів. За період 2007-2008рр. коефіцієнтфінансової незалежності ТД В«АгатВ» не відповідав нормативному значенню. Цеговорить про втрати економічної самостійності та стабільної фінансовоїструктури коштів підприємства. За період 2007-2008рр. коефіцієнт капіталізаціїТД В«АгатВ» не відповідав нормативному значенню не вище 1,5. Позиковий капіталперевищив за величиною власний капітал у 2007р. в 6,507 разів, в 2008р. - в29,612 раз. Дане положення знову ж свідчить про високу залежністьпідприємства від зовнішніх позик, що може істотно погіршить становищепідприємства, привести до дефіциту грошових коштів підприємства і навіть добанкротству. За період 2007-2008рр. коефіцієнт фінансування ТД В«АгатВ» невідповідав нормативному значенню. За рахунок власного капіталуфінансується в 2007р. 15,37% діяльності підприємства, в 2008р. - Лише 3,38% діяльності.Це говорить, що на 1 руб. заборгованості припадає в 2007р. 0,1537 руб.власних кошті...в, у 2008р. - 0,0338 руб. Дане положення свідчитьзнову ж про високу залежність підприємства від зовнішніх позик, пронезабезпеченість поточної діяльності підприємства власними коштами. Заперіод 2007-2008рр. коефіцієнт фінансової стійкості ТД В«АгатВ» невідповідав нормативному. За рахунок стійких джерел фінансується в 2007р.13,41% активів підприємства, в 2008р. - Лише 3,34%. Частка довгостроковихзобов'язань у стійких джерелах засобів занадто мала, підприємство незалучає довгострокові позикові кошти, вони виражені відкладеними податковимизобов'язаннями, тому їх сума з власним капіталом недостатня дляфінансування більшої частини активів. Дане положення свідчить знову жпро фінансову нестійкості підприємства.

Аналіз ефективності використання власного капіталу ТД В«АгатВ»за період 2007-2008рр. показав, що збільшився коефіцієнт оборотностівласного капіталу з 41,50 оборотів до 77,09 оборотів у зв'язку із збільшеннямобсягів продажів, тобто товарообігу, і зменшення середньорічної вартостівласного капіталу. Збільшення коефіцієнта оборотності власногокапіталу призвело до зниження періоду його обігу з 8,68 днів до 4,67 днів.Позитивні тенденції зміни коефіцієнта оборотності власногокапіталу і періоду його обороту свідчать про високої інтенсивностівикористання власного капіталу. Однак, це в першу чергу пов'язано ззменшенням середньорічної вартості власного капіталу, тому збільшенняінтенсивності використання власного капіталу не відбилася наефективності його використання, а саме рентабельність власного капіталумає тенденцію до зниження з 5,6% в 2007р. до -110,01% в 2008р., що пов'язано ззниженням рентабельності загальних активів через зниженням чистої рентабельностіпродажів і збільшенням коефіцієнта оборотності активів. Зниженнярентабельності продажів за аналізований період викликано розширенням діяльностіпідприємства та пов'язаних з цим великими витратами. Збільшення ж коефіцієнтаоборотності активів вимагає власних коштів фінансування длязабезпечення процесу оборотності активів, які у підприємства знаходятьсяне на достатньому рівні, тому підприємство інтенсивно використовує позиковікошти, піддаючи свою діяльність високому фінансовому ризику, про щосвідчить збільшення коефіцієнта фінансової залежності. У 2008р.відбулося збільшення обсягу залучених коштів, авансованих в активи - до97% загальної суми коштів, що викликає в свою чергу негативний ефектфінансового левериджу, який ще більше знижує рентабельність власногокапіталу.

За результатамипроведеного аналізу власного капіталу ТД В«АгатВ» за період 2007-2008рр.можна зробити висновок про те, що підприємство ТД В«АгатВ» не має достатньоївеличини власного капіталу як в динаміці, так і в структурі всьогокапіталу, необхідної для стійкої фінансової діяльності підприємства, тавідповідно має дуже низькі показники ефективності використаннявласного капіталу. Щоб поліпшити ситуацію, що склалася, підприємствунеобхідно нарощувати власний капітал і підвищувати ефективність йоговикористання шляхом формування оптимальної структури капіталу підприємства,

Результати2009р.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХДЖЕРЕЛ І ЛІТЕРАТУРИ

Економічний аналіз вред. М.І. Баканова.-М. - 400 с.

8.ред. Л.Т. Гіляровський. -М. -527 с.

9.Ковальов, В.В. Фінансова звітність. Аналіз фінансової звітності- 2-ге вид., Перероб. і доп./В.В.Ковальов. - 432 с.

10.Любушин, Н.П. Комплексний економічний аналіз господарської- 2-ге вид., Перероб. і доп./Н.П. Любушин. - М.- 448 с.

11.Савицька, Г.В.Савицька. - 4-е вид., Перераб. і доп. - Мн.2000. - 688 с.

12.редакцією проф. Р.А. - М.: Фінанси і статистика, 1998. - 416с.

13.Бурцев, В.В.- 2006. - № 3. С.

14.Керімов, В.Е.в Росії і за кордоном.