МІНІСТЕРСТВО освіти и науки України
Кременчуцький національний університет ім. М.Остроградського
Контрольна робота
з дісціпліні В«Міжнародні кредитно-розрахункові та валютні Операції В»
на тему: В«Валютні опціоніВ»
валютний опціон покупець біржа
Кременчук 2011
Валютні опціони
Валютний опціон - це контракт між покупцем і продавцем, що дає покупцеві право, але не налагающий зобов'язання, придбати певний обсяг валюти за заздалегідь обумовленою ціною і протягом заздалегідь встановленого строку, незалежно від ринкової ціни валюти, і накладає на продавця (writer) зобов'язання передати покупцеві валюту протягом встановленого термін, якщо і коли покупець побажає здійснити опціонну угоду.
Валютний опціон - це унікальний торговий інструмент, в рівній мірі прінгодний і для торгівлі (Speculation), і для страхування ризику (hedging). Опціони дозволяють пристосувати до умов ринку індивідуальну стратегію кожного учасника, що є життєво необхідним для серйозного інвестора.
На ціни опціонів, по порівнянні з цінами інших інструментів валютної торгівлі, впливає більше число факторів. На відміну від спотів або форвардів як висока, так і низька волатильність може створювати прибутковість на опціон ринку. Для одних опціони представляють собою більш дешевий інструмент валютної торгівлі. Для інших опціони означають велику безпеку і точне виконання заявок на закриття збиткової позиції (stop-loss orders).
Валютні опціони займають швидко зростаючий сектор валютного ринку. Починаючи з квітня 1998 р., опціони займають на ньому 5% загального обсягу. Найбільшим центром опціонної торгівлі є США, за якими слідують Великобританія і Японія.
Опціонні ціни засновані і є вторинними від цін РНВ. Тому опціон - це втори
нний інструмент. Опціони звичайно згадуються у зв'язку зі стратегіями страхування ризику. Для трейдерів, тим не менш, часто характерно оману щодо як складності, так і простоти використання опціонів. Існує також нерозуміння можливостей опціонів.
На валютному ринку опціони можливі за готівку або у вигляді ф'ючерсів. З цього випливає, що торгівля ними здійснюється або В«через прилавокВ» (over-the-counter, OTC), або на централізованому ф'ючерсному ринку. Більша частина валютних опціонів, приблизно 81%, торгується OTC (див. рис. 3.3.). Цей ринок аналогічний спот-і своп ринкам.Корпораціі можуть зв'язуватися з банками по телефону, а банки торгують один з одним або безпосередньо, або через брокерів. При цьому виді дилінгу можливий максимум гнучкості: будь-який обсяг, будь-яка валюта, будь термін виконання контракту, будь-який час доби. Кількість одиниць валютиможет бути цілим або дробовим, а вартість кожної може оцінюватися як в доларах США, так і в іншій валюті.
Будь-яка валюта, не тільки та, яка доступна за ф'ючерсними контрактами, може торгуватися у вигляді опціону. Тому трейдери можуть оперувати цінами будь, самої екзотичної валюти, яка їм потрібна, у тому числі крос-цінами. Термін дії може встановлюватися будь - від декількох годин до декількох років, хоча в основному терміни встановлюють, орієнтуючись на цілі числа - один тиждень, один місяць, два місяця і т.д. РНВ працює безперервно, тому опціонами можна торгувати буквально цілодобово.
Торгівля опціонами на валютні ф'ючерси наділяє покупця правом, але не накладає зобов'язання володіти фізично валютним ф'ючерсом. На відміну від ф'ючерсних валютних контрактів, для придбання валютних опціонів не потрібно мати початкового грошового запасу (margin'а). Вартість опціону (premium), або ціна, за якою покупець розплачується з продавцем (writer'ом), відображає загальний ризик покупця.
Наступні сім основних факторів впливають на ціни опціонів:
1. Ціна валюти.
2. Ціна реалізації (Strike (exercise) price).
3. Волатильність валюти.
4. Термін дії.
5. Різниця облікових ставок.
6. Вид контракту (call або put).
7. Модель опціону - американська або європейська.
Валютна премія - позитивна різниця між формальним і чинним валютним курсом.
Типи валютних опціонів: опціон В«КоллВ», опціон В«путВ»
Опціон може бути на купівлю або продаж базового активу.
Опціон колл - опціон на покупку. Надає покупцеві опціону право купити базовий актив за фіксованою ціною.
Опціон пут - опціон на продаж. Надає покупцеві опціону право продати базовий актив за фіксованою ціною.
Відповідно можливі чотири види угод з опціонами:
- купити Опціон колл
- виписати (Продати) Опціон колл
- купити Опціон пут
- виписати (Продати) Опціон пут
Купівля опціону колл
Ця стратегія найчастіше використовується, якщо очікується зростання цін на певний товар.
У цьому випадку ризик інвестора обмежується лише його премією - частиною ціни товару. У ситуації, коли він купує 80 опціонів колл, премія становить 5. Це означає, що він ризикує лише цими п'ятьма. Це означає, що покупка опціону пов'язана з меншим ризиком, ніж покупка певного товару. Однак навіть у цьому випадку ризику піддається премія, тому існує ймовірність втрати всіх інвестицій, навіть якщо сума вкладень була невеликою.
Менший ризик передбачає і менший дохід. Прибуток від покупки опціонів досить невелика. Це пов'язано з тим, що згідно з контрактом операції можна здійснювати тільки за фіксованою ціною.
Продаж опціону колл
При продажу опціону колл продавець досить сильно ризикує, тому що повинен надати товар за заздалегідь встановленою ціною, так званої непокритою стратегії.
При такому ризику максимальна прибуток, яку може отримати продавець, - премія. Так, коли він купує 80 опціонів колл, премія становить 5. Продаж опціону колл з метою відкрити позицію - це так званий короткий опціон колл.
Купівля опціону пут
У цьому випадку, як і при продажу опціону колл, ризик обмежений лише розміром премії. Купівля опціону вчиняється з цілю отримання доходу від падіння цін на певний актив. Акціонер набуває право продати актив за фіксованою ціною, при цьому прибуток він отримає тільки в тому випадку, якщо ціни на актив впадуть.
Максимальний дохід від цієї операції держатель може отримати тільки в тому випадку, якщо ціни на товар впадуть до нуля. Купівля опціону пут для відкриття позиції - це довгий опціон пут.
Продаж опціону пут
При продажу опціону пут утримувач досить сильно ризикує, оскільки зобов'язаний поставити певний товар за фіксованою ціною. При цьому, якщо ринкова ціна активу падає, продавець змушений виплатити велику суму грошей за знецінилася товар. Якщо ціна активів впаде до нуля, інвестор втратить ціну виконання контракту та премію.
Що стосується доходів від продажу опціону, то він проводиться з розрахунком, що запиту на його реалізацію не надійде. Продаж опціону пут для відкриття позиції - це короткий опціон пут.
Стиль опціону.
Опціони розрізняються по стилю: Європейський опціон, або опціон Європейського стилю (European option, European style) і Американський опціон, або опціон Американського стилю (American option, American style).
Основна відмінність між ними в тому, що вони мають різні умови виконання за термінами. Далі можна буде побачити, що в силу впливу такого фактора, як термін життя опціонного контракту, вартості (премії) європейського та американського опціонів різні.
Європейський опціон може бути виконаний протягом дуже обмеженого періоду часу в районі терміну закінчення опціону. Формально вважається, що це день, який визначений в якості дати виконання опціонних контрактів. Однак практика розміщення наказів і процедура звірки зумовлюють кілька більш широкі межі, які тим не менш все одно вкладаються в деяку кількість годин, не занадто сильно розширюють горизонти.
Американський опц...
