Не всилах ми долею повелівати,
Алеє один закон який вічний:
Умій стежити, розраховувати й чекати-
Ітвій успіх навіки забезпечений!
Джордж Гордон Байрон. Дон-Жуан
Пісня тринадцята
ВСТУП
Неможливоуявити собі розвинену країну без ринку цінних паперів. Адже ринок ціннихпаперів - це той інститут, на якому відбивається вся економіка країни, будь топромисловий сектор, сектор обслуговування або фінансовий сектор. Якщо в країніпомічається економічне зростання, то ринок цінних паперів буде процвітати, якщонавпаки - можливий криза. Зараз світова економіка настільки інтегрована,що коливання одного ринку цінних паперів (мова йде звичайно про великих ринкахцінних паперів, таких, як Нью-Йорк, Лондон, Франкфурт, Токіо, Гонконг, Париж іін) відображаються практично на всіх інших ринках цінних паперів.
Важливимінституційним механізмом ринку цінних паперів є фондова біржа. Вданій роботі досліджується фонова біржа, ринок цінних паперів, докладно даєтьсяопис Єреванській Фондової Біржі, яка безумовно є основнимважелем, рушійною силою вірменського ринку цінних паперів.
Багатоекономісти вважають, що розвиток ринку цінних паперів призводить до розвитку країни.Це дійсно так. Уявімо собі для прикладу таку країну як Гонконг, уякої практично була відсутня прмишленності. Тепер ця країна (мається наувазі до возз'єднання до Китаю) є однією з найрозвиненіших у світі, засчетсвоїх банків і в головній мірі, засчет свого ринку цінних паперів. Будемосподіватися, що для Вірменії запорукою економічного процвітання і економічногоуспіху стане наш вірменський ринок цінних паперів.
Вданій роботі досліджується також вірменський ринок цінних паперів, проводятьсяпарралелі з іноземними ринками цінних паперів, шляхом досліджень знайдемодеякі закономірності і тенденції, спробуємо дати відповіді на деякіфундаментальні питання, що стосуються бірж і ринку цінних паперів в цілому. Впроцесі аналізу знайдемо моделі, найбільш вигідні та прийнятні для Вірменії.Визначимо шляхи, по яких доцільно рухатися нашій країні, для досягненняуспіху на ринку цінних паперів.
ЧАСТИНА I
РИНОКЦІННИХ ПАПЕРІВ
ГЛАВА 1
ВИЗНАЧЕННЯРИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ТА ЙОГО ВИДИ
Першніж розглядати ринок цінних паперів необхідно розібратися в самому поняттіцінного паперу.
На даний момент в світі немаєєдиного чіткого, всіма визнаного визначення цінного паперу. Якщо спробуватиузагальнити різні визначення цінних паперів, то можна дати загальне достатньонейтральне і не суперечить різними визначеннями, визначення ціннихпаперів:
Цінні папери - цеособливим чином оформлені документи, що виражають відносини (найчастішеборгові) між сторонами, що підтверджують право або на якесь майно,або на грошову суму.
Відповідно до статті1 Закону Республіки Вірменія про оборот цінних паперів, цінний папір - цедокумент, який свідчить про майнові чи позикових відносинах міжвипусковим і купують її.
Цінні папери можна поділитина три групи:
1) відображають прававласності (Акції);
2) в тій чи іншійступеня є позиковими коштами (облігації, векселі, казначейськізобов'язання, сертифікати та інші.);
3) похідні - будь-які цінніпапери, що засвідчують право їх власників на покупку або продаж тих чи іншихцінних паперів (опціони, варанти та інші.).
Існує ще рядкласифікацій цінних паперів:
Іменні цінніпаперу ,дані про власників яких занесені до спеціального реєстру і перехід прав наякі вимагає обов'язкової ідентифікації особистості, і цінні папери напред'явника , не реєструються і передаються іншій особі безідентифікації особи;
Термінові цінніпаперу ,мають конкретний термін погашення, і безстрокові , не містятьконкретного терміну погашення;
Документарніцінні папери ,власник яких встановлюється на підставі пред'явлення оформленого належнимчином сертифіката, і бездокументарні , власник якихвстановлюється на підставі запису в системі ведення реєстру або на підставізаписи на рахунку депо;
Державніцінні папери ,випущені федеральними органами влади, корпоративні , випущеніпідприємствами та організаціями.
Перейдемо до ринкуцінних паперів. Що таке ринок взагалі? Існує кілька класичнихвизначень ринку. Наприклад, будь-який ринок, як визначав А. Маршал, складаєтьсяз попиту, пропозиції і врівноважує їх ціни. К.Р. Макконелл і С.Л. Брювизначали ринок як В«інститут або механізм, що зводить разом покупців(Пред'явників попиту) і продавців (постачальників) окремих товарів і послуг В».
Крім того,ринок - це спосіб функціонування економічної системи, яка базуєтьсяна дії об'єктивних економічних законів (в першу чергу закону попиту іпропозиції). Коли ми говоримо про ринок цінних паперів, то в цьому випадку товаром,який обертається на ринку, є цінні папери. Відразу необхідно засвоїти,що поняття фондового ринку і ринку цінних паперів збігаються. У літературівикористовуються обидва ці терміни, і треба чітко розуміти, що мова йде про один іте ж.
У будьекономічній системі постійно виникають ситуації, коли в одних її сегментахє недолік засобів, а в інших надлишок (тимчасово вільні грошовізасоби). У одних підприємств, наприклад, йде зміна устаткування і терміновопотрібні гроші, а в інших після продажу партії товару з'являються тимчасововільні грошові кошти. Або інший приклад. Держава (федеральні органивлади) має дефіцит бюджету, йому терміново необхідні додаткові кошти,але якщо включити друкарський верстат, це викличе сплеск інфляції, тобтогрошову емісію виробляти не можна. А в цей час досить велика групанаселення тримає гроші В«в панчосіВ», вона не проти їх примножити, але боїтьсявсіляких шахраїв, яких сьогодні немало.
Яким чиномможна розв'язати ці протиріччя? У ринковій економіці існує механізмперерозподілу грошових накопичень через ринок цінних паперів. Основнепризначення ринку цінних паперів полягає в тому, щоб акумулювати тимчасововільні грошові кошти і направляти їх в перспективні галузі економіки,на державні потреби і т.д.
Особи іорганізації, що мають тимчасово вільні грошові кошти і бажають їхпримножити, називаються інвесторами. Емітентами є юридична особа абоорган виконавчої влади або місцевого самоврядування, що несуть від свогоімені зобов'язання перед власником цінного паперу. Емітент зацікавлений взалученні грошей або для якогось виду діяльності, або під якусьпрограму. Ринок цінних паперів (фондовий ринок) знаходиться між емітентами таінвесторами як посередник, тобто він допомагає емітентам акумулюватигрошові кошти, а інвесторам - примножити їх шляхом вкладення грошей у цінніпаперу.
Ринок цінних паперів входитьяк елемент в систему фінансового ринку і, в свою чергу, поділяється напервинний і вторинний, а вторинний - на біржовий і позабіржовий (рис. 1).
Ринок банківськихпозичок визначається діяльністю банків, пов'язаною з кредитними та депозитнимиопераціями. Коли ж банки працюють з цінними паперами, вони входять в систему фондовогоринку . Первинний ринок - це ринок первинної та наступних емісій,тобто первинне розміщення цінних паперів; на вторинному ринку звертаютьсяраніше емітовані на первинному ринку цінні папери. Біржовий ринок охоплює ринок операцій з цінними паперами, що проходять через фондову біржу;операції позабіржового ринку вчиняються поза фондової біржі.
Підводячидеякий підсумок, можна дати більш повне визначення ринку цінних паперів:
Ринокцінних паперів - це частина фінансового ринку, що забезпечує можливість швидкого(Оперативного) переливу фінансових коштів в різні сектори економіки і сприяючаактивізації інвестиці...
