Міністерство освіти РФ
Норільськийіндустріальний інститут
кафедрабухгалтерського обліку і фінансів.
Контрольна Робота
з дисципліни "Біржове Дело"
Тема
"Стратегія та управління хеджуванням"
Розробив студентСкляренко А.А
Група 5ЕКС №залікової книжки 899079
Керівник:Ельканом р.д
Датапроверкі___________
Датазащіти____________
Оценка______отл___________
Норильськ 2003
План
2.Що таке
3.Основні інструментихеджування ............................................... стор.6
4. Стратегії
5.Основние принципи хеджування ................................................... стр.9
6.Ошібкі в управлінніхеджірованіе ................................................. стр.10
7.Способи вимірюванняволатильності ................................................... стор.20
8.Спісок використаної літератури .................................................. стор.28
1.Вступ
Кожен інвестор повиненрозуміти, що ризик - це частина інвестування. Але це розуміння не спрощуєсправи. Не допоможе це і для зниження ризику. Щоб керувати ризиком в портфелі,потрібно уявляти собі більш широку картину. В цьому Вам може допомогти даневидання, особливо, якщо Ви займаєтеся довгостроковим інвестуванням.
Видання починається з обговоренняшести найбільш поширених помилок, що здійснюються інвесторами по відношенню доризику. Далі, Вам пропонується інформація для більш глибокого розуміння ризику зточки зору конкретно Вашої інвестиційної ситуації. І, нарешті, інформаціязабезпечує декілька практичних стратегій управління ризиком довгостроковогоінвестиційного портфеля. Використовуючи ці стратегії, Ви з більшою легкістюзможете знизити загальний рівень інвестиційного ризику по мірі управлінняпортфеля.
2.Щотаке хеджування?
Визначення і приклади
Хеджування- Використання одного інструменту для зниження ризику, пов'язаного знесприятливим впливом ринкових факторів на ціну іншого, пов'язаного з першимінструменту, або на генеруються їм грошові потоки.
В якості хеджируемого активу може виступати товар абофінансовий актив, наявний у наявності або планований до придбання абовиробництву. Інструмент хеджування вибирається таким чином, щобнесприятливі зміни ціни хеджується активу або пов'язаних з ним грошовихпотоків компенсувалися зміною відповідних параметрів хеджуютьактиву.
Основихеджування
Страхування ризиків, пов'язаних ззміною цін сировинних товарів, курсів валют і процентних ставок стало нормоюсеред західних компаній, і стає все більш популярним серед російських.Власне кажучи, в наданні даної можливості і є економічнийсенс існування світового ринку ф'ючерсів і опціонів. Хеджування ринковогоризику вносить елемент стабільності в діяльність компанії, знижуєневизначеність майбутніх фінансових потоків і забезпечує більш ефективнийфінансовий менеджмент. У результаті зменшуються коливання прибутку, і поліпшуєтьсякерованість виробництвом.
Не хеджувати ціни на своюпродукцію виробникам кольорових металів, в умовах нинішнього падіння цін,доводиться затягувати пояси і навіть зменшувати зарплату персоналу, як зробиланещодавно одна велика російська алюмінієва компанія. З урахуванням особливостейролі нашої країни на світовому ринку найбільш цікавими для російських компанійє контракти на нафту, кольорові та дорогоцінні метали, цукор, кава,пшеницю і кукурудзу. Обсяги контрактів не дуже великі, і можливо їх використовуватинавіть при невеликому обсязі операцій - 100 тройських унцій золота, 50 тонн цукру,25 тонн міді і т. д.
Стратегії хеджування вельмирізноманітні, і повинні визначатися фахівцями в залежності від конкретноїситуації. При бажанні, можливо часткове страхування. Згідно з данимиSingapore Airlines Ltd. (Авіаперевізник номер три в Азії), ця компаніяхеджирует близько половини обсягу споживаного авіаційного палива за допомогоюф'ючерсних контрактів в Сінгапурі. Ці операції дозволили авіакомпаніїзаощадити 140 млн. сінгапурських доларів у минулому фінансовому році і 66 млн. уПозаминулого. Статистика говорить, що авіакомпанії в розвинених країнах хеджуютьвід 30 до 60 відсотків споживаного палива.
У цивілізованій ринковійекономіці, хеджування випускається продукції найчастіше є невід'ємноючастиною бізнес-плану. Наприклад, якщо береться кредит на розробку родовища,наприклад, золота, потрібно довести банку, що гроші будуть повернені в строкнезалежно від майбутньої кон'юнктури на ринку. За допомогою ф'ючерсів і опціонівможна зафіксувати ціну реалізації золота на кілька років вперед, абогарантувати собі мінімальну ціну реалізації, не розлучаючись з можливістюзаробітку у разі зростання цін. Оскільки такий позичальник стає дуже надійним,може розраховувати на низькі ставки по кредиту.
Страхування валютних ризиківважливо для компаній, що здійснюють експортно-імпортні операції, в особливості,якщо розрахунковою валютою не є долар США. Наприклад, цілком логічнозастрахувати експортну виручку за контрактом у німецьких марках або євро, якщофінансисти підприємства хочуть мати ясний дохід у майбутньому періоді, виражений вдоларах.
Хеджування цікаво, увипадку якщо бізнес фірми полягає в покупці якогось сировини в Росії чи країнахСНД та подальшої його перепродажу в дальньому зарубіжжі. За сировину требарозплатитися негайно, а транспортування його на Захід займає час, заяке ціна на ринку може змінитися, потенційний прибуток може сильнозменшитися і навіть перетворитися на збиток. Щоб виключити такий варіантрозвитку подій і спати спокійно, необхідно хеджування. Приватним варіантомможе бути продаж ф'ючерсних контрактів порівнянного обсягу в момент покупкисировини, і їх закриття в момент його продажу. В результаті, зміна ринковоїціни за час транспортування товару буде скомпенсовано ф'ючерснимиконтрактами.
Виробники дорогоціннихметалів можуть витягти з термінового ринку додатковий прибуток.Золотодобувна компанія може взяти на вільному ринку в кредит фізичназолото, скажімо, на рік під 1% річних. Тобто, взяти на рік сто кілограмівзолота, з зобов'язанням повернути сто один. Це золото продається, а вирученігрошові кошти вкладаються в надійні корпоративні облігації, під ставку5% річних. Фактично безризикової додатковим прибутком компанії стаєрізниця між процентними ставками. Коли приходить термін повернення товарногокредиту, використовується золото, здобуте за рік.
Штат Техас в США накопичивунікальний досвід хеджування податкових надходжень до бюджету, що вельмиактуально для багатьох російських регіонів і федерального бюджету в цілому.Постійно лунають голоси, як погано всім буде, якщо нафта впаде нижчепевного рівня. Казна Техасу залежить від податкових надходжень з нафтовихкомпаній на чверть, що менше, ніж аналогічний показник в російськомубюджеті. Після падіння цін на нафту в середині вісімдесятих років до 11доларів за барель, бюджет штату недорахувався .5 млрд., що було вельмиболісно. Для того, щоб така ситуація не повторилася в майбутньому, буларозроблена програма хеджування податкових надходжень за допомогою опціонів нанью-йоркській біржі NYMEX. Програма була складена таким чином, щофіксувалася мінімальна ціна нафти (.5 за барель), а при зростанні цін нанафта штат отримував додаткові надходження в повному обсязі.
Звичайно, хеджування маєсвої витрати. Не можна убезпечити себе від збитків при падінні ціни, залишивши внезмінності потенціал прибутку в разі її зростання. Сенс хеджування полягаєсаме в стабілізації фінансових потоків, роблячи їх менш залежними відколивань цін на товарних ринках. До речі, можливість отримання прибутку вразі зростання цін, так само як і їх падіння, має цілком чітко вираженугрошову оцінку. Наприклад, з...
