Частина1
АКЦІЇ
Інтересширокої громадськостідо акцій виниккілька роківтому, колизакон дозволивстворюватипідприємства,заснованіна новому типівідношення довласності,- Акціонернісуспільства. Іякщо тодібагато що залишилосялише на формальноюридичномурівні, то тепер- В ході усе більшмасштабноїприватизації- Поняття проакціях і акціонернихсуспільствахстаєвсе більш важливимдля кожноголюдини. (16,3)
АКЦІЯ -цінний папір,представляєсобою свідоцтвопро вкладенняпевноїчастки капіталуабо засобівв акціонернесуспільство ідає правона отриманнядеякої частинийого прибуткуу вигляді дивіденду(10, 1103). Ввідміну відутримувачівоблігацій,які виступаютькредиторамикорпораціїабо акціонернихтовариств, акціонериє її власниками .Це дає їмможливістьприйматиучасть у голосуванніз питаннявиборів в радуДирект компаніїі діленні майбутньогодоходу, якщобуде вирішенорозподілитийого по акціях(1, 72). За акціонерномуправу і статутамакціонерноготовариства акції випускаютьсяв рівних часткахакціонерногокапіталу такруглих суммму(Наприклад, $ 100, 50,25, 10, 5). За характеромрозпорядженняними акції ділятьсяна іменні і пред'явницькі ,причому першізвичайно випускаютьсяу великих, другів менших, аіноді й зовсімв дрібних купюрах.Так, англо-американськеправо і практикапризвели до випускупред'явничихакцій у дрібнихі найдрібнішихкупюрах (до $ 1і 1 ф.ст.). Навпаки,право і практикаакціонернихтовариств в Росииобмежували,як правило,мінімальнукупюру акційв 100 рублів (10, 1103).
Зарозмірами принесеногодоходу розрізняють звичайні і привілейовані акції ,причому фактичноперевагинадаютьсявласникамзвичайнихакцій (див. Акціонернесуспільство )(10, 1104).
Глава1.1. ПРИВІЛЕЙОВАНІАКЦІЇ
Привілейованіакції - Цінні папери,які даютьїї власнику(Привілейованогоакціонеру)право володіннячастиною надбанняакціонерногосуспільства іінші статутніправа, що даютьперевагиперед рештоюакціонерами.(1, 72)
Цезначить те, щозобов'язання,пов'язані зпривілейованимиакціями, акціонерномусуспільству доведетьсявиконувати дотого, як будутьвиконанізобов'язанняперед простимиакціонерами.Традиційноце суспільствопочинаєрозподілнової прибутку,йому доведетьсядо виплатидивідендівпростим акціонерамвиплатитидивіденд,встановленийза привілейовануакцію. Такимчином, ризикне отриматидивідендіввід привілейованихакцій менше.Звичайно, якщоу фірми немаєприбутку, товиплатитидивіденди невдасться і запривілейованіакції, але цене може бутипричиною постановкипитання про банкрутствопідприємстваабо причиноюдля збудженнякримінальноїсправи. Емітентможе дозволити,щоб залишилисядивіденди булизараховані наследущий рік.Такі привілейованіакції називаються коммулятивного. Вцьому випадкудивідендивиплачуютьсяпісля того, якпочне з'являтисяприбуток.
Іншаголовна риса,характеризуєпривілейованіакції зачіпаєбанкрутство.При продажумайна вразі банкрутстваотримання грошейвідбуваєтьсяу випадку зобов'язаньі боргів АТ.Перш за всевиплачуютьсягроші своїмпрацівникам,потім - іншимкредиторам,потім, якщо щещось залишиться,то цей залишокділиться міжвласникамипривілейованихакцій. У цьомувипадку власникамзвичайнихакцій від розділумайна частішевсього нічогоне залишається.
Зазгаданіперевагиінвестор повиненчимось розплачуватися.Звичайно власникпривілейованихакцій не володієправом голосу.Особливо неспокушає такийваріант крупнихінвесторів.В їхніх інтересах,отримавши акції,небудьчином контролюватидії підприємства,випустивці акції. Ввідміну відцього, дрібнимінвесторамтакий варіантнайбільш подходящ,так як параголосів цихінвесторівнічого не вирішуєна загальних зборахакціонерів.На додатокдо цього ризикдрібних власниківпривілейованихакцій набагатоменше. (13, 29)
Дивідендипривілейованихакцій зазвичайменше дивідендівзвичайнихакцій і томувони, незважаючина іншіпереваги,не завжди привертаютьінвесторів.Отже, підіб'ємопідсумок. Власникипривілейованихакцій маютьдва основнихпереваги: ​​
1) вониотримують заздалегідьпевнийдивіденд дотого, як виробляютьсявиплати позвичайнимакціях;
2) вониотримуютьпершочерговеправо на часткуактивів приліквідаціїкорпорації.(1, 72).
Акціонернесуспільство "XYZ"випустило 100тисяч звичайнихакцій і 50 тисячпривілейованихіз п'ятьма відсоткамивиплат щорічно.У минулому роцірада директорівоголосив пророзподілів якостідивідендів500 тисяч доларів.250 тисяч доларівз цієї сумидовелося напривілейованіакції (50 000 x = 0000).Рештагроші булирозподіленісеред простихакціонерів,які отримали, 5 на кожну акцію(0000/100000 =, 5). (1,72)
Глава1.2. ЗВИЧАЙНІАКЦІЇ
Звичайніакції дають їхвласникамправо на отриманнядоходу і научасть в управліннікорпорацією.Звичайніакції головнимчином купуютьдля отриманнядивідендів.Таким чиномміж акціонерамиділиться частинаприбутку, яказазвичай виплачуєтьсяв грошовомувираженні. Рідшеу вигляді дивідендівакціями. Крімдивідендівнараховуєтьсяз джереладоходу власникузвичайноїакції ще йвартістьакції. У дійсностііз зростанням ринковоїціни акціїдивіденд, якийотримає акціонер,може бути вищеїї номінальноювартості (1,72).
Дохідкапіталу виникаєвід того, щофірма накопичуєчастину свогодоходу в інвестиціях,внаслідокчого майбутняприбуток і дивідендизбільшуються.По суті, цеявище відбиваєтьсяна підйоміринкової цінизвичайнихакцій. У поданніфінансистаіснує:дохід від дивіденду,дохід від капіталуі загальний дохід.
Знайдемозагальний дохід:
Уявімо,що загальний дохідR1 складається звиданої зарік суми дивідендівD1 і вартостіакції на початокроку P0 + підйомціни акції (Р1- Р0), діленена початковуціну акції: R1= D1/P0 + (P1 - P0)/P0.
У цьомувипадку фірмаотримає загальнийдохід у розмірі48% (P0 = 25; Р1 = 35; D1 = 2; R1 = 48%).
Ззнайденогозагального доходуми знайдемо розмірдоходу відвиплаченогодивіденду D1 /P0 = 2/25 = 8% і знайдемодохід від капіталу(Р1 - Р0)/Р0 = (35 - 25)/25 = 40%.
Звищенаведеногоу нас можевиникнутипитання, якийтаки дохідзволіти.Як наслідокз цього виникаєпитання, якийдохід більшецінний. Тутпевноговідповіді немає,але ми можеговорити продеякихнайбільшпоширенихтеоретичнихміркуваннях(12,27). До прикладуbird in the hand theory стверджує, щодохід від дивідендудля інвесторівцінніше, ніждохід, отриманийвід продажуакцій по більшвисокою ціноючим ви її купили.За цією теорієюдохід від дивідендівнадійніше, ніжотриманнядоходів відкапіталу. Іншестверджуєтеорія можливостірегулюваннявиплат доходів.Ця теоріястверджує,що збільшеннякапіталу даєперевагив порівнянніз отриманнямдоходів віддивідендів(1, 73). Цією теорієюкеруютьсяті люди, якихми називаємо біржовігравці (Див. Фондовабіржа).
Глава1.3. АКЦІОНЕРНЕТОВАРИСТВО
Акціонернесуспільство - формаорганізаціїкапіталу таразом з тимосновнаорганізаційнаформа підприємства.У США АО так самоє однієюз найпоширенішихформ бізнесу(19,4% від загальногочисла). Але якщовсього лишекожне п'ятепідприємствов Амріка АТ, то90 $ з 100 $ в загальномуобороті країнидоводитьсяна частку цихорганізацій(90,2% від загальногообороту).
В Америціакціонернісуспільства маютьінша назва- Корпорація. Обидва цих назвимають равносильноезначення. Наприклад,в Англії такеназву якАТ відсутній,а замінює жйого назва корпорація. Суд визнаєкорпораціююридичнимособою. Вона можезвертатись всуд і залучатисясудом, укладатиконтракти таповинна платитиподаток.
НАЙМЕНУВАННЯ
%від загального кол-ва
Оборотв млрд. $
Одноосібніволодіння
54,2
138
Товариства
38,7...
