одночасно перебуває в В«інвестиційномуполе В»всіх об'єктів інвестиційного ринку. Інвестиційна привабливістьпідприємства крім свого В«інвестиційного поляВ» випробовує інвестиційноговплив галузі, регіону та держави. У свою чергу, сукупністьпідприємств утворює галузь, яка впливає на інвестиційнупривабливість цілого регіону, а з привабливості регіонів складаєтьсяпривабливість держави. Всі зміни, що відбуваються в системах більшвисокого рівня (політична нестабільність, зміни в податковомузаконодавстві та інші) безпосередньо позначаються на інвестиційнійпривабливості підприємства [2, с. 78].
Інвестиційнапривабливість залежить як від зовнішніх факторів, що характеризують рівеньрозвитку галузі та регіону розташування даного підприємства, так і відвнутрішніх факторів - діяльності всередині підприємства.
Беручирішення про розміщення коштів, інвестору належить оцінити безліч факторів,визначають ефективність майбутніх інвестицій. Враховуючи діапазон варіантів поєднаннярізних значень цих факторів, інвесторові доводиться оцінювати сукупнувплив і результати взаємодії цих факторів, тобто оцінюватиінвестиційну привабливість соціально-економічної системи і на її основіприймати рішення про вкладення коштів.
Томувиникає необхідність кількісної ідентифікації стану інвестиційноїпривабливості, при чому слід врахувати, що для прийняття інвестиційнихрішень показник, що характеризує стан інвестиційної привабливостіпідприємства, повинен мати економічний сенс і бути порівнянним з ціноюкапіталу інвестора. Отже, можна сформулювати вимоги,пред'являються до методики визначення показника інвестиційноїпривабливості:
-показникінвестиційної привабливості повинен враховувати всі значущі для інвесторафактори зовнішнього середовища;
-показникповинен відображати очікувану прибутковість вкладених коштів;
-показникповинен бути зіставимо з ціною капіталу інвестора.
Побудована зурахуванням цих вимог методика оцінки інвестиційної привабливостіпідприємств дозволить забезпечити інвесторам якісний і обгрунтований вибіроб'єкта вкладення капіталу, контролювати ефективність інвестицій ікоректувати процес реалізації інвестиційних проектів і програм у випадкунесприятливої вЂ‹вЂ‹ситуації [6, с. 101].
Інвестиційнийпотенціал підприємств Росії характеризується задовільним рівнемрозвитку виробничого потенціалу, зокрема, зростаннямматеріально-технічної бази підприємств; зростанням обсягу промислової продукціїі зростанням попиту на продукцію російських підприємств; зростанням активностіпідприємств на ринку цінних паперів та безпосередньо підвищенням вартостіросійських акцій; зниженням ефективності управління діяльністю підприємства,що відбивається в значеннях показників, що характеризують фінансовий станпідприємств; достатнім обсягом і кваліфікацією робочої сили; нерівномірністюрозвитку підприємств різних галузей промисловості. Активність російськихінвесторів знижується, у той час як інтерес іноземних інвесторів допромисловим підприємствам економіки Росії збільшується [8, с. 174].
Одним зголовних чинників інвестиційної привабливості підприємства єінвестиційні ризики.
Інвестиційніризики включають в себе наступні підвиди ризиків: ризик упущеної вигоди, ризикзниження прибутковості, ризик прямих фінансових втрат.
Ризикупущеної вигоди - це ризик настання непрямого (побічного) фінансовогозбитку (недоотриманий прибуток) у результаті нездійснення якого-небудьзаходи.
Ризик зниженняприбутковості може виникнути в результаті зменшення розміру відсотків ідивідендів по портфельних інвестиціях, по внесках і кредитах.
Ризик зниженняприбутковості містить такі різновиди: процентні ризики і кредитніризики.
Існуєбезліч класифікацій факторів, що визначають інвестиційнупривабливість. Їх можна розділити на:
В·виробничо-технологічні;
В·ресурсні;
В·інституціональні;
В·нормативно-правові;
В·інфраструктурні;
В·експортнийпотенціал;
В·діловарепутація та інші.
Кожен їхвищеперелічених чинників може бути охарактеризований різними показниками,які часто мають одну і ту ж економічну природу [9, с. 153].
Іншіфактори, що визначають інвестиційну привабливість підприємства класифікуютьсяна:
В·формальні(Розраховуються на підставі даних фінансової звітності);
В·неформальні(Компетентність керівництва, комерційна репутація) [10, с. 4].
Інвестиційнапривабливість з точки зору окремого інвестора, може визначатися різнимнабором факторів, що мають найбільше значення у виборі того чи іншого об'єктаінвестування.
1.2 Методичніпідходи до аналізу інвестиційної привабливості підприємства
У поточнихумовах господарювання склалися декілька підходів до оцінки інвестиційноїпривабливості підприємств. Перший базується на показниках оцінкифінансово-господарської діяльності та конкурентоспроможності підприємства.Другий підхід використовує поняття інвестиційного потенціалу, інвестиційногоризику та методи оцінки інвестиційних проектів. Третій грунтується на оцінцівартості підприємства. Кожен підхід і кожен метод мають свої переваги,недоліки і межі застосування. Чим більше підходів і методів будевикористано в процесі оцінки, тим більше вірогідність того, що підсумковавеличина буде об'єктивним відображенням інвестиційної привабливостіпідприємства [10, с. 4].
Інвестиційнапривабливість підприємства включається в себе:
- загальнухарактеристику технічної бази підприємства;
-номенклатуру продукції;
-виробничу потужність;
- місцепідприємства в галузі, на ринку, рівень його монопольності;
-характеристику системи управління;
- статутнийфонд, власники підприємства;
- структурувитрат на виробництво;
- обсягприбутку і напрямки її використання;
- оцінкуфінансового стану підприємства [3, с. 96].
Управліннябудь-яким процесом має грунтуватися на об'єктивних оцінках стану йогопротікання. Основна характеристика інвестиційного процесу - станінвестиційної привабливості системи. У зв'язку з цим необхідна оцінкаінвестиційної привабливості економічних систем. Основні завдання оцінкиінвестиційної привабливості економічних систем:
- визначеннясоціально-економічного розвитку системи з позицій інвестиційної проблематики;
- визначеннявпливу інвестиційної привабливості на приплив капиталообразующиеінвестицій та соціально-економічний розвиток економічної системи;
- розробказаходів щодо регулювання інвестиційної привабливості економічнихсистем.
Додатковізавдання:
- з'ясуванняпричин, що впливають на інвестиційну привабливість економічних систем;
- моніторингінвестиційної привабливості [11, с. 87].
Одним зосновних чинників інвестиційної привабливості підприємств є наявністьнеобхідного капіталу або інвестиційного ресурсу. Структура капіталувизначає його ціну, проте, вона не є необхідною і достатньою умовоюефективного функціонування підприємства. Разом з тим, чим менше цінакапіталу, тим привабливіше підприємство. Ціна (вартість) капіталухарактеризує ту норму рентабельності (поріг рентабельності) або норму прибутку,яку повинно забезпечити підприємство, щоб не понизити свою ринковувартість.
Прибутковістьвкладених коштів визначається як відношення прибутку або доходу до вкладенихзасобам. На мікрорівні в якості показника доходу може бути використанийпоказник чистого прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства (формула 1).
Такимчином:
До 1 = П/І, (1)
де К 1 - Економічна складова інвестиційної привабливості підприємства, вчастках одиниці;
І - обсягінвестицій в основний капітал підприємства;
П - обсягприбутку за аналізований період.
У тихвипадках, коли інформація про інвестиції в основний капітал відсутній, вЯк економічною складовою рекомендуються використовувати рентабельністьосновного капіталу, оскільки цей показник відображає ефективністьвико...
